Enormes fluxos de dinheiro de fundos de hedge podem estar ajudando a criar perigosas bolhas especulativas, de acordo com estrategistas da gigante multinacional francesa de serviços bancários e financeiros Societe Generale, conforme relatado pelo Business Insider. Essas apostas especulativas, alerta a Societe Generale, "têm uma semelhança preocupante com a bolha das pontocom". Eles se enquadram em quatro áreas principais, conforme resumido no gráfico abaixo.
| Volatilidade curta |
| Estoques longos |
| Petróleo longo, ouro curto e franco suíço |
| Notas curtas do Tesouro dos EUA |
O que deve interessar aos investidores
Por várias razões, os fundos de hedge eram amplamente esperados para brilhar este ano. Os fatores supostamente a seu favor incluíram um aumento na volatilidade do mercado e o fato de os fundos de hedge poderem lucrar em mercados baixos ou baixos, realizando vendas a descoberto de ações específicas. Em vez disso, o ganho médio dos fundos de hedge durante o primeiro semestre de 2018 foi insignificante em 0, 81%, menos da metade do avanço de 1, 67% do S&P 500 Index (SPX), de acordo com a análise da Hedge Fund Research Inc., também conhecida como HFR., conforme relatado pelo The New York Times.
Os fundos de hedge aumentaram seu total de ativos sob gestão (AUM) por oito trimestres consecutivos, cada vez estabelecendo um novo recorde de todos os tempos. No final do segundo trimestre, o valor global era de US $ 3.235 trilhões, informa o HFR. O segundo trimestre de 2018 registrou a primeira saída líquida trimestral, igual a US $ 3, 0 bilhões, desde o primeiro trimestre de 2017. Apesar de quase uma década de baixo desempenho, os fundos de hedge continuaram a crescer através de grandes infusões de novo capital de investidores esperançosos, o NYT indica. (Para saber mais, consulte também: Por que as ações estão em um mercado de urso oculto .)
Observando que o setor de fundos de hedge "está cheio de gerentes que lutam para justificar seus custos", a Bloomberg observa que perdeu um recorde de 19% em média em 2008. Enquanto isso, os poucos gerentes que se destacaram durante a crise financeira, gerando ganhos ou emitindo avisos prescientes, como David Einhorn, John Paulson e Alan Howard, têm tido desempenho abaixo do esperado desde então.
Os contrários tendem a ver as grandes apostas feitas pelos fundos de hedge como sinais de uma desaceleração geral do mercado, especialmente devido ao período prolongado de desempenho ruim desses fundos. As quatro grandes apostas são discutidas em mais detalhes abaixo.
Volatilidade curta. Em 5 de fevereiro, um aumento inesperado no CBOE Volatility Index (VIX) produziu graves prejuízos para os traders que estavam apostando na contínua baixa volatilidade. Para alguns, muitos meses de ganhos anteriores foram eliminados e vários produtos de investimento projetados para lucrar com baixa volatilidade perderam praticamente todo o seu valor e tiveram que ser liquidados, como publicado pela CNBC. Aparentemente, tendo esquecido a lição de 5 de fevereiro, os fundos de hedge agora têm posições curtas no VIX que estão perto de níveis historicamente altos.
Estoques longos. Os fundos de hedge têm uma posição comprada líquida em ações, apesar das preocupações em muitos trimestres sobre altas avaliações que provavelmente desmoronarão quando o crescimento da economia e dos lucros for interrompido. A Societe Generale considera esta aposta em ações "desconfortavelmente alta", dada a sua própria previsão de que o S&P 500 cairá para 2.200 no final de 2019, queda de quase 24% em relação a hoje.
Petróleo longo, ouro curto e franco suíço. O preço do petróleo está em alta em quatro anos, e as ameaças de sanções dos EUA ao Irã podem aumentar ainda mais. No entanto, a Societe Generale não vê o petróleo como uma compra atraente no momento. No entanto, os fundos de hedge continuam sendo compradores líquidos de petróleo, enquanto ocupam posições curtas em ativos de refúgio, como ouro e franco suíço. (Para saber mais, consulte também: 4 principais ações de baixa volatilidade para 2018. )
Notas T curtas dos EUA. Os fundos de hedge assumiram grandes posições vendidas em T-Notes dos EUA de 5 e 10 anos, aparentemente com base nas expectativas de crescimento econômico robusto e contínuo dos EUA, o que impulsionará as taxas de juros ainda mais. No entanto, a Societe Generale espera que o crescimento do PIB dos EUA caia para 1, 6% em 2019, abaixo da previsão de consenso de 2, 5%. "Com uma curva de juros dos EUA tão plana quanto uma panqueca, e considerando a expectativa de outro aumento da taxa do Fed no final deste ano, uma inversão da curva de juros nos parece um cenário mais provável", escrevem eles.
Olhando para o futuro
Se os fundos de hedge começarem a registrar grandes perdas nessas apostas, isso poderá levar a uma onda de resgates por parte dos investidores, produzindo ainda mais perdas. Dessa forma, os investidores devem abordar os fundos de hedge com cautela, entendendo completamente suas filosofias de investimento e quais grandes apostas eles podem ter antes de investir capital neles.
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