À medida que a guerra comercial entre os EUA e a China continua, os investidores podem encontrar pechinchas nas ações chinesas. "A China é a que preferimos por causa da avaliação e por causa da expectativa de que o estímulo chinês possa elevar os ganhos", diz Thomas Poullaouec, chefe de soluções de múltiplos ativos da Ásia-Pacífico para T. Rowe, com sede em Hong Kong. Price, a gigante dos fundos mútuos sediada em Baltimore, com mais de US $ 1, 1 trilhão em ativos sob gestão (AUM), em declarações à Bloomberg.
T. Rowe Price vê um crescimento desacelerado dos lucros entre as ações dos EUA, tornando-as cada vez mais caras. Enquanto isso, o Shanghai Composite Index ganhou cerca de 9% no mês passado, liderando seu grupo global de pares, observa a Bloomberg. Por outro lado, o Índice S&P 500 (SPX) subiu apenas cerca de 2%, e muitos estrategistas de investimentos estão reduzindo suas alocações recomendadas para as ações dos EUA.
Importância para investidores
"Resumindo, estamos otimistas com as ações chinesas", disse Justin Thomson, diretor de investimentos (CIO) de ações da T. Rowe Price em Baltimore, ao South China Morning Post. "Os investidores estão se concentrando nas empresas chinesas voltadas para o mercado interno, com menos exposição a conflitos de guerra comercial e mais exposição ao consumidor chinês, já que o governo provavelmente usará a política como uma ferramenta para estabilizar e estimular a demanda do consumidor", como Jonathan Brodsky, fundador da International à Cedar Street Asset Management, à Barron's.
Os consumidores chineses estão comprando mais de empresas locais, em vez de empresas americanas, em resposta às tensões comerciais. Essas ações de consumo chinesas listadas nos EUA registraram grandes ganhos desde que foram recomendadas na Barron no início de agosto: iQiyi Inc. (IQ), um aumento de 9%, Weibo Corp. (WB), um aumento de cerca de 35%, e Pinduoduo Inc. (PDD), cerca de 60%. Além disso, o ETF Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares (ASHR), um proxy para as ações da China continental, aumentou cerca de 9% durante o mesmo período, contra um ganho de cerca de 5% para o S&P 500, acrescenta a coluna.
Enquanto isso, a China criou o chamado STAR Market, projetado para competir com a Nasdaq. A estratégia é ter IPOs de startups chinesas inovadoras listadas lá, e não nos EUA ou Hong Kong.
"A venda recente de ações de tecnologia na China e nos EUA tem sido dolorosa, mas vemos potencialmente criando pontos de entrada mais atraentes para investidores de longo prazo", escreveram Kate Moore e Lucy Liu, analistas da BlackRock, conforme citadas pelo SCMP. Acreditamos que as avaliações podem estar chegando ao fundo. Para aqueles com mentalidade de longo prazo e disposição para volatilidade a curto prazo, acreditamos que pode ser um momento oportuno para intervir ”, acrescentaram.
Enquanto o S&P 500 disparou cerca de 340% em relação ao vale do último mercado em março de 2009, o Shanghai Composite registrou um ganho modesto, em termos de moeda local, de apenas 39% no mesmo período, segundo o Yahoo Finance. Durante esse período, o yuan chinês se depreciou cerca de 4% em relação ao dólar, segundo o Macrotrends.net. Traduzido em dólares, o Shanghai Composite aumentou apenas 34%. Os índices P / E atuais são de 19, 5 para o S&P 500 e 14, 6 para o Shanghai Composite, por Bloomberg.
Olhando para o futuro
"É improvável que os lucros da S&P cresçam nos próximos doze meses", alerta o Morgan Stanley em um relatório atual. A desaceleração do crescimento da receita, em grande parte devido ao excesso de estoques, às contínuas tensões comerciais e ao aumento dos custos, principalmente dos custos de mão-de-obra, estão entre os fatores que eles vêem exercendo pressão descendente sobre os lucros. Eles veem o S&P 500 preso onde está hoje, em 3.000, até o restante de 2019.
Em relação às ações chinesas, também existem razões para cautela. Em agosto, as exportações chinesas caíram 1% em relação ao ano anterior e as importações caíram 5, 6%, segundo outro relatório da Barron. O índice de preços ao produtor (PPI) da China, um indicador de negócios com lucro, caiu 0, 8% no período, o maior declínio desde 2016.
Os estoques de produtos manufaturados estão se acumulando, à medida que as tarifas dos EUA e as economias fracas na Europa reduzem as exportações chinesas. Isso, por sua vez, está forçando reduções de preços que reduzem os lucros e dificultam o pagamento de dívidas pelas empresas chinesas, possivelmente aumentando um número já recorde de inadimplências corporativas, observa Rory Green, economista da TS Lombard, em declarações à Barron.
Enquanto isso, o setor de serviços na China, responsável por cerca de 60% do PIB e a maioria dos novos empregos, também está em desaceleração. O crescimento dos salários também está diminuindo e as empresas chinesas evitaram demissões cortando horas e benefícios do trabalho. Isso é um mau presságio para os gastos dos consumidores na China e, portanto, os estoques, assim como a economia em geral, dado que o consumo privado, como a China o chama, era de 39, 4% do PIB em 2018, por empresa de pesquisa econômica global CEIC.
