Muitas pessoas tendem a acreditar que a redução do risco acionário é tão simples quanto deter algumas dezenas de ações ou um punhado de fundos de investimento. Embora essas práticas sejam conceitualmente verdadeiras, são métodos de diversificação totalmente incompletos e apenas tocam a superfície do que pode ser feito. Atenuar o risco de patrimônio na medida do possível envolve manter multidões de ações e classes de ativos e fazê-lo em alocações significativas em todo o espectro de oportunidades globais de patrimônio.
Confuso? Não é tão difícil quanto parece. Continue lendo para aprender sobre algumas das principais maneiras pelas quais você pode reduzir o risco patrimonial em seu portfólio.
Tipos de ações a serem mantidas
O erro mais comum cometido por investidores individuais é acreditar que algumas dezenas de ações oferecem diversificação significativa. Essa crença é geralmente perpetuada pela mídia e pelos livros que relatam os resultados dos selecionadores de ações superstar e a idéia de que grandes investidores detêm algumas ações, as observam como um falcão e não perdem dinheiro enquanto os mantiverem no longo prazo.. Embora essas afirmações sejam indiscutivelmente verdadeiras, elas têm pouco a ver com a mitigação do risco patrimonial. Tais declarações são o que se pode chamar de "racionalizações irracionais" ou declarações racionais usadas para construir uma conclusão irracional.
A análise estatística demonstra que, mantendo cerca de 30 ações, você pode diversificar o risco específico da empresa e ficar com a exposição sistemática ao risco inerente às ações. O que a maioria das pessoas deixa de perceber é que essa prática não faz nada para diversificar o risco inerente à detenção de classes de ativos específicas, como ações de grandes ou pequenas empresas dos EUA. Em outras palavras, mesmo que você possua todo o S&P 500, você ainda ficará com o tremendo risco sistemático associado às ações de grande capital dos EUA.
Lembre-se de que o S&P 500 perdeu 50% no mercado em baixa de março de 2000. É por isso que a diversificação entre várias classes de ativos de capital é de extrema importância na mitigação do risco de capital.
Global Equity
Os mercados globais de ações são muito grandes e existem muitas classes de ativos de ações distintas, comumente aceitas, cada uma com características únicas de avaliação, níveis de risco, fatores e reações a várias condições econômicas. A tabela abaixo lista as seis classes de ativos de capital amplo mais comumente aceitas, bem como seus níveis associados de volatilidade do retorno (ou desvio padrão anualizado dos retornos) nos últimos 15 anos. O Lehman Aggregate Bond Index também é mostrado para ilustrar a volatilidade comparativa das ações em relação às obrigações. É uma diferença bastante grande, com ações sendo de quatro a oito vezes mais voláteis.
Fundos mútuos
O problema mais comum que os investidores individuais têm com a diversificação entre várias classes de ativos é que você simplesmente não pode fazê-lo escolhendo ações individuais. Portanto, para fornecer uma diversificação significativa do patrimônio, você precisa aceitar que isso só pode ser realizado por meio de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Além disso, você precisa aceitar que precisa escolher seus fundos de investimento com muito cuidado - pelo menos com o mesmo cuidado que escolheria uma ação individual.
Assessores financeiros desinformados ou preguiçosos geralmente levam as pessoas a acreditar que, mantendo fundos mútuos com nomes que alegam várias exposições de classe de ativos, você está obtendo diversificação. Isso simplesmente não é verdade.
Lembre-se de que os nomes de fundos mútuos geralmente são escolhidos para fins de marketing e geralmente têm pouco a ver com suas exposições de classe de ativos. Outra coisa que você precisa ter em mente é que muitos fundos mútuos tendem a ser oportunistas e se movem entre várias classes de ativos. Portanto, quando seu consultor apresentar fundos mútuos, insista em ver algum tipo de análise objetiva que ilustra sua exposição específica à classe de ativos - não apenas um instantâneo atual, mas sua exposição histórica de classe de ativos ao longo do tempo. Esse é um conceito extremamente importante, porque você deseja que seus gestores de fundos mútuos preencham de maneira confiável as exposições estabelecidas em sua política de alocação de ativos. Sem dúvida, a melhor maneira de garantir que você esteja recebendo uma exposição específica de classe de ativos é por meio de ETFs de índice ou fundos mútuos.
Ações individuais sobre fundos de índice
Investidores individuais tendem a acreditar que os fundos de índice deixam muito dinheiro em cima da mesa, porque bons catadores de ações podem vencer o mercado se houver uma chance. Sim, é verdade que existem muitos casos de grandes selecionadores de ações vencendo os mercados, mas também é verdade que não há maneira comprovada de encontrar essas pessoas antes do tempo, o que significa que não existe esse modelo financeiro preditivo.
Além disso, a pesquisa mostrou que a maioria dos gerentes profissionais de dinheiro não consegue superar seus índices líquidos de taxas. De acordo com um relatório de setembro de 2007 da Morningstar, se você examinar todos os gerentes financeiros de grande capital dos EUA nos últimos 10 anos, apenas 36% deles realmente vencerão o S&P 500 líquido de taxas. As chances de o gerenciamento ativo ter sucesso aumentam em classes de ativos menos eficientes, mas não em muito. Por exemplo, mesmo na classe de ativos de capital menos eficiente, mercados emergentes, a Morningstar descobriu que apenas metade dos gerentes de dinheiro superou seus índices nos últimos 10 anos.
Outro benefício irrefutável da indexação é que é muito barato. Os tipos de fundos mútuos disponíveis para o investidor médio cobram facilmente entre 1-2%, enquanto um fundo de índice cobra cerca de 0, 2-0, 5% para praticamente qualquer exposição de classe de ativos.
Ainda acha que você sabe melhor?
Uma grande armadilha à qual os investidores individuais sucumbem é que, embora já estejam cientes de muitos dos pontos apresentados acima, eles não conseguem implementá-los de maneira significativa.
Frequentemente, isso ocorre porque os consultores financeiros percebem que os investidores individuais tendem a ter um horizonte de paciência muito curto, temem investimentos fora dos EUA e tendem a ancorar sua avaliação de desempenho ao S&P 500. Com isso em mente, os consultores gerenciam o risco de seus negócios recomendando portfólios que não são apenas dominadas pelas ações dos EUA, mas também pelo S&P 500. Para evitar esse erro, certifique-se de espalhar seus ativos de maneira significativa. Para orientá-lo nesse sentido, lembre-se das seguintes diretrizes gerais:
- As ações de grande capital dos EUA representam cerca de 70% do mercado dos EUA. As ações de médio e pequeno capital dos EUA representam cerca de 30% do mercado dos EUA. As ações dos EUA constituem um conjunto inferior a metade do total dos mercados acionários do mundo. As ações de mercados internacionais, pequenos e emergentes representam cerca de 30% do mercado internacional de ações.
Embora existam muitas peças no quebra-cabeça da diversificação patrimonial, é fácil desde que você siga algumas diretrizes bem simples. Não pense que, ao manter algumas dezenas de ações ou um punhado de fundos mútuos, você diversifica. A verdadeira diversificação do patrimônio envolve manter ações em várias classes de ativos e fazê-lo em todo o mundo e em alocações significativas.
O custo de não diversificar seu portfólio pode ser enorme, não apenas em termos de perdas, mas também em termos de oportunidades perdidas. Para ilustrar, considere o desempenho do S&P versus um índice de ações globalmente diversificado desde o início do último mercado em baixa em 2000.
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