O sistema de saúde moderno é notoriamente complexo, com muitos componentes diferentes trabalhando juntos para atender às necessidades de saúde e fornecer bens e serviços para o tratamento de pacientes.
Na maioria dos países desenvolvidos, o setor de saúde é responsável por pelo menos 10% do PIB, com o aumento geral dos gastos com saúde. Como o setor de saúde agregado em expansão ultrapassa o S&P há vários anos, entender esse setor é fundamental para aumentar o retorno do portfólio.
Intermediário de Saúde
Os principais participantes no espaço geral de assistência médica são as empresas de gerenciamento de benefícios farmacêuticos (PBM), que coletivamente arrecadam quase US $ 300 bilhões em receitas a cada ano e envolvem mais de 210 milhões de americanos através de seus serviços. Os PBMs atuam como intermediários entre companhias de seguros, farmácias e fabricantes, garantindo custos mais baixos de medicamentos para seguradoras e companhias de seguros. Como os custos com medicamentos explodiram ao longo dos anos (por exemplo, a pílula de hepatite C da Gilead Sciences (GILD), que custa US $ 1.000 por pílula), as companhias de seguros confiaram mais em PBMs para controlar os custos.
PBMs agregam valor através de custos mais baixos de medicamentos para seguradoras, mas como eles fazem isso? Eles negociam com farmácias e fabricantes de medicamentos para garantir descontos nos preços dos medicamentos, depois os repassam para as companhias de seguros, aumentando ligeiramente os medicamentos ou retendo partes dos descontos para garantir lucro.
As companhias de seguros confiam nos PBMs para gerenciar custos, e os PBMs aproveitam esse apoio para negociar com os fabricantes de medicamentos exigindo descontos nos medicamentos em troca de colocar os medicamentos do fabricante na frente de milhões de clientes. Além disso, os PBMs negociam contratos com farmácias para criar redes de farmácias de varejo para distribuição de medicamentos.
PBM Marketspace
PBMs exploram vários fluxos de receita. Eles cobram taxas de serviço pela negociação com farmácias, seguradoras e fabricantes de medicamentos, e pelo processamento de prescrições e operação de farmácias por correspondência. Os contratos com as maiores companhias de seguros podem mudar rapidamente as perspectivas de um PBM, dando um enorme poder ao negociar com fabricantes de medicamentos e farmácias. Assim, a assinatura de um novo contrato geralmente resulta em um aumento de dois dígitos no preço das ações, portanto, não é surpresa que a concorrência seja feroz, com os PBMs trabalhando para se posicionar da melhor maneira possível para a negociação de contratos com as seguradoras.
Essa concorrência levou a um grande número de acordos de fusões e aquisições nesse espaço - a consolidação permite que os PBMs aumentem de tamanho, portanto, o poder de negociação. Economias de escala explicam a importância da consolidação e por que a maioria da participação de mercado atualmente é ocupada por apenas alguns dos principais players, como Express Scripts Holding Company (ESRX), CVS Health (CVS) e OptumRx, UnitedHealth Group Inc. (UNH) serviço de farmácia.
Além das transações de fusões e aquisições entre PBMs, também houve consolidação entre farmácias e PBMs devido às sinergias inerentes entre os dois. A Rite Aid Corp. (RAD) adquiriu recentemente a EnvisionRX e a CVS Caremark há muito tempo tem acesso direto à rede de farmácias de varejo da CVS, com 7.800 lojas.
Problemas legais
Como a natureza pura da empresa provavelmente implica, os PBMs são alvos comuns de ações judiciais e escrutínio do governo. Como negociadores terceirizados, muitas de suas práticas de negócios são opacas; portanto, os PBMs nem sempre divulgaram descontos, descontos, extratos de cobrança discriminados ou a porcentagem de economia repassada às seguradoras.
As legislaturas estaduais têm pressionado por maiores disposições de transparência e divulgação para melhor regulamentar essas empresas. Além disso, houve pressão para impor deveres fiduciários aos PBMs, o que exigiria que eles ajam no melhor interesse das seguradoras e planos de seguro, semelhante à obrigação legal dos consultores financeiros de agir no melhor interesse de seus clientes. Tudo isso serve para indicar uma possível regulamentação da indústria de PBM que pode afetar a lucratividade futura.
A linha inferior
Embora haja incerteza jurídica em torno do setor de PBM, não há dúvida de que o escopo dessas empresas está sempre crescendo. Com a Obamacare contratando milhões de americanos adicionais para planos de seguro de saúde, juntamente com uma população em envelhecimento contínuo, as companhias de seguros dependem cada vez mais dos gerentes de benefícios das farmácias para processar e pagar reivindicações de medicamentos prescritos a preços de desconto para as seguradoras.
