Muitos membros da classe de unicórnios de tecnologia de 2019 foram observados de perto enquanto os investidores procuram apostar em futuros gigantes do mercado.
A gigante do Uber Uber antecipa que o preço de sua oferta pública inicial será entre US $ 44 e US $ 50 por ação, o que daria uma avaliação de até US $ 91 bilhões, respondendo por opções de ações e ações restritas.
Isso é mais baixo do que a avaliação de US $ 100 bilhões que se esperava, mas ainda a torna uma das maiores ofertas da história. Um dos principais especialistas em avaliação do país, o professor da NYU Stern Aswath Damodaran, diz que o IPO de alto perfil vale mais que US $ 60 bilhões.
Por que o Uber está supervalorizado
- A maioria das empresas possui um sistema de gestão de estoque, que pode ser realizado em qualquer lugar do mundo.
A história exagerada do mercado da Uber
Em um post detalhado do blog intitulado “Festa de Lançamento do Uber: Pioneiro da Mobilidade Pessoal ou Serviço de Automóveis com Esteróides”, o observador de mercado amplamente seguido forneceu uma análise detalhada do prospecto de 285 páginas do Uber. Ele destaca o fato de que, devido à natureza demorada e intensiva em dados da divulgação, ela tem sido amplamente "inútil" para os investidores, que se apegaram a declarações importantes como "talvez não alcancemos lucratividade". Damodaran diz que vê tais declarações como "evidência de que nunca deve ser permitido aos advogados escrever sobre risco de investimento".
Damodaran, conhecido como "Decano da Avaliação de Wall Street", argumenta que enquanto o Uber, assim como seu rival número um, Lyft, tentou se comercializar como uma empresa de serviços de transporte, promovendo uma imagem de si mesmo como um "negócio de mobilidade pessoal" com um mercado potencial de US $ 2 trilhões, permanece em grande parte uma empresa de serviços automotivos. Ele minimiza sua oportunidade total estimada de mercado, que inclui o custo de todo o dinheiro gasto em transporte (carros, transporte público, etc.).
“Entendo por que tanto a Lyft quanto a Uber precisam se rotular como mais do que empresas de serviços automotivos. Grandes histórias de mercado geralmente geram valor e preço mais altos do que pequenas histórias de mercado! ”, Ele escreveu.
Grandes números intimidam
Damodaran acrescenta que, embora o Uber mostre faturamento bruto, receita líquida, ciclistas e ciclovias aumentando fortemente entre 2016 e 2018, o Uber ainda é claramente um perdedor de dinheiro, e alguns pontos de dados negativos permanecem ocultos nos números. Por exemplo, ele observa que o custo da Uber de adquirir novos usuários tem aumentado, sugerindo um amadurecimento do mercado de compartilhamento de viagens ou uma concorrência maior para pegar passageiros.
Quanto à avaliação do Uber, o professor da NYU diz que é uma tarefa muito mais complicada do que avaliar o Lyft, já que o Uber tem negócios fora do compartilhamento de viagens, incluindo seu serviço de entrega de comida Uber Eats e outras apostas menores, como o Uber Freight. Também ao contrário da Lyft, a Uber tentou se expandir para mercados fora dos EUA e Canadá, "embora a realidade tenha causado cãibras em alguns de seus planos de expansão", escreveu Damodaran.
A avaliação inicial de cima para baixo do analista da Uber avaliou seus ativos operacionais em US $ 44, 4 bilhões, com a adição de Didi, Grab e Yandex Taxi aumentando o valor para US $ 55, 3 bilhões. Incluindo o saldo de caixa da Uber em mãos, bem como os recursos do IPO que permanecerão na empresa (rumores de US $ 9 bilhões), e antes de subtrair a dívida, a Damodaran chegou a um valor patrimonial de US $ 61, 7 bilhões. Enquanto a contagem de ações "ainda está nublada", ele chegou a um valor por ação de aproximadamente US $ 54.
No entanto, dada a incerteza sobre o mercado total acessível da Uber, Damodaran está mais confiante em sua avaliação baseada no usuário da Uber e gerou um valor total de US $ 58, 6 bilhões para o patrimônio da Uber, traduzindo-se em um preço das ações de US $ 51.
Olhando para o futuro
O aviso de Damodaran se estende para além do Uber, servindo como um sinal de baixa para investidores ansiosos por apostar em empresas recém-abertas como a Lyft Inc., a Zoom Technologies Inc. e a PINS.
“Todos os quatro têm um preço muito alto”, disse o professor da NYU em uma entrevista recente ao “Squawk on the Street” da CNBC. “Estou com um pouco de medo do Uber em US $ 100 bilhões. Acho que tanto a Lyft quanto a Uber estão lutando com uma maneira de converter o crescimento da receita em lucros. Então você está pagando US $ 100 bilhões por uma empresa que ainda não possui um modelo de negócios viável. Isso é assustador. ”Ele deu uma avaliação de US $ 14 bilhões, em comparação com seu valor de mercado de US $ 14, 2 bilhões, uma avaliação de US $ 16 bilhões para a Lyft, abaixo de seu valor de mercado de US $ 17 bilhões e de US $ 7 bilhões para a Zoom, acentuadamente inferior ao seu valor de mercado de US $ 16, 2 bilhões.
