O que é uma cerca (opções)?
Uma cerca é uma estratégia de opções defensivas que um investidor implementa para proteger uma propriedade de uma queda de preço, além de sacrificar lucros em potencial.
Principais Takeaways
- Uma vedação é uma estratégia de opções defensivas que um investidor implementa para proteger uma participação acionária de uma queda de preço, além de sacrificar lucros em potencial.Um investidor que detém uma posição longa no ativo subjacente constrói uma vedação vendendo uma opção de compra com um preço de exercício acima o preço do ativo atual, a compra de uma opção de venda com preço de exercício igual ou inferior ao preço do ativo atual e a venda de uma opção de venda com uma greve abaixo do preço da primeira opção de venda. Todas as opções na estratégia de opções de vedação devem ter datas de vencimento idênticas.
Compreendendo uma cerca (opções)
Uma cerca é uma estratégia de opções que estabelece um alcance em torno de uma segurança ou mercadoria usando três opções. Ele protege contra perdas negativas significativas, mas sacrifica parte do potencial positivo do ativo subjacente. Essencialmente, ele cria uma faixa de valor em torno de uma posição para que o detentor não precise se preocupar com os movimentos do mercado enquanto desfruta dos benefícios dessa posição específica, como pagamentos de dividendos.
Normalmente, um investidor que detém uma posição longa no ativo subjacente vende uma opção de compra com um preço de exercício acima do preço atual do ativo, compra uma opção de venda com um preço de exercício igual ou logo abaixo do preço atual do ativo e vende uma opção de venda com uma cotação abaixo greve do primeiro posto. Todas as opções devem ter datas de validade idênticas.
Uma opção de colar é uma estratégia semelhante que oferece os mesmos benefícios e desvantagens. A principal diferença é que o colar usa apenas duas opções, uma ligação curta acima e uma opção longa abaixo do preço atual do ativo. Para ambas as estratégias, o prêmio cobrado pela venda de opções compensa parcial ou totalmente o prêmio pago para comprar a opção vendida.
O objetivo de uma cerca é bloquear o valor de um investimento até a data de vencimento das opções. Por usar várias opções, uma cerca é um tipo de estratégia de combinação, semelhante a colares e condores de ferro.
Cercas e coleiras são posições defensivas, que protegem uma posição de uma queda no preço e também sacrificam o potencial de alta. A venda da chamada curta compensa parcialmente o custo da venda longa, como em uma coleira. No entanto, a venda da OTM (out-of-the-money) compensou ainda mais o custo da ATM mais cara (ATM) e coloca o custo total da estratégia mais próximo de zero.
Outra maneira de visualizar uma cerca é a combinação de uma chamada coberta e um spread de venda em caixa (ATM).
Construindo uma cerca (opções)
Para criar uma barreira, o investidor começa com uma posição longa no ativo subjacente, seja uma ação, índice, mercadoria ou moeda. As negociações sobre as opções, todas com a mesma validade, incluem:
- Venda ou escreva uma chamada com um preço de exercício superior ao preço atual do subjacente.Compre uma venda com um preço de exercício ao preço atual do subjacente ou ligeiramente abaixo dele.Venda ou escreva uma venda com um preço de exercício inferior ao preço de exercício do short put.
Por exemplo, um investidor que deseja construir uma cerca em torno de uma ação atualmente negociada a US $ 50 poderia vender uma chamada com um preço de exercício de US $ 55, geralmente chamado de chamada coberta. Em seguida, compre uma opção de venda com um preço de exercício de $ 50. Por fim, venda outro item com um preço de exercício de US $ 45. Todas as opções têm três meses para expirar.
O prêmio ganho com a venda da chamada seria (US $ 1, 27 * 100 ações / contrato) = US $ 127. O prêmio pago pela venda longa seria (US $ 2, 06 * 100) = US $ 206. E o prêmio recebido com a venda curta seria (US $ 0, 79 * 100) = US $ 79.
Portanto, o custo da estratégia seria o prêmio pago menos o prêmio coletado ou US $ 206 - (US $ 127 + US $ 79) = 0.
Obviamente, este é um resultado ideal. O ativo subjacente pode não ser negociado diretamente ao preço médio do exercício, e as condições de volatilidade podem distorcer os preços de uma maneira ou de outra. No entanto, o custo ou débito líquido deve ser pequeno. Um crédito líquido também é possível.
