O que é eficiência de forma semi-forte?
A eficiência semi-forte da forma é um aspecto da Hipótese de Mercado Eficiente (EMH) que pressupõe que os preços atuais das ações se ajustem rapidamente à liberação de todas as novas informações públicas.
Noções básicas de eficiência de forma semi-forte
A eficiência semi-forte da forma sustenta que os preços de segurança foram considerados no mercado publicamente disponível e que as alterações de preços para novos níveis de equilíbrio são reflexos dessa informação. É considerada a mais prática de todas as hipóteses de EMH, mas é incapaz de explicar o contexto das informações não públicas materiais (MNPI). Conclui que nem análises fundamentais nem técnicas podem ser usadas para obter ganhos superiores e sugere que apenas o MNPI beneficiaria investidores que buscam obter retornos acima da média sobre os investimentos.
A EMH afirma que, a qualquer momento e em um mercado líquido, os preços dos títulos refletem totalmente todas as informações disponíveis. Essa teoria evoluiu de uma dissertação de doutorado da década de 1960 do economista americano Eugene Fama. O EMH existe em três formas: fraco, semi-forte e forte, e avalia a influência do MNPI nos preços de mercado. A EMH sustenta que, como os mercados são eficientes e os preços atuais refletem todas as informações, as tentativas de superar o mercado estão sujeitas ao acaso, não à habilidade. A lógica por trás disso é a teoria da caminhada aleatória, onde todas as mudanças de preço refletem uma partida aleatória em relação aos preços anteriores. Como os preços das ações refletem instantaneamente todas as informações disponíveis, os preços de amanhã são independentes dos preços de hoje e refletem apenas as notícias de amanhã. Supondo que as mudanças nas notícias e nos preços sejam imprevisíveis, o investidor iniciante e especialista, com um portfólio diversificado, obteria retornos comparáveis, independentemente de seus conhecimentos.
Hipótese de mercado eficiente explicada
A forma fraca da EMH pressupõe que os preços atuais das ações refletem todas as informações disponíveis no mercado de segurança. Alega que os dados anteriores de preço e volume não têm relação com a direção ou o nível dos preços de segurança. Conclui que o excesso de retorno não pode ser alcançado usando análise técnica.
A forte forma da EMH também pressupõe que os preços atuais das ações refletem todas as informações públicas e privadas. Alega que informações não mercantis e privilegiadas, bem como informações de mercado, são fatoradas nos preços de segurança e que ninguém tem acesso monopolista a informações relevantes. Pressupõe um mercado perfeito e conclui que é impossível obter retornos em excesso de forma consistente.
O EMH é influente em toda a pesquisa financeira, mas pode ser insuficiente em sua aplicação. Por exemplo, a crise financeira de 2008 questionou muitas abordagens teóricas do mercado por sua falta de perspectiva prática. Se todas as suposições da EMH tivessem sido mantidas, a bolha imobiliária e o acidente subsequente não teriam ocorrido. A EMH não explica anomalias de mercado, incluindo bolhas especulativas e excesso de volatilidade. À medida que a bolha imobiliária atingia o auge, os fundos continuavam a se transformar em hipotecas subprime. Contrariamente às expectativas racionais, os investidores agiram irracionalmente a favor de possíveis oportunidades de arbitragem. Um mercado eficiente teria ajustado os preços dos ativos a níveis racionais.
Principais Takeaways
- A hipótese do formulário EMH de eficiência semi-forte sustenta que os movimentos de preços de um título são um reflexo das informações materiais disponíveis ao público. Isso sugere que análises técnicas e fundamentais são inúteis na previsão do movimento de preços futuro de uma ação. Somente informações não públicas materiais (MNPI) são consideradas úteis para negociação.
Exemplo de hipótese de mercado eficiente semi-forte
Suponha que as ações da ABC estejam sendo negociadas a US $ 10, um dia antes de serem programadas para relatar ganhos. Uma reportagem foi publicada na noite anterior à apresentação de resultados que afirma que os negócios da ABC sofreram no último trimestre devido a uma regulamentação governamental adversa. Quando as negociações são abertas no dia seguinte, as ações da ABC caem para US $ 8, refletindo o movimento devido às informações públicas disponíveis. Mas as ações saltam para US $ 11 após a ligação, porque a empresa divulgou resultados positivos por trás de uma estratégia eficaz de corte de custos. O MNPI, nesse caso, é notícia da estratégia de corte de custos que, se disponível aos investidores, permitiria que eles lucrassem generosamente.
