Muitos investidores estão perguntando se os estoques de petróleo, que registraram enormes ganhos no ano passado, ainda têm muito combustível para aumentar. Uma área de energia ainda com grande vantagem pode ser as empresas de refino de petróleo. O rali provavelmente é apenas "no segundo ou terceiro turno", diz Doug Terreson, analista de petróleo integrado da Evercore ISI, segundo o Barron's. Ele cita a negociação de contratos futuros que prevê um "spread de crack" cada vez maior ou maior margem de lucro de "cracking" de petróleo bruto em lucros refinados. O Morgan Stanley também é otimista em refinarias, segundo a Barron, nomeando Marathon Petroleum Corp. (MPC) e Valero Energy Corp. (VLO) como suas principais opções baseadas nos EUA, bem como as empresas internacionais Thai Oil PCL (TOP.Thailand), Bharat Petróleo (500547.India), Repsol (REP. Espanha) e Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri (TUPRS.Turkey). A Andeavor (ANDV) concordou em ser adquirida pela Marathon, enquanto o Morgan Stanley também vê vantagem no Phillips 66 (PSX).
As ações das refinarias de petróleo caíram junto com os preços do petróleo na sexta-feira, com a notícia de uma possível redução dos limites de produção pela Rússia e Arábia Saudita. Mas é improvável que essas notícias afetem esses estoques a longo prazo, uma vez que os preços do petróleo ainda aumentaram dramaticamente em relação ao ano anterior.
| Valor de mercado | |
| Maratona | US $ 37 bilhões |
| Andeavor | US $ 22 bilhões |
| Valero | US $ 53 bilhões |
| Phillips 66 | US $ 55 bilhões |
| Óleo tailandês | US $ 6 bilhões |
| Bharat | US $ 12 bilhões |
| Repsol | US $ 31 bilhões |
| Tupras Turkiye | US $ 6 bilhões |
De cabeça para os alvos
O Morgan Stanley tem metas de preço de US $ 100 para a Marathon, US $ 125 para Phillips e US $ 140 para Valero, por Barron. Isso seria, respectivamente, 29%, 15% e 17% acima dos preços de abertura de sexta-feira.
O acordo Marathon-Andeavor
A oferta da Marathon pela Andeavor avalia esta última em cerca de US $ 152, 27 por ação em dinheiro e ações da Marathon, e custaria US $ 23, 3 bilhões, informa a Bloomberg. Esse seria o maior negócio de todos os tempos para uma refinaria e formaria a maior refinaria dos EUA. O Andeavor abriu a US $ 142, 18 na sexta-feira, implicando 7% de aumento no preço indicado da transação.
As refinarias baseadas nos EUA têm "uma vantagem sobre os concorrentes estrangeiros", observa a Bloomberg, como resultado da crescente demanda por combustível nos EUA e na América Latina, juntamente com a oferta relativamente barata, cortesia do boom dos EUA na produção de óleo de xisto. O acordo tem uma lógica geográfica. Maratona está focada no Centro-Oeste e na Costa do Golfo, e a Andeavor opera no Oeste.
Propagação Volátil de Rachaduras
Os spreads de crack cada vez maiores estão atualmente trabalhando a favor das refinarias, aumentando suas margens de lucro. Mas eles podem ser muito voláteis, pois estão sujeitos a uma variedade de forças de mercado, conforme descrito por Market Realist. Entre eles estão o preço dos insumos de petróleo bruto, a demanda por gasolina e a demanda por uma variedade de outros produtos destilados a partir de petróleo bruto, como óleo de aquecimento doméstico, óleo diesel, querosene e combustível de aviação. As interrupções no fornecimento devido a interrupções no oleoduto, furacões e outros eventos também desempenham um papel fundamental.
Existem outros riscos. Se os preços do petróleo subirem e chegarem a US $ 100 por barril, segundo alguns analistas citados pela CNBC, não está claro se os preços dos produtos refinados acompanharão o aumento do custo dos insumos de petróleo bruto para as refinarias. Além disso, um aumento contínuo nos preços do petróleo pode provocar uma recessão, o que pode prejudicar a demanda por produtos refinados e reduzir as margens de lucro.
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