O corte nas taxas de juros anunciado pelo Federal Reserve em 31 de julho de 2019 pode falhar em reenergizar a economia e apoiar o mercado de ações, alerta Barry Bannister, chefe de estratégia de patrimônio institucional da Stifel Nicolaus & Co., relata o Business Insider. Ele observa que o Fed elevou as taxas para níveis semelhantes aos anteriores às três últimas crises do mercado e que pode ser tarde demais para que um corte nas taxas evite o próximo desastre.
"Cortar duas vezes e ter um aumento neutro levemente apenas o levará a um nível bastante apertado que existia no verão de 1998, 2000 e 2007, o que você verá antes das dificuldades do mercado", disse Bannister à BI. Seria um "terrível erro de política" que faz o mercado cair se o Fed não cortar as taxas novamente e, em breve, ele insiste.
Significado para Investidores
Bannister teme que os custos dos empréstimos possam estar perigosamente próximos da chamada taxa de juros neutra na qual a economia está estável, nem crescendo nem contraindo. Muitos observadores informados, entre os quais o presidente do Fed, Jerome Powell e Bannister, acreditam que a taxa neutra caiu nas últimas décadas como resultado da queda da produtividade do trabalho e de tendências demográficas negativas, como o envelhecimento da população.
Em outras palavras, com o tempo, taxas de juros mais baixas foram necessárias para manter a economia e os preços das ações em equilíbrio. Embora não exista consenso sobre qual é a taxa neutra agora, o Bannister estima que seja de aproximadamente 2, 3%. O anúncio do Fed em 31 de julho de 2019 reduziu sua faixa alvo para a taxa de referência dos fundos federais em 25 pontos base (pb) para entre 2, 00% e 2, 25%.
Rob Arnott, fundador da empresa de gerenciamento de ativos Research Associates e mais conhecido como desenvolvedor de estratégias de investimento em beta inteligente, concorda com a necessidade de cortes mais rápidos nas taxas. "Se o Fed esperar, eles estarão tão atrasados que não poderão fazer nada", disse Arnott à Barron's. “O Departamento Nacional de Pesquisa Econômica anuncia recessões geralmente seis a 12 meses após o início. Se você esperar de seis a 12 meses, é tarde demais ”, acrescentou.
A visão contrastante é que o Fed já criou perigosas bolhas de ativos, empurrando as taxas de juros para mínimos históricos na última década. Esses críticos vêem um paralelo preocupante diferente de 1998, quando o Fed cortou as taxas de juros para estabilizar os mercados depois que a Rússia deixou de pagar sua dívida soberana e o fundo de hedge Long Term Capital Management (LTCM) entrou em colapso. O efeito final foi ampliar a bolha das pontocom que terminou em um colapso do mercado, uma coluna nas anotações de Barron.
Em 1998, a economia era sólida e não precisava de estímulo monetário, situação que também se mantém hoje, argumenta essa coluna. De fato, o PIB real dos EUA cresceu a uma sólida taxa anualizada de 2, 1% no 2T 2019, embora abaixo de 3, 1% no 1T 2019, observa outra coluna de Barron. Além disso, os gastos do consumidor, que representam cerca de 70% do PIB, cresceram a uma taxa anualizada de 4, 3% no 2T 2019, um aumento acentuado de 0, 8% no 1T 2019, acrescenta a coluna.
Olhando para o futuro
"Achamos que eles errarão por excesso de cautela e reduzirão em 31 de julho e em setembro", disse Bannister à BI. "No entanto, pode exigir alguma fraqueza do mercado e de dados no mês de agosto, além de interrupções no comércio, para levar o Fed a avançar com o corte de setembro que achamos necessário", acrescentou.
