O corretor Edward Jones ganhou as manchetes no ano passado com o anúncio da decisão da empresa de parar de oferecer fundos mútuos e ETFs nas contas do IRA e de outras aposentadorias que cobram uma comissão aos investidores. A empresa disse que essa medida é necessária para aderir às restrições de conformidade impostas pela nova regra fiduciária do DOL que viu sua primeira implementação ocorrer em junho de 2017.
De acordo com o The Wall Street Journal, Edward Jones estava entre as primeiras das principais corretoras a apresentar seus planos de conformidade com as novas regras. A LPL Financial anunciou logo depois que começaria a padronizar as comissões pagas aos corretores, eliminando a vantagem de escolher uma família de fundos ou classe de ações em detrimento de outra.
Mais anúncios de outros grandes players vieram logo depois, mesmo com a incerteza em torno da regra fiduciária. Veja como a regra afeta os fundos de investimento e as economias de aposentadoria. (Para saber mais, consulte: Tornando a nova regra fiduciária clara para os clientes.)
Por que não há fundos mútuos?
Uma das maiores tarefas que todas as corretoras e consultorias enfrentarão é a necessidade de justificar a remuneração variável sob as novas regras fiduciárias. No caso de Edward Jones, a remuneração variável pode incluir ações A pré-carregadas, ações C com suas cargas de back-end niveladas e preços diferentes para diferentes classes de ações de fundos. Um dos muitos requisitos das novas regras é que os corretores terão que justificar as comissões variadas de produtos que recomendam em comparação com outros produtos que eles poderiam ter recomendado para economizar na aposentadoria.
A venda de fundos mútuos com comissões ou outras formas de remuneração variável exigirá que os consultores forneçam aos clientes uma divulgação da Isenção de contrato de melhor interesse (BICE) para assinar. É provável que muitos corretores e consultores financeiros tentem evitar essa conversa e as perguntas que o formulário da BICE possa levantar com os clientes. Este é provavelmente um dos fatores motivadores por trás da decisão que Edward Jones tomou.
Implicações para poupadores
Segundo o Wall Street Journal, em 2016, Edward Jones gerenciou cerca de quatro milhões de contas de aposentadoria. Sem dúvida, muitos são de propriedade de investidores menores que fazem muito poucos negócios a cada ano, e a opção de usar fundos mútuos ou ETFs limita drasticamente suas opções. Esses correntistas existentes podem reter suas reservas atuais por meio da provisão de avô da regra fiduciária. No entanto, novas compras desde que a regra começou a entrar em vigor em 9 de junho de 2017 se enquadram nas novas regras já implementadas por Edward Jones.
Uma alternativa para os clientes é mudar para uma conta baseada em taxas que cobra uma taxa baseada em AUM. Para clientes que negociam com pouca frequência, essas contas podem aumentar drasticamente seu custo de investimento. Para corretores de empresas como Edward Jones, essas contas com base em taxas podem ser uma fonte de bom pagamento por fazer muito pouco na maneira de fornecer conselhos. O tempo dirá se a maioria dos clientes optará pela conta baseada em taxas ou optará por sair e investir em outro lugar. (Para saber mais, consulte: Como a nova regra fiduciária afetará os investidores.)
Implicações para empresas de fundos mútuos
O anúncio de Edward Jones foi uma surpresa para o setor de fundos mútuos. Suas decisões semelhantes e contempladas por outros gestores de ativos podem forçar muitas empresas de fundos a reavaliar suas ofertas. Com destaque para as taxas e encargos, o impacto nos fundos de alto custo gerenciados ativamente pode ser significativo. Os corretores e corretoras tentarão competir com as despesas? Eles tentarão direcionar os clientes para contas baseadas em taxas com fundos baixos ou sem carga e ganhar dinheiro com as taxas baseadas em ativos que cobram de seus clientes?
Empresas de fundos de investimento como a American Funds, Franklin Templeton e outras que distribuem seus fundos quase exclusivamente por meio de consultores financeiros como intermediários certamente perceberam a mudança de Edward Jones, o nivelamento da remuneração da corretora pela LPL e outras mudanças de conformidade que os gerentes de portfólio estão fazendo. No ano passado, os corretores Charles Schwab deixaram de vender classes de ações de fundos mútuos com cargas de vendas. Embora esse tenha sido um pedaço relativamente pequeno dos negócios da Schwab, é mais um exemplo das mudanças que foram aceleradas pela nova regra fiduciária.
Outro artigo discutindo essa mudança no The Wall Street Journal indicou que há um êxodo de fundos com cargas de vendas há vários anos. "Os investidores retiraram mais de US $ 500 bilhões das classes de compartilhamento de carga entre 2010 e 2014, enquanto investiram US $ 1, 34 trilhão em classes de compartilhamento sem carga, de acordo com o Investment Company Institute, um grupo comercial de fundos mútuos", disse o artigo. os tipos de carga representavam cerca de 20% dos ativos de longo prazo dos fundos mútuos no final de 2014, segundo a ICI, abaixo dos 33% em 2005. ”(Para leitura relacionada, consulte: Regras fiduciárias promovem novos produtos tecnológicos.)
Além dos encargos e comissões de vendas, o custo dos fundos mútuos continuará sob escrutínio, como parte da mudança mais ampla do setor em direção à transparência. Isso já está começando a ter impacto nas empresas de fundos mútuos que dependem de gerenciamento ativo em suas diversas ofertas.
A linha inferior
A Regra Fiduciária do DOL é certamente um divisor de águas para consultores financeiros e corretoras, isso estava previsto e não surpreende ninguém. Mas o impacto mais amplo está começando a se desdobrar e produtos financeiros, como fundos mútuos que foram básicos no kit de ferramentas de consultor financeiro, provavelmente também sofrerão mudanças. (Para saber mais, consulte: A nova regra fiduciária: os processos serão anulados?)
