O estabelecimento de um fundo de hedge no Reino Unido é um processo mais complexo do que nos Estados Unidos e levará, no mínimo, três meses. O processo é tão complexo que muitas novas empresas contratam uma empresa externa para ajudar no estabelecimento e garantir que o fundo seja totalmente compatível com todas as leis e regulamentos. Abaixo, discutimos os principais elementos necessários para iniciar um fundo de hedge no Reino Unido. (7 dicas relacionadas à inicialização do Hedge Fund Manager)
Regulamentos e aprovações
O primeiro e mais fundamental passo para iniciar uma empresa de fundos de hedge no Reino Unido é aprender a navegar no corpo diretivo. A aprovação de regulamentação e autorização no Reino Unido se enquadra na Autoridade de Serviços Financeiros (FSA), que foi renomeada como Autoridade de Conduta Financeira (FCA) após a crise financeira global. Os gestores de fundos de hedge do Reino Unido são obrigados pela Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000 a obter aprovação para estabelecer um novo fundo. Os fundos devem enviar os pedidos à aprovação da Autoridade de Conduta Financeira, que pode levar até seis meses. Parte do processo de aprovação exige que o gerente de investimentos demonstre recursos financeiros adequados e equipe, sistemas e controles adequados para gerenciar o fundo. Existem vários pré-requisitos:
- Liste os indivíduos com interesses de controle (10% ou mais de propriedade) e reúna declarações de valor patrimonial líquido de indivíduos com 30%. competência da equipe de investimento passando em um exame completo ou parcial, com base na experiência em gerenciamento fora do Reino Unido.
Os fundos de hedge podem ser monitorados por até um ano após a aprovação. Estão incluídas regras relacionadas à condução dos negócios, registros e relatórios financeiros, conformidade e reclamações. A comercialização de fundos é regida pela Diretiva de Gestores de Fundos de Investimentos Alternativos (AIFMD). Para comercializar fundos em um país da União Europeia (UE), os gerentes de investimento devem receber a aprovação do regulador em seu país estabelecido.
Elementos chave
Além de navegar pelos regulamentos e autorizações externas, há muitos fatores internos que os fundadores devem considerar ao formar um fundo de hedge. Isso inclui a decisão sobre a jurisdição, a estrutura, a supervisão e os fornecedores e os componentes do novo fundo de hedge.
- A jurisdição , ou a localização do fundo, é importante porque estabelece a estrutura tributária do fundo. Por exemplo, muitos fundos são baseados no exterior em locais como as Ilhas Cayman, Bermudas, Luxemburgo ou Irlanda. As jurisdições offshore são benéficas para o fundo de hedge porque o investidor, e não o fundo, é obrigado a pagar impostos sobre a valorização da carteira do fundo. A estrutura do fundo é escolhida com base no tipo de investidores e em suas necessidades, como status tributário, capacidade de alavancagem e direitos de voto. As estruturas típicas são independentes, fundos master / feeder e guarda-chuva e empresas de portfólio segregadas. Em uma estrutura autônoma, existe um fundo único no qual vários investidores podem comprar ações. No outro extremo, há uma estrutura segregada, que é uma entidade legal separada em que cada investidor tem uma conta de fundo separada com seus próprios ativos e passivos. As estruturas mestre / alimentador ou guarda-chuva estão em algum lugar no meio desses dois extremos. As empresas usam essa estrutura quando existem requisitos de investidores diferentes, como status tributário ou restrições de alavancagem, em que contas de sub ou alimentador são criadas com base em diferentes necessidades. Explicado de forma simples, as contas do alimentador alimentam o fundo principal, que é negociado em nome dos fundos do alimentador. A supervisão e os fornecedores são o pessoal crítico que controla e administra o fundo. Embora a operação de um fundo de hedge possa parecer esmagadora e muitas se voltem para as empresas de administração, isso nem sempre é necessário. Um fundo autogerenciado, em que a equipe de gerenciamento são os funcionários