O que é uma oferta All Cash, All Stock?
Uma oferta com todas as ações em dinheiro e todas as ações é uma proposta de uma empresa para comprar todas as ações em circulação de outra empresa de seus acionistas por dinheiro. Uma oferta em dinheiro, todas as ações é um método pelo qual uma aquisição pode ser concluída. Nesse tipo de oferta, uma maneira de a empresa compradora adocicar o negócio e tentar fazer com que acionistas incertos concordem com uma venda é oferecer um prêmio sobre o preço pelo qual as ações estão negociando atualmente.
Principais Takeaways
- Uma oferta de todas as ações em dinheiro e todas as ações é uma proposta de uma empresa para comprar ações em circulação de outra empresa de seus acionistas por dinheiro. os acionistas podem obter um ganho de capital se a entidade combinada realizar economia de custo ou se for uma empresa muito aprimorada.
Como funciona uma oferta All Cash, All Stock
Os acionistas da empresa que está sendo adquirida podem ver o preço de suas ações subir, principalmente se a empresa foi comprada com um prêmio. Mesmo em transações à vista, o preço das ações é negociado para a empresa-alvo, e esse preço pode estar bem acima do valor atualmente negociado. Como resultado, os acionistas da empresa adquirida podem ter um ganho de capital considerável, especialmente se se acredita que a entidade combinada é uma empresa muito melhorada do que antes da aquisição.
Por exemplo, o adquirente pode anunciar economia de custos com a aquisição, o que normalmente significa cortar pessoal ou tecnologia e sistemas redundantes. Embora as demissões sejam ruins para os funcionários, para a empresa combinada, isso significa margens de lucro aprimoradas por meio de custos mais baixos. Também pode significar um estoque mais alto para os acionistas da empresa adquirida e talvez o adquirente também.
Além disso, se o futuro da empresa estiver em questão ou se o preço das ações da empresa adquirida estiver em dificuldades, os acionistas poderão ter a oportunidade de vender ações por um prêmio se as ações da empresa adquirida aumentarem com as notícias da aquisição.
De onde vem o dinheiro?
A empresa adquirente pode não ter todo o dinheiro em seu balanço patrimonial para fazer uma aquisição com todas as ações e todas em dinheiro. Em tal situação, uma empresa pode acessar os mercados de capitais ou credores para angariar os fundos necessários.
Oferta de Títulos ou Ações
A empresa compradora pode emitir novos títulos, que são instrumentos de dívida que normalmente pagam uma taxa de juros fixa ao longo da vida do título. Os investidores que compram os títulos fornecem dinheiro à companhia emissora e, em troca, o investidor recebe de volta o valor do principal - ou original - na data de vencimento do título, bem como dos juros.
Se a empresa compradora já não fosse uma empresa de capital aberto, poderia emitir uma oferta pública inicial ou inicial de ações através da qual emitiria ações para investidores e receberia dinheiro em troca. As empresas públicas existentes também poderiam emitir ações adicionais para levantar dinheiro para uma aquisição.
Empréstimo
Uma empresa pode emprestar através de um empréstimo de um banco ou empresa financeira. No entanto, se as taxas de juros forem altas, os custos do serviço da dívida poderão ser proibitivos na realização da aquisição. As aquisições podem custar bilhões de dólares, e um empréstimo para uma quantia tão grande provavelmente envolveria vários bancos, aumentando a complexidade da transação. Além disso, adicionar essa dívida ao balanço de uma empresa pode impedir que a empresa recém-combinada seja aprovada para novos empréstimos no futuro. O excesso de dívida e os pagamentos de juros resultantes também podem prejudicar o fluxo de caixa da nova entidade, impedindo a administração de investir novos empreendimentos e tecnologias que poderiam aumentar os lucros.
Limitações a todo dinheiro, todas as ofertas de ações
Embora as transações em dinheiro possam parecer uma maneira fácil e direta de adquirir outra empresa, nem sempre é o caso. Se a empresa que está sendo adquirida possui entidades ou está localizada no exterior, as taxas de câmbio dos vários países envolvidos podem aumentar a complexidade e o custo da transação. Por exemplo, se a aquisição for finalizada em uma data específica e essa data for atrasada - com as taxas de câmbio flutuando diariamente - o custo de conversão seria um valor diferente na nova data de conclusão. Como resultado, o risco cambial pode aumentar significativamente o preço da transação.
A desvantagem de toda a oferta em dinheiro e em ações para os acionistas é que a venda de ações é um evento tributável. Mesmo que eles vendam suas ações ao adquirente com um prêmio, os impostos podem ter uma parcela significativa de seus ganhos se o preço de venda for maior que o preço que os investidores pagaram quando compraram suas ações. No entanto, todas as ações que são feitas a um preço maior que o custo das ações constituem um evento tributável; portanto, essa venda em particular não é tão diferente do ponto de vista tributário de uma venda normal no mercado secundário.
Outro método de aquisição possível seria a empresa adquirente oferecer aos acionistas uma troca de todas as ações que detêm na empresa alvo por ações da empresa adquirente. Essas transações de estoque para estoque não são tributáveis. A empresa compradora também poderia oferecer uma combinação de dinheiro e ações.
