Qual é o rendimento efetivo?
O rendimento efetivo é o rendimento de um título que tem seus cupons reinvestidos após o pagamento ter sido recebido pelo detentor do título. Rendimento efetivo é o rendimento total que um investidor recebe em relação ao rendimento nominal ou cupom de um título. O rendimento efetivo leva em consideração o poder da composição dos retornos do investimento, enquanto o rendimento nominal não.
Principais Takeaways
- O rendimento efetivo pressupõe que os pagamentos com cupom sejam reinvestidos. O rendimento efetivo é calculado como o pagamento do cupom do título dividido pelo valor atual de mercado do título. Cupons reinvestidos significam que o rendimento efetivo de um título é superior ao rendimento do cupom declarado. Para comparar o rendimento efetivo e o rendimento até o vencimento, o rendimento efetivo deve ser convertido em um rendimento anual efetivo. Os títulos negociados com um rendimento efetivo superior ao rendimento até o vencimento são vendidos com um prêmio, mas se o rendimento efetivo for menor que o rendimento até o vencimento, será negociado com desconto.
Entendendo o rendimento efetivo
O rendimento efetivo é uma maneira de os detentores de títulos poderem medir seus rendimentos nos títulos. O rendimento efetivo é calculado dividindo os pagamentos dos cupons pelo valor atual de mercado do título.
Há também o rendimento atual, que representa o retorno anual de um título com base em seus pagamentos anuais de cupom e preço atual, em oposição ao valor nominal. O rendimento até o vencimento (YTM) é a taxa de retorno auferida em um título mantido até o vencimento. No entanto, é um rendimento equivalente a títulos (BEY), não um rendimento anual efetivo (EAY).
O rendimento efetivo é uma medida da taxa do cupom, que é a taxa de juros declarada em um título e expressa como uma porcentagem do valor nominal. Os pagamentos de cupons em um título são normalmente pagos semestralmente pelo emissor ao investidor. Isso significa que o investidor receberá dois pagamentos de cupom por ano.
Rendimento efetivo vs. Rendimento até o vencimento (YTM)
Para comparar o rendimento efetivo com o YTM, converta o YTM em um rendimento anual efetivo. Se o YTM for maior que o rendimento efetivo do título, ele será negociado com desconto ao par. Por outro lado, se o YTM for menor que o rendimento efetivo, o título será vendido com um prêmio.
A desvantagem do uso do rendimento efetivo é que ele pressupõe que os pagamentos de cupons possam ser reinvestidos em outro veículo que pague a mesma taxa de juros. Isso também significa que ele assume que os títulos estão sendo vendidos ao par. Isso nem sempre é possível, considerando o fato de que as taxas de juros mudam periodicamente, caindo e subindo devido a certos fatores da economia.
Exemplo de rendimento efetivo
Se um investidor possui um título com um valor nominal de US $ 1.000 e um cupom de 5% pago semestralmente em março e setembro, receberá (5% / 2) x US $ 1.000 = US $ 25 duas vezes por ano, totalizando US $ 50 em pagamentos de cupons.
No entanto, o rendimento efetivo é uma medida do retorno de um título, assumindo que os pagamentos do cupom sejam reinvestidos. Se os pagamentos forem reinvestidos, seu rendimento efetivo será maior que o rendimento do cupom declarado ou o rendimento nominal, devido ao efeito da composição. Reinvestir o cupom produzirá um rendimento mais alto porque os juros são auferidos sobre os pagamentos de juros. O investidor no exemplo acima receberá um pouco mais de US $ 50 anualmente usando a avaliação de rendimento efetiva. A fórmula para calcular o rendimento efetivo é:
i = n - 1
onde i = rendimento efetivo
r = taxa nominal
n = número de pagamentos por ano
Seguindo nosso exemplo inicial apresentado acima, o rendimento efetivo do investidor em seu título de cupom de 5% será:
i = 2-1
i = 1, 025 2 - 1
i = 0, 0506 ou 5, 06%
Observe que, como o título paga juros semestralmente, os pagamentos serão feitos duas vezes ao detentor do título por ano; portanto, o número de pagamentos por ano é dois.
Pelo cálculo acima, o rendimento efetivo de 5, 06% é claramente superior à taxa de cupom de 5%, uma vez que a composição é levada em consideração. Para entender isso de outra maneira, vamos examinar os detalhes do pagamento do cupom. Em março, o investidor recebe 2, 5% x $ 1.000 = $ 25. Em setembro, devido à composição de juros, ele receberá (2, 5% x $ 1.000) + (2, 5% x $ 25) = 2, 5% x $ 1.025 = $ 25.625. Isso se traduz em um pagamento anual de US $ 25 em março + US $ 25.625 em setembro = US $ 50.625. A taxa de juros real é, portanto, $ 50.625 / $ 1.000 = 5, 06%.
