O que significa Tesouro de um ano com vencimento constante?
O Tesouro com vencimento constante (CMT) de um ano é o rendimento interpolado de um ano dos títulos do Tesouro dos EUA de 4, 13 e 26 semanas mais recentemente leiloados; as notas do Tesouro dos EUA de 2, 3, 5 e 10 anos mais recentemente leiloadas; o título de 30 anos do Tesouro dos EUA mais recentemente leiloado; e os off-the-runs no intervalo de vencimentos de 20 anos.
Entendendo o Tesouro de Um Ano com Maturidade Constante
A curva de rendimentos permite que os investidores vejam rapidamente os rendimentos oferecidos por títulos de curto, médio e longo prazos. Também conhecida como estrutura a termo das taxas de juros, a curva de juros é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação ao seu prazo de vencimento, variando de três meses a 30 anos. Para ser mais específico, existem onze vencimentos incluídos na curva de juros; estes são um, três e seis meses e 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 e 30 anos. Os rendimentos desses vencimentos na curva são denominados taxas de CMT (Constant Maturity Treasury).
Os rendimentos constantes do vencimento são interpolados pelo Tesouro a partir da curva diária do rendimento. A interpolação é baseada nos rendimentos das ofertas de fechamento de mercado dos títulos do Tesouro negociados ativamente no mercado de balcão e calculada a partir dos compósitos de cotações obtidos pelo Federal Reserve Bank de Nova York. A maturidade constante, nesse contexto, significa que esse método de interpolação fornece um rendimento para uma maturidade específica, mesmo que nenhum título pendente tenha exatamente essa maturidade fixa. Por exemplo, o rendimento de um título de um ano pode ser determinado, embora nenhum título de dívida existente tenha exatamente um ano para amadurecer.
Quando os rendimentos médios dos títulos do Tesouro são ajustados para o equivalente a um título de um ano, a estrutura a termo das taxas de juros resulta em um índice conhecido como taxa de vencimento constante de um ano. O Tesouro dos EUA publica diariamente o valor da CMT de um ano. Os valores oficiais CMT semanais, mensais e anuais de um ano são publicados respectivamente. O valor mensal da CMT de um ano é um índice popular de hipotecas ao qual estão vinculadas muitas hipotecas de período fixo ou de taxa ajustável híbrida (ARMs). Os credores usam o índice, que varia, para ajustar as taxas de juros conforme as condições econômicas mudam, adicionando um certo número de pontos percentuais chamado de margem, que não varia, ao índice para estabelecer a taxa de juros que um mutuário deve pagar. Quando esse índice sobe, as taxas de juros de todos os empréstimos vinculados a ele também aumentam.
Algumas hipotecas, como os ARMs de opção de pagamento, oferecem ao mutuário uma escolha de índices. Essa escolha deve ser feita com algumas análises. Diferentes índices têm valores relativos que historicamente são bastante constantes dentro de um determinado intervalo. Por exemplo, o índice CMT de um ano é tipicamente mais baixo que o índice LIBOR de um mês em cerca de 0, 1% a 0, 5%. Ao considerar qual índice é mais econômico, não se esqueça da margem. Quanto mais baixo for um índice em relação a outro, maior será a margem.
