O que é a equação Hamada?
A equação Hamada é um método de análise fundamental para analisar o custo de capital de uma empresa, pois utiliza alavancagem financeira adicional e como isso se relaciona com o risco geral da empresa. A medida é usada para resumir os efeitos que esse tipo de alavancagem tem no custo de capital de uma empresa - acima e acima do custo de capital, como se a empresa não tivesse dívidas.
Como a equação Hamada funciona
Robert Hamada é um ex-professor de finanças da Booth School of Business da Universidade de Chicago. Hamada começou a lecionar na universidade em 1966 e serviu como reitor da escola de negócios de 1993 a 2001. Sua equação apareceu em seu artigo "O efeito da estrutura de capital da empresa no risco sistêmico de ações ordinárias" no Journal of Finance em maio de 1972.
A fórmula para a equação Hamada é:
O que outras pessoas estão dizendo ΒL = βU onde: βL = Beta alavancadaβU = Beta não alavancada * T = Taxa tributáriaD / E = Dívida / patrimônio líquido *
* Beta não alavancado é o risco de mercado de uma empresa sem o impacto da dívida.
* A relação dívida / patrimônio é uma medida da alavancagem financeira de uma empresa.
Como calcular a equação Hamada
A equação Hamada é calculada por:
- Divida a dívida da empresa pelo seu patrimônio. Encontre um menos a taxa do imposto. Multiplicando o resultado de no. 1 e não. 2 e adicionando um. Pegando o beta desalavancado e multiplicando-o pelo resultado de no. 3)
O que a equação Hamada diz a você?
A equação baseia-se no teorema de Modigliani-Miller sobre estrutura de capital e estende uma análise para quantificar o efeito da alavancagem financeira em uma empresa. Beta é uma medida de volatilidade ou risco sistêmico em relação ao mercado geral. A equação Hamada, então, mostra como o beta de uma empresa muda com a alavancagem. Quanto maior o coeficiente beta, maior o risco associado à empresa.
Principais Takeaways
- A equação de Hamada é um método de análise do custo de capital de uma empresa, pois utiliza alavancagem financeira adicional. Ele se baseia no teorema de Modigliani-Miller sobre estrutura de capital. Quanto maior o coeficiente beta da equação de Hamada, maior o risco associado à empresa.
Exemplo da equação de Hamada
Uma empresa possui uma relação dívida / patrimônio líquido de 0, 60, uma taxa de imposto de 33% e um beta desalavancado de 0, 75. O coeficiente Hamada seria 0, 75 ou 1, 05. Isso significa que a alavancagem financeira para essa empresa aumenta o risco geral em uma quantia beta de 0, 30, que é 1, 05 menos 0, 75 ou 40% (0, 3 / 0, 75).
Ou considere o varejista Target (NYSE: TGT), que possui um beta desalavancado atual de 0, 82. Seu índice de endividamento é de 1, 05 e a taxa efetiva de imposto anual é de 20%. Assim, o coeficiente Hamada é 0, 99 ou 0, 82. Assim, a alavancagem de uma empresa aumenta a quantidade beta em 0, 17, ou 21%.
A diferença entre a equação de Hamada e o custo médio ponderado de capital (WACC)
A equação Hamada faz parte do custo médio ponderado de capital (WACC). O WACC envolve desalavancar o beta para revertê-lo para encontrar uma estrutura de capital ideal. O ato de reverter o beta é a equação de Hamada.
Limitações do uso da equação Hamada
A equação Hamada é usada para encontrar estruturas ideais de capital, mas a equação não inclui risco de inadimplência. Embora tenha havido modificações para contabilizar esse risco, ainda falta uma maneira robusta de incorporar spreads de crédito e o risco de inadimplência. Para entender melhor como usar a equação Hamada, é útil entender o que é o beta e como calculá-lo.
