Fundos mútuos são o equivalente ao investimento de um jantar congelado. Em vez de passar pelo incômodo de andar pelos corredores do supermercado, escolher ingredientes individuais, embalá-los todos em casa e depois cozinhar uma refeição, você pode comprar um jantar congelado e obter tudo o que deseja em um pacote conveniente. No entanto, assim como não esperamos que um jantar congelado de Hong Kong ou Bélgica seja o mesmo do supermercado local, não podemos esperar que os fundos mútuos estrangeiros tenham a mesma aparência que os baseados nos Estados Unidos.
Um fundo mútuo com sede na Europa se enquadra em um ambiente regulatório diferente do que um fundo certificado para contas de investimento em Hong Kong. Cada país tem suas próprias regras e "gostos" para a construção de um fundo mútuo, e é importante entender como essas regulamentações moldam os fundos de cada país. Este artigo fará um rápido tour pelos fundos de investimento e seus reguladores em todo o mundo.
Um fundo mútuo é um veículo para indivíduos investirem seu dinheiro no mercado de ações ou títulos. É ideal para o investidor individual com fundos limitados, pois eles podem obter acesso a benefícios de diversificação, embora possam ter um valor modesto para investir. Voltando ao nosso exemplo de jantar congelado, é caro e inconveniente comprar todos os ingredientes separadamente para uma refeição completa; conveniência e economia de custos são o motivo de existirem fundos mútuos e jantares congelados. Os investidores não precisam tomar decisões sobre qual ação individual comprar; eles simplesmente decidem qual o portfólio que melhor lhes convém.
Você pode comprar um fundo de outro país?
Um fundo mútuo de outro país não é o mesmo que um fundo global ou internacional. Um fundo global investe em ativos de todo o mundo, incluindo o país de origem do investidor. Enquanto isso, um fundo internacional inclui o mundo inteiro, exceto o país de origem do investidor. Esses dois fundos ainda precisam ser registrados na SEC antes que os investidores americanos possam comprá-los.
Características comuns de todos os fundos mútuos
Antes de nos aprofundarmos nas diferenças, é importante primeiro descrever algumas verdades básicas dos fundos mútuos. Todos os fundos mútuos agrupam os muitos depósitos menores de investidores individuais, para que possam fazer grandes compras em ações ou títulos. A maioria dos fundos mútuos está disponível para clientes de varejo (investidores individuais) e clientes institucionais (grandes empresas, fundações, etc.). Geralmente, há uma ampla seleção de fundos, tanto por empresa quanto por estilo em cada país, incluindo uma boa variedade de ações, títulos, mercado monetário e fundos equilibrados (combinações de ações e títulos no mesmo fundo).
Outra semelhança entre os fundos mútuos em todo o mundo é que todas as principais economias têm regras específicas relativas ao registro, marketing e venda de fundos. O setor de fundos mútuos é um espaço altamente regulamentado, mas esses regulamentos diferem por país ou região. Existem regulamentos para proteger o consumidor; isso ajuda a garantir que os gerentes de ativos mantenham os interesses do investidor acima dos seus e que o investidor não seja aproveitado. É muito importante que o investidor se sinta confiante de que a autoridade adequada está monitorando o setor como um todo, para que confie suas economias em um fundo mútuo. Se os investidores não tivessem confiança, o setor provavelmente vacilaria.
Diferenças ao redor do globo
Os fundos mútuos disponíveis para investimento diferem dependendo de onde o investidor está domiciliado. Vejamos alguns dos reguladores e os regulamentos para ver como as regras moldam os fundos.
O mercado dos EUA
Todos os fundos mútuos comercializados para investidores de varejo dos EUA devem ser registrados na SEC e obedecer às regras estabelecidas na Lei das Sociedades de Investimento de 1940, comumente referida como Lei dos anos 40. Algumas das regras da Lei dos anos 40 tratam de questões de diversificação. Especificamente, a Seção 12 limita a quantidade de ativos do fundo que podem ser investidos em outras empresas de investimento. Em outras palavras, a regra proíbe que um fundo mútuo concentre muitas de suas participações nas ações de uma empresa de investimento.
