O que é um mecanismo de empréstimo a prazo (TSLF)
O Term Securities Loan Facility (TSLF) originou-se como um mecanismo de empréstimo semanal através do Federal Reserve Bank, que permitia aos revendedores principais emprestar títulos do Tesouro dos EUA em um prazo de 28 dias, comprometendo-se com garantias elegíveis.
Os títulos elegíveis de acordo com o TSLF incluíam títulos lastreados em hipotecas com classificação AAA a Aaa que não estavam em revisão para rebaixamento e todos os títulos disponíveis para acordos de recompra com terceiros.
BREAKING Facility a prazo de empréstimo de títulos (TSLF)
O Term Securities Loan Facility (TSLF) foi operado pela mesa de operações de mercado aberto do Federal Reserve. O TSLF realizava leilões semanais nos quais os revendedores apresentavam lances competitivos para a cesta de títulos do Tesouro em incrementos de US $ 10 milhões. A critério do Federal Reserve, os revendedores principais podiam emprestar até 20% do valor anunciado.
Em troca de garantias, os principais negociantes receberam uma cesta de garantias gerais do Tesouro, que incluía títulos do Tesouro, notas, títulos e valores mobiliários indexados à inflação da conta de mercado aberto do sistema do Federal Reserve. O TSLF foi inaugurado em 2008 e encerrado em 2010.
História do Termo de empréstimo de valores mobiliários
Criado em 11 de março de 2008, o TSLF destinava-se a facilitar o mercado de crédito para títulos do Tesouro, sem afetar a moeda ou manipular os preços dos títulos. O Federal Reserve comprometeu inicialmente US $ 200 bilhões a essa facilidade, na tentativa de aliviar a pressão de liquidez nos mercados de crédito, especificamente no mercado de títulos lastreados em hipotecas.
Ao criar esse mecanismo, os revendedores principais, incluindo Fannie Mae, Freddie Mac e os principais bancos, podem acessar títulos do Tesouro altamente líquidos e seguros em troca de títulos elegíveis muito menos líquidos e menos seguros. Essa troca ajudou a aumentar a liquidez no mercado de crédito para esses títulos.
A instalação era uma alternativa de empréstimo de bônus por bônus ao Term Auction Facility (TAF), um programa de dinheiro por bônus que injeta dinheiro diretamente no mercado. A injeção direta de dinheiro pode afetar a taxa de fundos federais e ter um impacto negativo no valor do dólar.
O TSLF também foi uma alternativa às compras diretas dos investimentos hipotecados, o que contraria o objetivo do Federal Reserve de evitar afetar diretamente os preços dos títulos.
Efeitos do TSLF
Os pesquisadores financeiros descobriram uma forte correlação entre o uso do TSLF ou a aquisição de fundos de outros programas de resgate, incluindo o Troubled Asset Relief Program, ou TARP, durante 2008 e 2009. Essa diferença indica que o crédito concedido a esses negociantes pelo Term Securities Lending Facility (TSLF) impediu que os revendedores precisassem de outros resgates. Os pesquisadores descobriram que os revendedores com CEOs mais bem pagos eram mais propensos a contrair empréstimos durante o próximo ciclo de leilão do TSLF do que os revendedores com CEOs com salários mais baixos. O TSLF foi encerrado em 1º de fevereiro de 2010.
