A falta de correlação do Bitcoin com a economia em geral provou ser uma benção mista para a criptomoeda. Ele garantiu um movimento de preços errático e confuso. O outro lado é que o bitcoin, às vezes, atuou como um paraíso para investidores interessados em uma classe de ativos independente da turbulência que afeta os mercados de ações.
Mas a situação está mudando rapidamente.
À medida que são construídas pontes entre as criptomoedas e a economia convencional, os eventos de uma classe de ativos podem começar a afetar os da outra. A queda simultânea nas cotações do mercado de bitcoin e nas avaliações do mercado de ações na semana passada desencadeou uma enxurrada de análises investigando precedentes para estabelecer uma correlação entre os dois eventos. A prova disponível é inconclusiva e, subsequentemente, os resultados derivados são incertos.
O que dizem os analistas?
Analistas citaram o apetite dos investidores por riscos como o principal motivo para conectar os dois mercados.
Os analistas da Datatrek, uma consultoria de pesquisa, analisaram três períodos de retenção de 10 dias, 30 dias e 90 dias para o bitcoin e o S&P 500 desde janeiro de 2016. A atual serra de fita nos preços do bitcoin tem uma correlação de 79% e 52% com a diária S&P 500 retorna. Em uma base de 90 dias, esse número tem uma taxa de correlação de 33%. Segundo os analistas, a alta correlação anterior estava de volta em dezembro de 2017, quando os retornos do bitcoin e do S&P 500 estavam em conjunto 17% do tempo.
Analistas dizem que a crescente popularidade do bitcoin na sociedade mainstream é a principal responsável pela correlação. "Como os investidores têm apenas um cérebro para processar riscos, eles tomarão decisões semelhantes sobre criptomoedas e ações quando virem volatilidade de preços no último", escreveram eles.
O Volatility Index (VIX), que mede e se move em conjunto com a volatilidade nos mercados de ações, é inversamente correlacionado com o preço do bitcoin, de acordo com o pessoal do Deutsche Bank. Eles analisaram dados do início de dezembro e descobriram que o preço de um único bitcoin aumentava à medida que a volatilidade diminuía.
Analistas do Morgan Stanley e Wells Fargo reiteraram o tema de risco do investidor.
Em uma aparição na CNBC, Chris Harvey, da Wells Fargo, disse que os investidores institucionais estavam interessados em saber mais sobre a volatilidade e o risco associados aos mercados de criptomoedas. "Eles não entendem se será um risco sistemático", disse ele, e previu que pode haver uma liquidação no mercado de ações, se a bolha de bitcoin explodir. O inverso também pode ser verdadeiro, e uma liquidação no mercado de ações pode adicionar "combustível ao fogo" e resultar em um declínio correspondente nos mercados de criptomoedas.
Os analistas do Morgan Stanley afirmam que o bitcoin pode representar o maior risco / retorno disponível no mercado atual para investidores institucionais. Em palavras simples, isso significa que eles transferem risco de mercados de ações relativamente estáveis para bitcoin e vice-versa para maximizar retornos.
O que os investidores devem fazer?
Pelo menos dois dos três analistas acima citaram os investidores institucionais como um fator importante que impulsiona as correlações entre os mercados de ações e os mercados de criptomoedas. Isso faz sentido quando você considera que eles representam uma grande parte das negociações nas bolsas de valores.
De acordo com um relatório de 2010 do Tabb Group, eles representavam 88% do volume total de negócios. (Essa estimativa inclui operadores de alta frequência). Essa parcela só pode ter aumentado com o crescimento do ecossistema HFT.
A entrada de investidores institucionais no ecossistema bitcoin provavelmente trará transparência, estabilidade de preços e liquidez. Mais importante, isso trará uma certa previsibilidade aos movimentos de preços bruscos que caracterizaram os mercados de bitcoin.
Mas pode demorar um pouco antes que isso aconteça. Os mercados de bitcoin e criptomoeda ainda são amplamente opacos e dominados por traders individuais. Os futuros de Bitcoin, introduzidos na CME e Cboe no ano passado, falharam em atrair grandes traders, como evidenciado pelos baixos volumes de negociação. Há muito poucos investidores institucionais investidos igualmente em mercados de criptomoedas e mercados de ações para que haja uma correlação sólida entre os dois mercados.
Não surpreendentemente, a análise do Morgan Stanley mostrou que a correlação entre o preço do bitcoin e os mercados de ações nos últimos 14 meses foi de 0, 4. (Uma correlação de 1 implica sincronicidade nos movimentos de preços). A pesquisa de Datatrek também chegou a conclusões semelhantes. A empresa escreveu que a correlação "parece aumentar quando as ações dos EUA vacilam e se desconecta quando as ações aumentam".
A regulamentação do governo pode fazer a diferença. "A regulamentação trará especulações (dos mercados) e introduzirá mais liquidez e menos volatilidade", disse Chris Harvey, da Wells Fargo.
