O índice S&P 500 (SPX) subiu para novos patamares de todos os tempos, e muitos investidores estão preocupados com a chegada da inevitável reversão, com que profundidade será e quanto tempo durará. A equipe de alocação de ativos da empresa de gerenciamento de investimentos Grantham, Mayo e van Otterloo (GMO), sediada em Boston, cofundada pelo famoso gerente de dinheiro e guru do mercado Jeremy Grantham, prevê anos de retornos negativos pela frente.
Especificamente, os projetos de OGMs de que as ações americanas de grande capital, como as do S&P 500, proporcionarão retornos reais ajustados pela inflação de cerca de -2, 7% ao ano nos próximos 7 anos, de acordo com um relatório do Business Insider. Isso representaria uma reviravolta significativa, uma vez que as grandes empresas americanas foram as que apresentaram melhor desempenho, enquanto as ações de empresas menores caíram no último ano.
Principais Takeaways
- As ações americanas de grande capitalização registrarão retornos reais negativos nos próximos 7 anos. As ações internacionais oferecem avaliações atraentes e aumentarão. Os bônus não oferecerão um porto seguro.
Importância para investidores
Grantham tem uma longa história como urso e previu as quedas de mercado de 2000 e 2008. O GMO gerencia cerca de US $ 60 bilhões em ativos.
A OGM estudou 11 classes de ativos e concluiu que as ações de mercados emergentes, principalmente as de valor emergente, têm as melhores perspectivas nos próximos 7 anos. Os projetos de OGM têm retornos médios anuais reais de 5, 0% e 9, 5%, respectivamente, para essas categorias de ativos. Eles também prevêem retornos reais anuais de 2, 3% para os small caps internacionais e 1, 2% para os grandes caps internacionais.
"A diferença de avaliação entre as ações americanas e internacionais é a mais próxima da maior já vista", escreve o BMO, por BI. "Continuamos a favorecer ações de mercados emergentes, particularmente o valor de mercado emergente, e vemos algum apelo nas ações de valor internacional. Nos EUA, o valor de capitalização reduzida é um bolso que se tornou bastante atraente para nós", acrescentam. O BMO não emitiu uma previsão numérica para o valor do small cap dos EUA, mas espera que os small caps dos EUA obtenham um retorno real médio anual de apenas 0, 1% nos próximos 7 anos.
Em geral, a OGM acredita que os estoques de valor a preços razoáveis, que haviam sido atrasados nos últimos anos, agora estão prontos para um retorno. À medida que as avaliações de ações em crescimento se tornam cada vez mais elevadas, as ações de valor com longos históricos de ganhos sólidos, fluxos de caixa e dividendos devem ter um apelo maior.
Enquanto isso, o OGM prevê retornos reais negativos para todas as quatro categorias de dívida que eles estudaram: títulos dos EUA, títulos internacionais protegidos por hedge, dívida de mercados emergentes e títulos protegidos pela inflação dos EUA. Definitivamente, é uma decisão contrária, dado que a dívida é um refúgio tradicional para investidores preocupados com a avaliação de ações. De fato, os ETFs de títulos estão desfrutando de entradas recorde por esse mesmo motivo.
Olhando para o futuro
Jeremy Grantham e seus colegas da OGM não estão sozinhos na previsão de uma forte desaceleração nos ganhos do mercado de ações daqui para frente. Outras figuras dignas de nota incluem o economista Robert Shiller, Jim Paulsen, do The Leuthold Group, e Scott Minerd, da Guggenheim Investments, conforme detalhado em uma história anterior. Todos afirmam que os retornos recentes não são sustentáveis no futuro, com base na história.
Por sua parte, Grantham e OGM ficaram mais pessimistas nos últimos meses. Em março, conforme detalhado na mesma história, eles previam retornos reais sobre as ações dos EUA na faixa de 2% a 3% ao ano nos próximos 20 anos, contra uma média de cerca de 6% nos últimos 100 anos.
