O que é uma suspensão de resgate?
Uma suspensão de resgate é uma medida temporária pela qual os investidores de um fundo não conseguem retirar ou "resgatar" o capital investido no fundo. O termo é associado principalmente a fundos de hedge, que geralmente se reservam o direito de impor suspensões de resgate em determinadas circunstâncias raras.
Normalmente, os gerentes de fundos de hedge impõem suspensões de resgate quando temem que um volume incomumente alto de solicitações de resgate possa ameaçar a liquidez ou solvência do fundo. No entanto, isso pode prejudicar a confiança do investidor e, geralmente, resulta em maiores resgates quando a suspensão do resgate é suspensa.
Principais Takeaways
- Uma suspensão de resgate é uma interrupção temporária da capacidade dos investidores de retirar capital de um fundo de investimento, sendo normalmente imposta em resposta a uma crise, como uma forte crise de crédito. Ocasionalmente, suspensões de resgate também são usadas para gerenciar crises específicas de fundos, como a perda de um administrador de fundos em estrela.
Noções básicas sobre suspensões de resgate
A decisão de impor uma suspensão de resgate é tomada pelos gestores dos fundos de hedge, juntamente com seus administradores. Essa decisão não deve ser tomada de ânimo leve, pois geralmente é desaprovada pelos investidores e é vista como um sinal de más práticas de gerenciamento.
O processo exato para lidar com resgates dependerá dos termos e condições estabelecidos pelo fundo de investimento. No entanto, todos os fundos são obrigados a informar reguladores e investidores quando um período de suspensão de resgate foi imposto e manter essas partes informadas sobre novos desenvolvimentos durante a duração da suspensão. Além disso, os fundos de hedge são obrigados a fazer esforços razoáveis para suspender a suspensão o mais cedo possível.
Normalmente, as suspensões de resgate são eventos raros, reservados para circunstâncias extraordinárias. Para serem consideradas credíveis pelos investidores e reguladores, essas circunstâncias devem afetar os mercados em geral, em vez de serem específicas para o fundo individual. Por exemplo, a crise financeira de 2007-2008 registrou um aumento nas suspensões de resgate por fundos de hedge, o que é compreensível na medida em que o período envolveu uma crise de crédito rara e grave que afetou a liquidez dos fundos de hedge e outros veículos de investimento.
Outros eventos que podem fazer com que os fundos de hedge imponham uma suspensão de resgate incluem desastres naturais e ações corporativas, como uma fusão ou reorganização proposta. Tais transações podem ser complexas e podem resultar em aumento da demanda por resgates. A saída de pessoal-chave, como um gerente de fundo, também pode afetar o sentimento do investidor e provocar um aumento nos resgates.
Exemplo do mundo real de uma suspensão de resgate
Em agosto de 2018, a empresa de investimento suíça GAM Holding (GMHLY) impôs uma suspensão de resgate depois que seu gerente principal foi suspenso pelos órgãos reguladores. O fundo afetado, que seguia uma estratégia de retorno absoluto no mercado de títulos, foi atingido por solicitações de resgate mais altas do que o esperado, após as notícias da suspensão.
Essa decisão, que foi aprovada pelo conselho de administração do fundo, foi tomada após um período em que os investidores solicitaram o resgate de mais de 10% de seus ativos sob gestão (AUM). Ao apoiar sua decisão, a empresa argumentou que permitir que esse alto volume de resgate ocorresse teria impactado negativamente os demais investidores, reduzindo a liquidez do portfólio geral abaixo de níveis aceitáveis.
Em uma tentativa de reduzir a reação dos investidores, a GAM Holding implementou uma interrupção temporária de todas as taxas de administração durante a suspensão.