nomeados, pode economizar tempo e custos. A lei do Reino Unido exige que o fundo tenha pelo menos dois conselheiros independentes, que por razões fiscais do Reino Unido devem estar sediados no exterior. No entanto, a Isenção para Gestores de Investimentos (IME) permite que um fundo de hedge nomeie um gestor de investimentos sediado no Reino Unido se eles atenderem a determinados critérios. Para receber o IME, o gerente deve agir de forma independente ao fornecer serviços de gerenciamento de investimentos e todas as transações precisam ser realizadas no curso normal dos negócios. Em troca, o gerente deve receber taxas usuais. Além disso, o gerente de investimentos não pode compreender mais de 20% dos ativos do fundo. Outros provedores para iniciar um fundo de hedge incluem um administrador, um auditor independente, um custodiante e / ou corretor principal, conselho jurídico e um consultor tributário. Os componentes do fundo incluem outros aspectos que um gerente precisa estabelecer, como classes de ações, taxas e restrições aos saques. Essas são decisões que a administração precisa tomar antes de estabelecer o fundo e pode assumir várias formas. 1) Classes de ações: Muitos fundos de hedge criam diferentes classes de ações, como classes de ações de administração e investimento. Geralmente, as ações da administração possuem direito a voto, enquanto as ações de investimento não têm direito a voto. Também podem ser estabelecidas classes de ações separadas para os executivos e funcionários do gerente de investimentos, para evitar o pagamento de taxas. Também pode haver uma classe de ações para investidores tributáveis no Reino Unido. 2) Taxas: Historicamente, as taxas de fundos de hedge foram estruturadas em dois e vinte, o que significa uma taxa de administração de 2% e uma taxa de desempenho de 20% da taxa de apreciação ou de barreira. Agora, as taxas vêm de várias formas. 3) Restrições de retirada: As taxas de bloqueio ou resgate são disposições comuns. O bloqueio significa que os ativos não podem ser retirados do fundo por um período especificado. Taxas de resgate podem ser aplicadas se os ativos forem retirados.
Outros componentes necessários
Os últimos itens que vale a pena considerar pertencem a qualificações de investimento e um histórico. A duração do histórico depende das condições de investimento dos potenciais investidores, assim como o histórico ou a experiência do gerente. No mínimo, os investidores gostam de ver um histórico, em uma empresa atual ou anterior, com a mesma estratégia. Também é necessário capital inicial, inclusive para requisitos regulatórios. É importante garantir que os custos de instalação e operacionais não afetem negativamente o desempenho do histórico. A estrutura correta pode garantir que os custos sejam externos ao desempenho e não substituam o desempenho.
Ativos de Marketing e Coleta
Conforme declarado acima, o AIFMD rege o marketing de fundos de hedge e a solicitação de ativos. As AIFMD são regras explícitas sobre como as empresas podem comercializar seus fundos e solicitar ativos. Os fundos de hedge baseados no Reino Unido que só solicitarão ativos de três maneiras - mercado somente no Reino Unido, mercado fora da UE ou dependem de solicitação inversa quando o investidor se aproxima do fundo de hedge e não o contrário - pode decidir para aderir apenas às regras de colocação privada do Reino Unido e não seguir as regras da AIFMD até 2018. Mas para gerentes que solicitarão ativos na UE, essas regras precisam ser cumpridas para estabelecer uma licença de marketing.
A linha inferior
Os fundos de hedge no Reino Unido estão sujeitos a mais critérios de estabelecimento regulatório do que os fundos de hedge nos Estados Unidos. Para garantir a conformidade com regras e regulamentos rigorosos, comece entrando em contato com os órgãos de governo. Dependendo da complexidade da sua empresa de fundos de hedge, você pode optar por contratar uma empresa externa para ajudar a navegar no processo. Sua compreensão e conformidade com todos os requisitos ajudarão a fornecer uma forte espinha dorsal para o novo fundo de hedge.
