Como milhões de investidores, há uma boa chance de você possuir fundos mútuos que considera conservadores por natureza. Isso pode incluir fundos diversificados de ações e de títulos. No entanto, os gerentes podem ter derivativos no portfólio do seu fundo e você pode nem estar ciente disso. Por que isso importa? Bem, a boa notícia é que os derivativos podem aumentar os retornos. A notícia não tão boa é que eles também vêm com aumentos nos riscos e obrigações tributárias.
Três Derivados Comuns
Investidores institucionais, como fundos de hedge e bancos, usam derivativos há anos; no entanto, agora os três derivativos a seguir estão aparecendo em muitos fundos de ações e títulos pertencentes a pequenos investidores.
Swaps de Crédito Padrão
Um swap de crédito padrão é um tipo de seguro de risco de crédito contra uma empresa ou país com inadimplência de sua dívida. Seu preço é baseado nas probabilidades de o devedor inadimplir seus credores ou sofrer uma alteração em sua classificação de crédito.
O comprador do swap paga uma taxa ao vendedor e concorda em pagar ao comprador em caso de inadimplência. Portanto, um swap de crédito padrão fornece ao comprador proteção contra riscos específicos. Por exemplo, um grande investidor de títulos corporativos, como um fundo de pensão, pode comprar swaps de crédito para proteção contra um default dos emissores de títulos corporativos que possui.
Alguns gestores de fundos mútuos, no entanto, foram criativos no uso de swaps; eles descobriram que os swaps podem ser mais fáceis e baratos de negociar do que os títulos corporativos. E, com ações longas ou curtas, é uma maneira simples de ganhar dinheiro ou aumentar ou diminuir o risco de crédito de seu portfólio.
O problema é que os swaps não são valores mobiliários. Geralmente, são acordos entre um fundo mútuo e uma empresa de Wall Street e normalmente não são negociados em bolsa. Isso significa que não há como os estrangeiros, como a Comissão de Valores Mobiliários, saber quanto risco uma instituição assumiu.
Consequentemente, à medida que a popularidade do uso de swaps aumenta, corre-se o risco de os bancos que os venderem não conseguirem cumprir suas obrigações se ocorrer um grande default.
Chamadas cobertas
Uma chamada coberta, ou escrevendo uma chamada coberta, não é novidade para os investidores. Você vende uma opção de compra de uma ação que possui. A opção concede ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar suas ações dentro de um tempo determinado, a um preço de exercício especificado.
Agora existem gestores de fundos que estão recebendo ligações cobertas. Eles provavelmente vêem isso como uma maneira de aumentar a renda de seus fundos, o que pode ser especialmente atraente quando as taxas de juros são baixas. Além disso, fornece uma pequena proteção negativa em caso de uma pequena queda no mercado.
Mas suponha que o estoque decolar? O fundo desistiria de todo o lucro da ação acima do preço de exercício, à medida que o detentor da opção exercesse a opção.
Rastreamento de índice
O objetivo do seu gestor de fundos é superar um índice, como o S&P 500? É possível, então, que o gerente possa investir a maior parte do dinheiro do fundo em títulos e uma pequena parcela em derivativos de índices, como opções ou contratos futuros.
Mas e se o objetivo do seu gerente for mais alto?
Por exemplo, alguns fundos buscam superar o retorno diário do índice em um múltiplo, como duas vezes, ou acompanhar os preços das mercadorias. Nesses casos, é mais provável que eles usem derivativos. E, embora pequenos movimentos ascendentes do mercado possam aumentar drasticamente o valor do seu fundo, essa estratégia também pode sair pela culatra durante uma ampla desaceleração do mercado, porque as perdas de índice serão ampliadas.
Preocupações fiscais
Os fundos que usam derivativos freqüentemente negociam suas participações. Isso pode significar mais ganhos de curto prazo para os acionistas, mas você pode perder até 35% desses ganhos no imposto de renda federal.
Seu gestor de fundos usa derivativos?
Você pode consultar o prospecto do seu fundo para verificar se o administrador pode usar derivativos e como eles podem ser usados. Além disso, os relatórios trimestrais devem mostrar os investimentos em derivativos mantidos no fundo.
Você também pode verificar o site da empresa do fundo ou o site de arquivamentos e formulários da SEC. Mas não deixe de olhar além das porcentagens. Por exemplo, suponha que seu fundo mostre que 72% de seus ativos estão em derivativos, mas quando você olha mais de perto, descobre que 70% estão em futuros do Tesouro dos EUA e 2% em swaps de inadimplência. Isso é muito menos arriscado do que se esses números fossem revertidos.
Estratégia astuta ou fumaça e espelhos?
Derivativos em um fundo mútuo podem reduzir riscos e aumentar retornos. No entanto, essa estratégia geralmente funciona melhor em mercados planos, e não em mercados que estão oscilando descontroladamente.
No entanto, você pode esperar que seu uso aumente à medida que os baby boomers, com fome de rendimento, se aposentam e buscam maior renda com seus investimentos. E com mais de 8.000 fundos de investimento disponíveis, os gerentes costumam pensar que não é bom o suficiente para corresponder ao índice de um mercado. Eles querem vencê-lo - e estão dispostos a apostar seu dinheiro para que possam fazê-lo, mesmo que isso signifique ignorar os produtos mais antigos e simples e apostar em derivativos.
