No webinar diário de comentários do mercado de quarta-feira, me fizeram algumas perguntas sobre bitcoin e seu declínio contínuo. Em 2017, esse tópico surgiria com muito mais frequência, já que o valor do bitcoin subiu quase 2.000% até o pico em dezembro. No entanto, desde sua máxima absoluta em 2017 até a baixa de hoje, o bitcoin caiu cerca de 70%.
Alguns entusiastas da criptomoeda terão problemas em comparar o rali no ano passado com uma bolha de ativos, mas certamente tinha todas as características certas para serem definidas dessa maneira. Um dos problemas mais importantes que criam uma bolha de ativos é chamado de "fluxo de informações assimétrico", que ocorre quando um lado de uma negociação tem mais informações do que o outro lado. Novas análises indicam que este é um dos fatores mais importantes que impulsionaram a recuperação do bitcoin no ano passado.
Por exemplo, o fluxo de informações sobre títulos hipotecários (MBS) e CDS (Credit Default Swaps) estava muito mais disponível e mais preciso para os bancos que emitem esses instrumentos exóticos do que os compradores e investidores que os compraram.
Há evidências crescentes de que o mercado de bitcoin tinha um fluxo de informações extremamente assimétrico e provavelmente foi manipulado no rali no ano passado. Em um artigo divulgado na quarta-feira, o professor de finanças da Universidade do Texas John M. Griffin e seu co-escritor Amin Shams mostram de forma convincente que outra criptomoeda chamada "tether" foi usada para manipular o bitcoin a preços cada vez mais altos.
O Tether, uma criptomoeda supostamente atrelada ao dólar, aparentemente foi usada para obscurecer as compras de bitcoin de maneira a elevar os preços, quando não havia outros catalisadores de mercado que pudessem explicar o rali da criptomoeda. Essencialmente, a falta de transparência permitiu que os maus atores do mercado criassem informações (compras de bitcoin financiadas por correntes) às quais tinham acesso, mas o espectro mais amplo de investidores não.
Os investidores tentaram (e algumas vezes implementaram com sucesso) a mesma estratégia nos mercados financeiros regulamentados. O esquema de “bombear e despejar” em estoques de moeda de um centavo ou os esforços para “encurtar” um mercado futuro são semelhantes ao que foi feito para bitcoin através do tether. Nos mercados financeiros dos EUA e da Europa, tentativas de influenciar preços como esse são consideradas "manipulação de mercado" e podem ser processadas criminalmente.
A conclusão é que, se o professor Griffin estiver correto, a manipulação subjacente no preço do bitcoin poderá ter sido removida e o ativo voltará ao seu valor "natural". Qualquer que seja o seu valor real, aparentemente US $ 20.000 não eram o número certo.
