Uma das principais métricas de avaliação usadas pelos investidores para avaliar o valor e a estabilidade financeira de um negócio é o lucro por ação (EPS). O EPS reflete o lucro líquido de uma empresa dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O EPS, obviamente, depende em grande parte dos ganhos de uma empresa. Para o cálculo do EPS, o lucro antes dos juros e impostos (EBIT) é usado porque reflete o valor do lucro que resta após a contabilização das despesas necessárias para manter o negócio em andamento. O EBIT também é chamado de receita operacional.
A relação entre EBIT e EPS é a seguinte:
EPS = (EBIT - Juros da dívida) x (1 - Taxa de imposto) - Dividendos de ações preferenciais ÷ Número de ações ordinárias em circulação
Ao avaliar a eficácia relativa da alavancagem versus financiamento de ações, as empresas buscam o nível de EBIT em que o EPS permanece inalterado, chamado de ponto de equilíbrio do EBIT-EPS. Este cálculo determina quanta receita adicional precisaria ser gerada para manter um EPS constante sob diferentes planos de financiamento.
Para calcular o ponto de equilíbrio EBIT-EPS, reorganize a fórmula EPS:
EBIT = (EPS x Número de ações ordinárias em circulação) + Dividendos de ações preferenciais ÷ (1 - Taxa tributária) + Juros da dívida
Por exemplo, suponha que uma empresa gere US $ 150.000 em ganhos e seja financiada inteiramente por capital social na forma de 10.000 ações ordinárias. A taxa do imposto sobre as sociedades é de 30%. O EPS da empresa é (US $ 150.0000 - 0) x (1 - 0, 3) + 0 / 10.000, ou US $ 10, 50. Agora, suponha que a empresa contrate um empréstimo de US $ 10.000 com uma taxa de juros de 5% e venda mais 10.000 ações. Para calcular o nível de EBIT em que o EPS permanece estável, basta inserir os valores de juros da dívida, o EPS atual e as ações atualizadas em aberto e resolver o EBIT: (US $ 10, 50 x 20.000) + 0 ÷ (1 - 0, 3) + US $ 500 = US $ 300.500.
Sob esse plano de financiamento, a empresa deve mais que dobrar seus ganhos para manter um EPS estável.
