O que é uma janela de desconto?
A janela de descontos é um mecanismo de empréstimo do banco central destinado a ajudar os bancos comerciais a gerenciar as necessidades de liquidez de curto prazo. Os bancos que não conseguem emprestar de outros bancos no mercado de fundos federais podem emprestar diretamente da janela de desconto do banco central, pagando a taxa de desconto federal.
As taxas de desconto atuais estão listadas no site do Federal Reserve.
Principais Takeaways
- A janela de descontos é um mecanismo do banco central que concede empréstimos comerciais a curto prazo (muitas vezes durante a noite) / O Federal Reserve concede empréstimos com janelas de desconto a instituições financeiras que, por sua vez, apóiam indústrias comerciais. A taxa-alvo de fundos, que incentiva os bancos a tomar empréstimos e emprestar uns aos outros e só recorrer ao banco central quando necessário. A janela de desconto também é usada para os bancos centrais quando eles atuam como credores de último recurso.
Como funciona uma janela de desconto
O Federal Reserve e outros bancos centrais mantêm janelas de desconto, referentes aos empréstimos concedidos a uma taxa de desconto administrada a bancos comerciais e outras empresas de depósito.
Os empréstimos para janela de desconto tendem a ser de curto prazo - geralmente da noite para o dia - e são garantidos. Esses empréstimos são diferentes dos bancos de empréstimos sem garantia real com depósitos nos bancos centrais; nos EUA, esses empréstimos são feitos à taxa de fundos federais, inferior à taxa de desconto. Até bancos estrangeiros podem emprestar na janela de descontos do Federal Reserve.
Os bancos tomam empréstimos emprestados na janela de desconto quando estão enfrentando déficits de liquidez a curto prazo e precisam de uma infusão rápida de dinheiro. Os bancos geralmente preferem tomar empréstimos de outros bancos, uma vez que a taxa é mais barata e os empréstimos não exigem garantias.
O termo refere-se à prática agora obsoleta de enviar funcionários do banco para janelas físicas reais nos lobbies das agências do Federal Reserve para solicitar empréstimos.
Por esse motivo, os empréstimos para janelas de desconto aumentam durante períodos de angústia em toda a economia, quando todos os bancos sofrem algum grau de pressão de liquidez: após a bolha da tecnologia explodir em 2001, por exemplo, os empréstimos na janela de desconto do Fed atingiram seu nível mais alto em 15 anos.
Os empréstimos do banco central substituem os empréstimos de outros bancos comerciais e, portanto, são vistos como um credor da medida de último recurso, uma vez que o sistema interbancário de empréstimos overnight tenha sido maximizado. O Federal Reserve define essa taxa interbancária, chamada taxa de fundos do Fed, que geralmente é menor do que a taxa de desconto.
Exemplo da janela de desconto
A crise financeira de 2008 viu a janela de descontos do Fed assumir um papel central na manutenção de uma aparência de estabilidade financeira. Os períodos de empréstimo foram estendidos de um dia para o outro a 30 dias, depois para 90. A taxa foi reduzida para 0, 25 ponto percentual da taxa dos fundos federais; o spread era de 1 pp anteriormente e, em novembro de 2017, era de 0, 5 pp.
Em outubro de 2008, um mês após o colapso do Lehman Brothers, os bancos emprestaram US $ 403, 5 bilhões na janela de descontos; a recessão anterior registrou um pico de empréstimos em US $ 3, 4 bilhões (setembro de 2001).
Considerações Especiais
A janela de desconto do Fed empresta três taxas; "taxa de desconto" é uma abreviação para a primeira taxa oferecida às instituições mais financeiramente sólidas. As três taxas são definidas como taxa de crédito primária, taxa de crédito secundária e taxa de desconto sazonal. Todas as outras taxas de juros são afetadas pela taxa de desconto, incluindo taxas de juros da poupança e do mercado monetário, hipotecas de taxa fixa e taxas da Libor.
De acordo com o site do Federal Reserve:
"Os bancos dos bancos, as cooperativas de crédito corporativas e outras instituições financeiras não precisam manter reservas nos termos do Regulamento D e, portanto, não têm acesso regular à Janela de Desconto. No entanto, a Assembléia de Governadores determinou que essas instituições podem obter acesso a a Janela de Desconto, se mantiverem voluntariamente reservas ".
Taxa de desconto federal vs. taxa de fundos federais
A taxa de desconto federal é a taxa de juros cobrada pelo Federal Reserve sobre empréstimos do Federal Reserve. Não deve ser confundida com a taxa de fundos federais, que é a taxa que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos usados para atender às exigências de reservas. A taxa de desconto é determinada pelo conselho de administração do Federal Reserve, em oposição à taxa de fundos federais, definida pelo Comitê Federal de Mercados Abertos (FOMC). O FOMC define a taxa de fundos do Fed através da venda aberta e compra de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto a taxa de desconto é atingida apenas por uma revisão minuciosa pelo conselho de governadores.
Os bancos saudáveis podem emprestar tudo o que desejam com vencimentos muito curtos (geralmente durante a noite) a partir da janela de desconto do Fed, e, portanto, é referido como um mecanismo de empréstimo permanente. A taxa de juros desses empréstimos de crédito primário é a própria taxa de desconto, que normalmente é mais alta do que a meta da taxa de fundos federais, geralmente em 100 pontos base (1 ponto percentual), porque o banco central prefere que os bancos tomem empréstimos uns dos outros para que eles se monitoram continuamente quanto ao risco de crédito e liquidez.
Como resultado, na maioria das circunstâncias, o montante de empréstimos com desconto no âmbito da linha de crédito primária é muito pequeno, destinado apenas a ser uma fonte de liquidez de backup para bancos sólidos, para que a taxa de fundos federais nunca fique muito acima de sua meta - teoricamente, um teto na taxa de fundos do Fed para igualar a taxa de desconto.
O crédito secundário é concedido a bancos com problemas financeiros e com graves problemas de liquidez. A taxa de juros do crédito secundário do banco central é fixada em 50 pontos base (0, 5 ponto percentual) acima da taxa de desconto. A taxa de juros desses empréstimos é fixada em uma taxa de penalidade mais alta para refletir a condição menos sólida desses tomadores. Em circunstâncias normais, a taxa de desconto fica entre a taxa do Fed Funds e a taxa de crédito secundária. Exemplo: taxa de fundos do Fed = 1%; taxa de desconto = 2%, taxa secundária = 2, 5%.
