Movimentos do mercado
As ações de grande capitalização mantiveram-se firmes, enquanto as ações de capitalização baixa recuaram um pouco nas negociações mistas para encerrar a semana. Os investidores sinalizaram que continuam otimistas, apesar de uma reação morna às notícias de um acordo comercial. O S&P 500 (SPX), o Nasdaq 100 (NDX) e o Dow Jones Industrial Average (DJX) fecharam uma largura de bigode em território positivo, enquanto o índice Russell small-cap Russell 2000 (RUT) e o índice Russell Microcap (RUMIC) recuou meio por cento.
Uma rápida revisão do S&P 500 Volatility Index (VIX) e dos fundos negociados em bolsa que rastreiam futuros VIX com datas de vencimento de 30 e 90 dias mostra uma dinâmica interessante (veja o gráfico abaixo). Os índices baseados em futuros estão se aproximando para fechar em mínimos mais baixos do que suas linhas de tendência de vários meses anteriores, enquanto o próprio VIX permanece em um nível elevado.
Aparentemente, isso reflete preocupações recentes sobre as negociações comerciais EUA-China. Observadores de gráficos experientes reconhecerão isso como um sinal de que os formadores de mercado de opções estão precificando com incerteza de curto prazo. O mais interessante a considerar é que esses índices não possuem o mesmo prêmio de risco precificado. Essa é uma previsão de alta para 2020.
Os insiders são bons traders?
Em uma consulta recente enviada à caixa de correio eletrônico do Chart Advisor (sim, nós as lemos), um leitor fez uma sugestão sobre a compra e venda de informações privilegiadas e a influência dessas atividades nos preços das ações. Os dois gráficos abaixo são construídos a partir de dados disponíveis publicamente no JPMorgan Chase & Co. (JPM) e Wells Fargo & Company (WFC), respectivamente. As setas vermelhas no gráfico mostram o tempo em que os insiders venderam ações, as setas verdes representam a compra e os diamantes amarelos indicam o exercício das opções de ações.
Um desses gráficos deve dissipar qualquer noção de que os membros da empresa tenham alguma capacidade estranha de cronometrar seus negócios para atingir o pico de lucratividade. Peter Lynch divulgou a noção de que as transações internas legais e éticas incluem pessoas que vendem suas ações por uma variedade de razões, mas geralmente só compram, ou pelo menos não vendem, por uma razão lógica: acham que o preço das ações aumentará. Contratos de bloqueio à parte, se algum executivo de uma empresa conseguir cronometrar as transações de seus investimentos, seria de suspeitar que um grande banco de investimento estaria repleto de indivíduos.
Por esse padrão, as ações que estão sendo vendidas pelo JPMorgan parecem pouco programadas para 2019. Mais de 60 milhões de ações foram vendidas ao longo do ano, enquanto cerca de 7 milhões de ações foram compradas. Considerando que as ações subiram quase 40% este ano até agora, em retrospectiva, parece que essa proporção deveria ter sido revertida.
Movimentos de investimento interno contêm informações de baixo valor
Este segundo gráfico, mostrando o Wells Fargo, exibe informações semelhantes. Apenas uma grande venda ocorreu e foi mais próxima dos mínimos do ano do que dos máximos. Notavelmente, há menos transações sobre as ações desta empresa por parte de iniciados em comparação com as ações do JPM. Uma razão pode ser que mais de 70% das ações da empresa sejam de propriedade de pessoas de dentro da empresa e sejam mais cautelosas quanto a influenciar o preço das ações.
Esse fato sublinha a ideia de que as informações privilegiadas são complexas e requerem pesquisa diligente para compreendê-las. Embora o conceito não esteja bem estabelecido, algumas pesquisas sugerem que informações privilegiadas podem gerar insights lucrativos. Aqueles que tentam obter essas idéias devem moderar as expectativas.
A linha inferior
As ações fecharam praticamente inalteradas durante o dia, embora as notícias da guerra comercial tenham provocado flutuações intradia. No final, investidores não impressionados reduziram os medos e pareciam se preparar para o longo prazo. As operações de iniciados em geral foram moderadas nas ações do JPMorgan e Wells Fargo.
