O que é uma cobertura de instalação
Um hedge de configuração é uma estratégia de negociação na qual um investidor que possui um título conversível entra em uma posição vendida no estoque subjacente. A configuração foi projetada para gerar ganhos financeiros, independentemente de o estoque subjacente subir ou descer de preço.
QUEBRANDO A Hedge de Configuração
Um hedge de instalação é uma forma de arbitragem de títulos conversíveis que deve beneficiar o investidor, independentemente de o estoque subjacente aumentar ou diminuir o valor. O hedge consiste em dois elementos: primeiro, um título que pode ser convertido em ações de uma empresa de capital aberto. Os títulos conversíveis tendem a oferecer uma taxa de cupom ligeiramente menor do que um título não conversível comparável. A opção de converter o título em ações permite que a empresa pague menos juros ao detentor do título. O título também especificará um preço da ação no qual o título pode ser convertido em estoque. Esse preço de conversão incluirá um prêmio, geralmente de 15 a 25%, acima do preço atual da ação. Se o preço de mercado subir acima do preço de conversão, o investidor converterá seus títulos em ações e venderá essas ações pelo preço de mercado mais alto. Assim, um título conversível costuma ser uma aposta que uma ação valorizará.
O outro lado de um hedge de configuração é uma posição curta no estoque subjacente. Um investidor toma essa posição emprestando ações do estoque de uma corretora e vendendo-as no mercado aberto. Se o preço das ações cair, o investidor poderá comprar essas ações de volta a um preço mais baixo e substituí-las no estoque da corretora. Eles vão embolsar a diferença entre a venda a descoberto e a recompra. Assim, uma venda a descoberto é uma aposta de que o preço de mercado de uma ação diminuirá.
Riscos do hedge de instalação
O hedge de instalação pode parecer um ganho garantido, mas existem riscos significativos que podem limitar os retornos ou levar a grandes perdas. Qualquer investidor que considere uma venda a descoberto exigirá aprovação especial do corretor do investidor. O corretor precisa confirmar que o cliente entende o risco envolvido. Uma venda a descoberto pode envolver riscos ilimitados se o preço da ação for muito alto.
Uma oferta de bônus conversíveis pode conter estipulações que limitam as opções do investidor se esse aumento no preço das ações ocorrer. Primeiro, o vínculo pode apresentar um privilégio ou opção de chamada. Essa opção permite ao emissor recomprar o valor mobiliário dos obrigacionistas. O emissor pode compensar os obrigacionistas com dinheiro ou entregar ações a eles por meio de uma conversão forçada. Se o investidor receber dinheiro do emissor, pode não ser suficiente para cobrir a posição vendida. Segundo, o título conversível pode estipular um período de espera antes que o investidor possa iniciar a transação. Outros limitam a conversão a um período anual específico. Qualquer um dos cenários demonstra que um título conversível pode não necessariamente cobrir o risco envolvido em uma posição curta de estoque.
