Anos de baixas taxas de juros obrigaram muitos investidores a abraçar setores defensivos, como produtos básicos e utilitários. Os investidores compareceram a esses setores e aos fundos negociados em bolsa (ETFs) em busca de maiores rendimentos de dividendos e, em alguns casos, alternativas menos beta para segmentos mais cíclicos do mercado.
O problema dos setores defensivos é que eles geralmente ostentam avaliações superiores a valores de referência de ações mais amplos, indicando que há momentos em que os investidores pagam para jogar na defesa. No entanto, com o aumento das taxas de juros, alguns setores defensivos estão desvalorizando este ano. Por exemplo, o iShares US Consumer Goods ETF (IYK) caiu 8, 7% no acumulado do ano, enquanto sua contrapartida de serviços públicos, o iShares US Utilities ETF (IDU), é menor em quase 1%.
"Até certo ponto, a fraqueza nesses dois setores faz sentido. Ambos são clássicos de dividendos e, portanto, sensíveis a taxas mais altas", disse o pai da iShares, BlackRock. "Como o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu para 3% - uma alta de quatro anos - você esperaria que esses setores apresentassem um desempenho inferior".
A IYK e a UDI têm rendimentos de dividendos acumulados em 12 meses de 1, 87% e 2, 75%, respectivamente. Os dados sugerem que a relação entre os rendimentos do tesouro e os bens básicos e utilitários deve ser reconhecida pelos investidores considerando esses setores. "Esse relacionamento ficou ainda mais forte no ambiente pós-crise e com fome", de acordo com a BlackRock, Inc. (BLK). "Desde 2010, o nível do rendimento do Tesouro a 10 anos explicou aproximadamente 45% da variação na avaliação relativa - definida como a avaliação do setor versus o mercado mais amplo - para o setor de serviços públicos. Para o setor de bens básicos, o relacionamento explica aproximadamente 63% ". (Para saber mais, consulte: O retorno do valor relativo aos estoques defensivos .)
Simplificando, os estoques de produtos básicos e de consumo estão cumprindo sua reputação sensível à taxa, explicando, em grande parte, o status de atraso dos setores este ano. Com as recentes quedas, esses grupos defensivos agora negociam com descontos para o S&P 500. O setor de utilidades atualmente negocia com 20% de desconto no S&P 500, que está alinhado com as médias crescentes das taxas, de acordo com a BlackRock. Isso ainda está muito longe das avaliações espumosas vistas no setor imediatamente após a crise financeira global.
Um cenário semelhante está em jogo com os estoques básicos dos consumidores. "As empresas de grande consumo estão negociando com um desconto de 11% para o S&P 500", disse a BlackRock. "Isso representa a avaliação relativa mais barata que o setor possui desde 2010. O mais interessante é que, mesmo após o ajuste para o recente backup nas taxas, os grampos aparecem do lado barato". (Para leitura adicional, confira: A liquidação das ações do consumidor é um flashback da crise financeira .)
