A Amazon.com Inc. (AMZN) relata historicamente seus resultados do primeiro trimestre por volta da última semana de abril e, com quase duas semanas antes do próximo relatório de ganhos, uma coisa é clara: os traders de opções já estão começando a precificar uma enorme quantidade de volatilidade das ações. Os níveis crescentes de volatilidade crescente ocorrem quando os analistas cortam suas estimativas de ganhos e aumentam suas perspectivas de receita. Enquanto isso, o estoque já teve um incrível 2018, apesar de estar quase 10% abaixo de suas máximas, o estoque ainda subiu quase 21, 7% no ano, esmagando o S&P 500 em mais de 24 pontos percentuais.
As ações da Amazon atingiram um período difícil nas últimas semanas, juntamente com o mercado em geral, mas também foram o foco da ira do presidente Donald Trump sobre o uso da empresa pelo Serviço de Correios dos EUA para entregar seus pacotes. A atenção negativa colocou pressão adicional sobre o estoque.
Níveis elevados de volatilidade
A estratégia de opções de longo prazo definida para expirar em 18 de maio é o preço em um aumento ou queda de mais de 10% em relação ao preço de exercício de US $ 1.450, colocando as ações em uma faixa de negociação de US $ 1.300 a US $ 1.600 - uma faixa enorme de US $ 300 - com ações atualmente negociadas a $ 1.440. Enquanto isso, a volatilidade implícita para essas opções também é excepcionalmente alta, em 41%, contra uma volatilidade implícita no S&P 500 de apenas 17%. De acordo com dados do Trade Alert, a estrutura implícita de volatilidade mostra não apenas quão altos são os níveis atualmente e nos próximos 30 dias, mas também como o mercado está vendo níveis mais baixos de volatilidade no futuro.
Resultados difíceis de prever
Os altos níveis de volatilidade implícita que o mercado de opções está precificando provavelmente decorrem do histórico da empresa de se concentrar mais em receita do que em ganhos - e um histórico de ganhos imprevisíveis. O gráfico abaixo mostra como os resultados dos lucros da Amazon raramente se alinham às expectativas dos analistas, enquanto as estimativas de receita se aproximam das visualizações e são muito mais previsíveis.
Cortando estimativas de ganhos
Talvez confundindo mais o assunto, os analistas reduziram suas perspectivas de ganhos no primeiro trimestre, reduzindo essas estimativas para US $ 1, 22, de US $ 1, 70, uma queda de 27%. Enquanto isso, esses mesmos analistas têm aumentado suas estimativas de receita, que agora estão em US $ 49, 91 bilhões, acima dos US $ 48, 60 bilhões, um aumento de quase 3%. Com todas as estimativas mudando, os analistas não diminuíram o ritmo de aumento de suas metas de preços, com a meta de preço médio agora em US $ 1.709, um aumento de quase 32% apenas em 2018, de cerca de US $ 1.295.
Parece que, por enquanto, existe muita incerteza no mercado em relação à direção das ações no curto prazo e, embora os resultados provavelmente determinem para que lado as ações vão, também ajudará a diminuir a incerteza e a diminuir a altos níveis de volatilidade implícita.
