Entre os indicadores de crescente inquietação entre os investidores estão as crescentes avaliações de ações com históricos de baixa volatilidade. Agora, essas ações, como um grupo, têm uma relação P / L futura 45% maior que a das ações de alta volatilidade, de acordo com Keith Parker, chefe de estratégia de ações dos EUA no UBS Group. Ele acredita que ainda é muito cedo no ciclo econômico para pagar um prêmio tão grande por essas ações supostamente mais seguras, conforme relatado pelo Business Insider. A tabela abaixo apresenta dados de desempenho recentes de dois ETFs de baixa volatilidade.
Baixa volatilidade vs. mercado
- Índice S&P 500 (SPX): queda de 9, 8% ETF Invesco S&P 500 de baixa volatilidade (SPLV): queda de 2, 5% ETF iShares Edge MSCI Min Vol EUA - ETF (USMV): queda de 5, 1%
Significado para Investidores
Como a tabela ilustra, as ações de baixa volatilidade venceram o mercado desde a venda iniciada em outubro de 2018 para o S&P 500. No entanto, durante a correção que culminou em fevereiro de 2018, os dois ETFs de baixa volatilidade listados acima registraram perdas de cerca de 9 %, não muito melhor do que o declínio de 10% registrado no S&P 500, relata Barron.
O ambiente macro em fevereiro de 2018 geralmente era desfavorável para os estoques de baixa volatilidade, devido a preocupações com o superaquecimento da economia e as crescentes taxas de juros, acrescenta Barron. O oposto se aplica hoje, com sinais em vez de desacelerar o crescimento econômico e diminuir as pressões inflacionárias. De fato, as chances de uma recessão começando em um futuro próximo estão aumentando, alerta o Morgan Stanley.
Keith Parker, do UBS, acredita que a atual expansão econômica pode durar até 2020. Ele observa que o ISM Manufacturing Index leva historicamente 26 meses para o fundo do poço após um pico, mas o mais recente foi apenas cinco meses atrás. Ele aconselha os investidores a manter o excesso de peso em setores em crescimento, como tecnologia e assistência médica, em vez de mudar para setores defensivos, como produtos básicos e utilitários. Ele acha que essa estratégia alternativa "ainda é relativamente barata, ao mesmo tempo em que responde pelos principais riscos relacionados a tarifas, desaceleração do crescimento, aumento dos salários e sustentabilidade da margem", conforme nota aos clientes citada pela BI.
No entanto, Parker reduziu sua previsão para o S&P 500 em 2019 de um valor de 3.200 no final do ano para um de 2.950, um corte de 7, 8%. Ele também sugere que os investidores se concentrem em empresas de alta qualidade, incluindo aquelas que são capazes de aumentar seus dividendos em um ritmo mais rápido que o mercado.
Enquanto isso, cinco indicadores de mercado ligados à volatilidade estão piscando sinais de alerta agora, com base em um relatório da Bloomberg. Em alguns desses casos, a baixa volatilidade pode representar a calma antes de uma tempestade que se aproxima.
Olhando para o futuro
Em seis grandes recuos do mercado de 1998 a 2015, as ações de baixa volatilidade tiveram quedas menores que o S&P 500 como um todo, segundo outro relatório da Barron. Além disso, o Índice de Baixa Volatilidade do S&P 500 superou o S&P 500 em uma média de cerca de 90 pontos base por ano nos últimos 20 anos, segundo o mesmo artigo.
No entanto, durante os 10 anos mais recentes, que coincidem amplamente com o atual mercado em alta, o S&P 500 mais amplo obteve melhor desempenho em média 176 pontos base por ano, de acordo com os índices da S&P Dow Jones. Se o mercado realmente cair novamente, e se a história for um guia, a estratégia recomendada pelo UBS pode ser arriscada, enquanto uma mudança para ações de baixa volatilidade pode ser uma medida defensiva apropriada.
O que outras pessoas estão dizendo
