O grande mercado em alta está prestes a celebrar uma corrida de 10 anos, com 9 de março como data de aniversário. Seu fim foi amplamente previsto em dezembro, mas uma variedade de forças positivas, como um Federal Reserve dovish, taxas de juros estabilizadas e crescente confiança do consumidor, se combinaram posteriormente para impulsionar os preços das ações novamente mais uma vez. "A idade sozinha não mata o touro. As condições estão definitivamente definidas para um ano positivo, especialmente devido ao revés do ano passado", disse à CNBC Julian Emanuel, estrategista-chefe de ações e derivativos da empresa de investimentos BTIG.
A tabela abaixo mostra até que ponto as ações subiram no atual mercado altista, com base nos índices de mercado mais amplamente seguidos. Em 6 de março de 2009, o Índice S&P 500 (SPX) atingiu seu ponto mais baixo no mercado de urso anterior, durante as negociações intradia. No entanto, o preço de fechamento mais baixo foi atingido no dia útil seguinte, 9 de março de 2009, e muitos analistas usam os preços de fechamento para determinar o momento dos mercados em alta e em baixa.
O (quase) mercado em alta de 10 anos: onde estamos
(Ganhos acumulados de 6 de março de 2009 a 28 de fevereiro de 2019 Fechar)
- S&P 500, + 318% Dow Jones Industrial Average (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Índice de países no mundo (ACWI), + 169%
Significado para Investidores
O medo de que o aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve desencadeasse uma recessão econômica estava entre os fatores que impulsionaram a queda de dezembro nos preços das ações. Posteriormente, no entanto, o Fed sinalizou uma pausa no aumento das taxas, uma vez que a desaceleração do crescimento do PIB substituiu a inflação como principal preocupação na frente econômica.
"A liquidação criou algum valor real, e a outra coisa, provavelmente a coisa mais importante é que o Fed deixou de ser nosso inimigo, o que aumentaria as taxas até que algo acontecesse", como Ed Keon, estrategista-chefe de investimentos da Unidade de QMA da Prudential Financial, disse à CNBC. A tabela abaixo mostra os quatro mercados em alta anteriores.
Um olhar sobre os 4 mercados anteriores anteriores
(Ganho no índice S&P 500)
- 9 de outubro de 2002 a 9 de outubro de 2007: + 102% em 1.826 dias 4, 1987 a 24 de março de 2000: + 582% em 4.494 diasAug. 12, 1892 a 25 de agosto de 1987: + 229% em 1.839 dias 3, 1974 a 28 de novembro de 1980: + 126% em 2.248 dias
De 6 de março de 2009 a 28 de fevereiro de 2019, o atual mercado em alta durou 3.646 dias (isto é, incluindo finais de semana e feriados na bolsa). Embora reconheça que é provável "um crescimento de lucro zero este ano", Keon acredita que "o mercado ainda pode trabalhar moderadamente mais alto". Ele acrescentou: "O que importa é o que realmente acontece, em oposição às mudanças políticas ou percepções das guerras comerciais".
Julian Emanuel observa que a confiança do consumidor recuperou em fevereiro após uma queda em janeiro, e ele acredita que a queda nas vendas no varejo registrada em dezembro, portanto, pode vir a ser um pontinho temporário. Enquanto isso, nas negociações comerciais EUA-China, ele diz: "Haverá um acordo. Haverá uma promessa de mais negociações. Isso continuará. Ele também estabilizará as coisas".
Sam Stovall, analista de mercado chefe da empresa de pesquisa CFRA, tem uma visão otimista semelhante sobre o comércio. Ele disse à CNBC: "Eu acho que existe a perspectiva de algum acordo com os chineses sobre o comércio que possa acabar fazendo com que os analistas voltem ao normal e comecem a pegar suas estimativas de ganhos para o ano inteiro de 2019, o que deixaria as pessoas menos preocupadas com a recessão dos lucros. e indicaria que as relações P / E são muito mais atraentes do que o previsto ".
No início deste ano, os estrategistas do Citigroup analisaram 18 indicadores-chave e descobriram que apenas 3, 5 deles estavam exibindo sinais de venda no momento. Por outro lado, 17, 5 deles estavam em baixa em 2000 e 13 em 2007, relata o MarketWatch. "Este mercado em alta ainda não terminou", escreveu Robert Buckland, estrategista-chefe global de ações do Citigroup, em um relatório citado pela MW.
No entanto, se a curva de juros se nivelar e se o spread de juros sobre títulos com grau de investimento for superior a 175 pontos-base, Buckland aconselhou cautela na compra de ações. O spread caiu nas últimas semanas para cerca de 160 pb atualmente, por CreditMarketDaily.com. Em relação à curva de juros, até o momento não houve achatamento em 2019, com o spread entre a dívida do Tesouro dos EUA de 3 meses e 10 anos permanecendo estável em cerca de 24 pontos-base, pelo Departamento do Tesouro.
Olhando para o futuro
Enquanto um Fed dovish é positivo a curto prazo para os preços das ações, os ursos alertam que isso pode prolongar a vida de uma gigantesca bolha de ativos já criada pelo alívio quantitativo. Isso pode incentivar a adição de ainda mais dívida em uma economia mundial já super alavancada e, assim, preparar o cenário para uma nova crise financeira.
Enquanto isso, a versão mais recente da Pesquisa mensal para gestores de fundos globais realizada pelo Bank of America Merrill Lynch indica crescente cautela entre os maiores gerentes de investimento do mundo. Coletivamente, eles estão com sobrepeso em dinheiro e 34% agora acreditam que o mercado em alta está além do seu pico.
