Títulos e ações competem por dinheiro de investimento em um nível fundamental e isso sugere que um mercado de ações fortalecedor atrairá fundos para longe dos títulos. Diante da diminuição da demanda por títulos, os vendedores teriam que baixar os preços para atrair compradores. Com base nessa teoria, o preço dos títulos diminuiria até que o rendimento dos títulos chegasse a um nível competitivo com os retornos ajustados ao risco encontrados no mercado de ações.
Embora o relacionamento real entre títulos e ações muitas vezes não se encaixe perfeitamente nessa teoria simples, ajuda a descrever a natureza dinâmica dessas alternativas de investimento.
O efeito de um mercado em alta de ações sobre títulos
No curto prazo, o aumento dos valores das ações tenderia a reduzir os preços dos títulos e os rendimentos dos títulos mais altos do que poderiam ter sido. No entanto, existem muitas outras variáveis em jogo em qualquer mercado de investimento, como taxas de juros, inflação, política monetária, regulamentação governamental e sentimentos gerais dos investidores.
Os mercados em alta tendem a ser caracterizados pelo otimismo dos investidores e pelas expectativas de valorização futura do preço das ações. Isso ajusta a dinâmica de risco-retorno no mercado e geralmente leva investidores e traders a se tornarem menos avessos a riscos. A maioria dos títulos (e não os títulos não desejados) é um investimento mais seguro do que a maioria das ações, o que significa que as ações precisam oferecer um retorno mais alto como prêmio por maior risco. É por isso que o dinheiro deixa as ações e entra no mercado de títulos em tempos de incerteza. O oposto é frequentemente verdadeiro durante um mercado altista, pois as ações começam a receber fundos em detrimento dos títulos.
Se o declínio dos preços dos títulos é um efeito positivo depende do tipo de investidor em títulos. Os atuais detentores de títulos com cupons fixos tornam-se cada vez mais prejudicados pela queda dos preços dos títulos à medida que seus títulos se aproximam do vencimento. Quem compra títulos gosta de baixar os preços dos títulos porque isso significa que eles obterão rendimentos mais altos.
O Fed e as taxas de juros
A política de taxas de juros do Federal Reserve (e de outros bancos centrais para mercados fora dos EUA) também deve ser considerada. O Fed estabelece taxas de juros de curto prazo em um esforço para afetar as condições econômicas.
Se a economia estiver com dificuldades, o Fed pode tentar forçar taxas de juros mais baixas para estimular o consumo e os empréstimos. Isso faz com que os preços dos títulos subam. Se o forte mercado em alta se desenvolver simultaneamente com fortes dados econômicos, no entanto, o Fed pode decidir deixar as taxas de juros subirem. Isso deve levar os preços dos títulos ainda mais baixos, à medida que os rendimentos aumentam para corresponder às taxas de juros. A intervenção do Fed tem um grande impacto em ações e títulos.
Economistas e analistas de mercado têm idéias sobre o que causa mudanças na economia, mas todo o sistema é muito inter-relacionado e complicado para prever com certeza o que acontecerá. Pode ser possível que os preços dos títulos subam enquanto as ações estão desfrutando de um mercado em alta. A confiança do investidor nunca é fixa e os resultados esperados da política do governo ou do banco central podem criar resultados que não eram esperados. Isso é parte do motivo pelo qual é difícil desenvolver estratégias comerciais efetivas baseadas em fatores macroeconômicos.
