As ações dos bancos já caíram acentuadamente em relação aos recordes, em parte devido à implicação negativa das margens de lucro da reversão da política dovish pelo Federal Reserve. Depois veio a recente escalada na guerra comercial EUA-China, que ameaça diminuir o crescimento econômico global e, portanto, a demanda por empréstimos comerciais, empurrando ainda mais as ações dos bancos.
"Geralmente, as ações dos bancos são uma maneira de os investidores expressarem sua opinião sobre a saúde da economia", disse RJ Grant, diretor de negociação de ações da empresa de banco de investimentos Keefe, Bruyette & Woods ao Wall Street Journal. "Tivemos um grande comício este ano nessas ações, mas agora que as tensões estão diminuídas, todos estão preocupados com o crescimento global e como isso afetará todos os bancos", acrescentou. A tabela abaixo mostra até que ponto as ações dos seis grandes bancos dos EUA, bem como o índice de ações bancárias amplamente seguido pela KBW, caíram de suas altas.
Ações de grandes bancos ainda negociam abaixo de recordes
(14 de maio de 2019 Fechar x 52 semanas de alta)
- Bank of America Corp. (BAC), -10, 3% Citigroup Inc. (C), -13, 3% Goldman Sachs Group Inc. (GS), -19, 9% JPMorgan Chase & Co. (JPM), -7, 5% Morgan Stanley (MS)), -20, 6% Wells Fargo & Co. (WFC), -21, 9% Índice Nasdaq Bank (KBW), -13, 5% Índice Bancário Regional KBW (KRX), -17, 8% Índice S & P 500 (SPX), -4, 1%
Significado para Investidores
Dado que as receitas e os lucros dos bancos tendem a ter uma correlação positiva com o nível das taxas de juros, o anúncio do Fed de que planeja fazer uma pausa nos aumentos nas taxas de juros já foi um desenvolvimento negativo para seus ganhos futuros. Em particular, como os bancos tendem a adquirir fundos a taxas de curto prazo, pagos sobre depósitos e dívidas de curto prazo, enquanto emprestam principalmente a taxas de longo prazo, uma curva de rendimento geralmente plana, que existe no ambiente macro atual, é outra negativa para lucros bancários.
O rendimento da Nota do Tesouro dos EUA a 10 anos, uma taxa de referência importante contra a qual os preços de uma ampla variedade de empréstimos comerciais e de consumo são ajustados, caiu abaixo de 2, 4% durante as negociações intradia na segunda-feira, 13 de maio de 2019, pela primeira vez desde Março, relata o Journal. O rendimento do T-Note em 10 anos fechou em 2, 414% em 14 de maio.
Além das perspectivas sombrias para os lucros dos bancos, está o renovado conflito comercial EUA-China, com implicações no menor crescimento do PIB e, portanto, na menor demanda por empréstimos. À medida que a atividade comercial diminui, o mesmo ocorre com a necessidade de financiamento comercial, o que reduz o volume de vendas e o preço do principal produto dos bancos, empréstimos.
"Os bancos são componentes-chave da nossa economia, tanto que, se não saem bem, são um empecilho para o mercado e para a economia como um todo", como Ed Cofrancesco, CEO da International Assets Advisory LLC, Orlando, Corretora da Flórida, disse ao Journal em outro relatório.
Olhando para o futuro
Uma força compensadora é o compromisso de longo prazo do Fed de desfazer seu enorme balanço patrimonial acumulado de acordo com sua política de quantitative easing (QE), iniciada para combater a Grande Recessão de 2007-09 e conter a crise financeira de 2008. Como essas participações em títulos vencem sem reinvestir os recursos, o Fed está retirando liquidez do mercado de títulos, pressionando um pouco as taxas de juros no processo. No entanto, enquanto alguns ursos do mercado de títulos previram que essa reversão da política levaria as taxas de juros a subir, isso ainda não aconteceu.
