O atual mercado em alta foi liderado por ações em crescimento, mas uma grande mudança nos mercados pode estar em andamento. Em um relatório recente, a equipe de estratégia de ações do Morgan Stanley nos EUA, liderada por Michael Wilson, diz: "A década de crescimento do crescimento versus valor pode finalmente estar em risco de se transformar em uma base mais sustentável". Eles acrescentam: "Também vemos uma desvantagem relativa ainda mais à frente para pequenas capitalizações e altos cíclicos de crescimento múltiplo, como Tech e Discretionary. Com o S&P 500 de cabeça para baixo, com base na avaliação, é mais provável que o Valor supere a performance diminuindo menos ou simplesmente não diminuindo. " As principais recomendações deste relatório estão resumidas na tabela abaixo.
| O que vender | O que comprar |
| Ações de crescimento | Stocks de Valor |
| Tecnologia | Serviços de utilidade pública |
| Internet | Energia |
| Jogos | Industriais |
| Consumidor Discricionário | Finanças |
| Small Caps | Large Caps |
| Ações cíclicas | Ações defensivas |
Significado para Investidores
O Morgan Stanley já emitiu sinais de venda sobre tecnologia e consumo discricionário, com base em avaliações de pico e na desaceleração do crescimento dos lucros. Eles são cautelosos com o novo setor de serviços de comunicação, que inclui estoques de internet e jogos, entre outros. Enquanto isso, eles veem que "hoje as avaliações são muito mais variadas entre setores e estilos do que eram em janeiro, quando quase tudo era rico". (Para saber mais, veja também: 2 grandes bandeiras vermelhas para o mercado de ações .)
O aumento das taxas de juros reais e a desaceleração do crescimento econômico dos EUA são as forças subjacentes à crença do Morgan Stanley de que o mercado está em um "ponto de inflexão". Eles recomendam uma troca do crescimento para o valor das ações desde julho, e acreditam que o impacto causado pelas ações na semana passada confirmou sua avaliação. No entanto, eles acrescentam que "nosso pedido de rotação foi impulsionado mais pela nossa aversão aos estoques de crescimento do que pela real propensão ao valor. O valor parecia razoável enquanto o crescimento parecia caro".
No entanto, eles também observam que "ações de crescimento altamente valorizadas que não pagam dividendos são os ativos de maior duração no mundo". A maior parte de seu valor está concentrada nas expectativas de ganhos distantes no futuro, descontados até os dias atuais. À medida que as taxas de juros aumentam, o valor presente dos lucros distantes diminui significativamente.
Em julho, o Morgan Stanley também rebaixou as letras maiúsculas, uma vez que são altamente cíclicas e menos capazes de repassar custos crescentes ou "mitigar a queda da demanda" do que letras maiúsculas. Por outro lado, "tipicamente as letras maiúsculas grandes oferecem melhor defesa do que as letras maiúsculas".
Analisando as negociações da semana passada, o relatório observou: "Os piores desempenhos foram uma mistura de ciclo inicial e alto crescimento / vários setores: discricionários, técnicos e de Internet e jogos nos Serviços Comm. Os imóveis completaram a lista dos 4 últimos, Por outro lado, Energia (aumento do preço do petróleo), Serviços públicos (defensivos), Finanças (aumento das taxas e uma curva acentuada) e Industriais (revisões de resultados e um aumento da taxa de juros). múltiplo que já diminuiu) liderado ".
Olhando para o futuro
O que o Morgan Stanley vê como uma mudança sísmica no mercado de ações pode levar tempo para se desdobrar, se é que eles estão corretos ao identificar uma nova tendência. Além disso, a mesma empresa vê vários sinais de que uma correção no mercado de ações é provável no futuro próximo. Se as várias rotações de portfólio recomendadas oferecerão proteção adequada aos investidores é uma questão em aberto. (Para saber mais, consulte também: Mercado 'exuberante' enfrenta segunda reversão de 10% desde janeiro .)
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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