Outra regra, 35d-1, geralmente chamada de "teste de nome", garante que a maioria (80%) das participações do fundo mútuo reflita o nome e o prospecto do fundo. Portanto, se um fundo se autodenomina "Fundo Internacional de Ações", 80% de suas participações devem ser ações e precisam ser ações internacionais .
A União Europeia
Os fundos mútuos autorizados para venda na Europa são regidos por regulamentos dos organismos de investimento coletivo em valores mobiliários ou OICVM. A iteração mais recente das regras é chamada UCITS III, que difere das regras anteriores ao prestar mais atenção ao monitoramento de riscos de posições de derivativos. As regras abrangem muitas áreas, mas, como a Lei da década de 1940, alguns tratam de garantir que o fundo não concentre suas participações para garantir a diversificação.
Para comercializar seu fundo em todos os países membros da União Europeia, você só precisa registrá-lo em um país da UE sob a autoridade do regulador financeiro do país. Por exemplo, na Irlanda, é a Autoridade Reguladora dos Serviços Financeiros da Irlanda. Por sua vez, o IFSRA faz parte do Comitê de Reguladores Europeus de Valores Mobiliários, encarregado de coordenar os reguladores de valores mobiliários de todos os países da UE.
O mercado de Hong Kong
As regras de Hong Kong são as mais restritivas. Existem dois órgãos de administração de fundos no mercado de Hong Kong: a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) e a MPFSA. As regras da SFC são mais amplas e não tão específicas ou restritivas quanto as regras estabelecidas pelo MPFSA. Eles se aplicam a todos os fundos comercializados em Hong Kong, independentemente do tipo de fundo mútuo. Por outro lado, o MPFSA rege apenas os fundos que são comercializados para uso nas contas de aposentadoria de seus residentes. Isso significa que os fundos adequados para investimentos em contas de aposentadoria têm dois órgãos reguladores com os quais se preocupar - eles devem obedecer às regras da SFC e da MPFSA. No entanto, como as MPFSArules são mais restritivas que as regras da SFC, os gerentes de fundos geralmente podem se concentrar nas regras da MPFSA, sabendo que a conformidade com essas regras também garantirá a conformidade com as regras mais amplas.
As regras do MPFSA são mais restritivas, em parte porque a autoridade quer garantir que os ninhos de seus residentes sejam protegidos e não investidos em fundos de natureza especulativa. O MPFSA leva muito a sério o cumprimento de suas regras. Algumas das regras mais restritivas tratam de valores mobiliários sem classificação ou abaixo do grau de investimento e valores mobiliários não listados. O MPFSA exige que os fundos mútuos de títulos vendam títulos que foram rebaixados abaixo do grau de investimento, mesmo que fossem de grau de investimento no momento da compra. As regras também enfatizam as trocas aprovadas. O MPFSA fornece sua própria lista de bolsas de valores aprovadas. Não mais que 10% dos títulos de um fundo mútuo podem ser alocados para conter ações não listadas em uma dessas bolsas aprovadas.
Outros mercados
Outros mercados, além dos três mencionados acima, possuem estrutura e regulamentos próprios. No Canadá, por exemplo, os fundos mútuos estão sujeitos às leis provinciais de valores mobiliários e às regras nacionais conhecidas como NI 81-102. O NI significa "National Instrument". Por exemplo, os revendedores que vendem fundos mútuos devem ser registrados no regulador de valores mobiliários de sua província, enquanto o gerente de ativos de fundos mútuos deve garantir que o fundo que eles administram cumpra as regras da NI 81-102.
Outro mercado que atualmente está se abrindo para gestores de fundos externos é Taiwan. Em Taiwan, o regulador é o Comitê de Supervisão Financeira (FSC). Existem apenas cerca de 20 regras específicas para fundos de investimento comercializados em Taiwan, mas este ainda é um mercado em evolução.
A linha inferior
Compreender as diferenças entre os reguladores financeiros é muito importante para um gestor de fundos mútuos. Um gerente pode ter fundos diferentes registrados entre esses diferentes ambientes regulatórios e precisa se certificar de que entende o que pode e o que não pode fazer em cada um dos países. A violação de uma regra, especialmente a principal, pode dar ao fundo e a seu gerente uma má reputação, multa ou ambos.
