A relação entre dívida e patrimônio no cálculo do custo de capital deve ser a mesma entre o financiamento total da dívida de uma empresa e o financiamento total do patrimônio. Em outras palavras, o custo do capital deve equilibrar corretamente o custo da dívida e o custo do patrimônio. Isso também é conhecido como custo médio ponderado de capital, ou WACC.
Custo da Dívida
Às vezes, as empresas tomam empréstimos ou emitem títulos para financiar operações. O custo de qualquer empréstimo é representado pela taxa de juros cobrada pelo credor. Por exemplo, um empréstimo de US $ 1.000 por um ano com uma taxa de juros de 5% "custa" ao mutuário um total de US $ 50 ou 5% de US $ 1.000. Um título de US $ 1.000 com um cupom de 5% custa ao mutuário a mesma quantia.
O custo da dívida não representa apenas um empréstimo ou título. O custo da dívida mostra teoricamente a atual taxa de mercado que a empresa está pagando em sua dívida. No entanto, o custo real da dívida não é necessariamente igual ao total de juros pagos, porque a empresa pode se beneficiar de deduções fiscais sobre os juros pagos. O custo real da dívida é igual aos juros pagos menos deduções fiscais sobre os juros pagos.
Os dividendos pagos pelas ações preferenciais são considerados um custo da dívida, embora as ações preferenciais sejam tecnicamente um tipo de participação acionária.
Custo de equidade
Comparado ao custo da dívida, é difícil estimar o custo do patrimônio. Os acionistas não exigem explicitamente uma certa taxa de capital da mesma forma que os obrigacionistas ou outros credores; ações ordinárias não possuem uma taxa de juros exigida.
Os acionistas esperam um retorno, no entanto, e se a empresa não fornecer, os acionistas despejam as ações e prejudicam o valor da empresa. Assim, o custo do patrimônio é o retorno necessário para satisfazer os investidores.
O método mais comum usado para calcular o custo do patrimônio é conhecido como modelo de precificação de ativos de capital, ou CAPM. Isso envolve encontrar o prêmio das ações da empresa necessário para torná-lo mais atraente do que um investimento sem risco, como as Tesourarias dos EUA, depois de contabilizar o risco de mercado e o risco sistemático.
Custo médio ponderado de capital
O WACC leva em consideração todas as fontes de capital e atribui um peso proporcional a cada uma delas para produzir uma figura única e significativa. Em formato longo, a equação padrão do WACC é:
O que outras pessoas estão dizendo WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1-CTR) em que:% EF =% Financiamento patrimonialCE = Custo do patrimônio% DF =% Financiamento da dívidaCD = Custo da dívidaCTR = Taxa de imposto corporativo
O WACC da empresa é o retorno necessário para corresponder a todos os custos de seus esforços de financiamento e também pode ser um proxy muito eficaz para uma taxa de desconto no cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) para um novo projeto.
