A Philip Morris International Inc. e o Altria Group Inc., duas das maiores empresas de tabaco do mundo, se separaram há mais de 10 anos em meio a preocupações com pagamentos a acionistas e processos de fumar. Agora, eles estão falando em voltar a se reunir com o objetivo de dominar o mercado em rápido crescimento de cigarros eletrônicos. A fusão de ações criaria uma empresa com uma capitalização de mercado total de mais de US $ 200 bilhões, tornando-se o quarto maior acordo de fusões e aquisições de todos os tempos, segundo a Reuters.
As ações da Altria subiram inicialmente nas notícias de terça-feira antes de cair depois que foi divulgado que os acionistas não receberiam um prêmio no caso de um acordo, segundo a CNBC. As ações fecharam quase 4% no dia. As ações da Philip Morris caíram quase 8% na terça-feira. O valor de mercado atual da Altria é de US $ 86, 3 bilhões, enquanto a Philip Morris está em US $ 129, 4 bilhões.
O que isso significa para os investidores
Os dois gigantes do tabaco se separaram em 2008 quando Altria foi afastada da Philip Morris. A ação ocorreu devido à pressão de investidores americanos que desejam dividendos mais altos e mais recompras de ações, e foi lançada como forma de liberar o potencial de operações no exterior de crescimento mais rápido em meio a processos de fumantes que enfrentam o braço americano do negócio, de acordo com a Bloomberg.
A Altria permaneceu focada no mercado doméstico dos EUA, vendendo seus cigarros Marlboro, enquanto a Philip Morris centrou seus negócios de tabaco nos mercados no exterior. Na época em que as duas empresas se despediram, as vendas de cigarros estavam diminuindo nos EUA e aumentando no exterior. Mas desde 2012, as vendas começaram a cair internacionalmente. Entre 2017 e 2018, a Philip Morris viu seu volume de envios de cigarros cair até 3%. Em uma base ajustada, os volumes de vendas de cigarros em toda a indústria caíram 4, 5% em 2018.
Mas, à medida que o consumo tradicional de cigarros diminuiu, surgiu um novo modo mais elegante de inalar tabaco - o cigarro eletrônico. O mercado de cigarros eletrônicos valia cerca de US $ 11 bilhões em 2018 e deve crescer a um ritmo anual de mais de 8% nos próximos cinco anos. Ambas as empresas se adaptaram à mudança no gosto do consumidor, diversificando suas carteiras para incluir produtos de tabaco adequados para uma era mais tecnológica.
A Philip Morris investiu mais de US $ 6 bilhões no iQOS, um dispositivo que aquece paus cheios de tabaco embrulhados em papel, produzindo um aerossol contendo nicotina. O dispositivo já tem cerca de 11 milhões de usuários em todo o mundo e foi introduzido em 48 mercados em todo o mundo. No início deste ano, o iQOS foi liberado para o mercado americano pela Food and Drug Administration (FDA) e já pode ser comercializado pela Altria sob um contrato de licenciamento previamente negociado com a Philip Morris, segundo a Reuters.
Mas a Altria também fez seus próprios investimentos em cigarros eletrônicos. A empresa investiu US $ 12, 8 bilhões em uma participação de 35% na Juul, a maior empresa de cigarros eletrônicos dos EUA. Juul, cujo cigarro eletrônico vaporiza um líquido cheio de nicotina, lidera o mercado de produtos e-vapor com uma participação aproximada de 18% da valor total das vendas no varejo. As próximas quatro empresas - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands e Japan Tobacco - têm uma participação de 5% ou menos. A Altria também possui uma participação de 45% na empresa canadense de maconha Cronos Group Inc. (CRON).
Uma fusão com a Philip Morris ajudaria a Altria a alimentar a expansão internacional de Juul e tornaria o iQOS ainda mais econômico nos EUA. O acordo, que há muito tempo é especulado por analistas e investidores, daria à Philip Morris aproximadamente 58% da propriedade da companhia combinada, enquanto Altria seria dona dos outros 42%.
Callum Elliot, analista de Bernstein, escreveu recentemente em uma nota aos clientes: “Com a ruptura do mundo do tabaco, podemos ver algum mérito em uma re-fusão.” Segundo o MarketWatch, o analista da Wells Fargo, Bonnie Herzog, disse que "haverá um valor tremendo "se um acordo acontecer e a Phillip Morris conseguir" capturar a margem total e acelerar o crescimento do iQOS nos EUA, devido ao controle total sobre vendas e distribuição ". O analista da Jefferies, Ryan Tomkins, chamou de "momento estranho" devido ao "possível risco para Juul nos EUA em relação a ações regulatórias". Ele acrescentou: "Talvez a Philip Morris esteja disposta a correr esse risco, pois acredita que pode ser facilmente compensado pela potencial oportunidade internacional da Juul sob sua distribuição e pelo valor de possuir IQOS no maior mercado de risco reduzido do mundo".
Olhando para o futuro
Qualquer acordo, no entanto, ainda precisa obter aprovação dos respectivos conselhos e acionistas de cada empresa. Um problema que pode representar um problema é o acordo entre Juul e Altria, que impede a Altria de possuir ou trabalhar com um concorrente no negócio de e-vapor. Isso significa Philip Morris. Outros riscos para a possível fusão poderiam girar em torno da regulamentação antitruste, já que o negócio renderia um controle significativo do mercado vaping para a nova empresa.
