À medida que as taxas de juros aumentam, empresas altamente alavancadas estão vendo suas margens de lucro reduzidas. Por outro lado, as ações de empresas com fortes balanços já estão superando seus pares altamente endividados em 8 pontos percentuais no ano até o momento, de acordo com pesquisa do Goldman Sachs Group Inc. (GS). "Os estoques fortes do balanço patrimonial superaram historicamente os fracos estoques do balanço durante ambientes de crescente alavancagem", disse Goldman em seu último relatório do US Weekly Kickstart. Eles acrescentam: "Os estoques fortes do balanço parecem ter um desempenho superior, quer o crescimento econômico continue forte ou vacilante". Este é o primeiro de dois artigos que a Investopedia dedicará ao relatório da Goldman.
Entre as 50 ações da Strong Balance Basket Basket da Goldman estão Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) e Texas Instruments Inc. (TXN). As conclusões do Goldman são especialmente oportunas, dado que o Federal Reserve deve anunciar outro aumento na taxa de juros na quarta-feira.
| estoque | Ganho no acumulado do ano |
| Skyworks | 9% |
| Adobe | 41% |
| intuito | 31% |
| MasterCard | 32% |
| ANSYS | 16% |
| Cognizant | 9% |
| Instrumentos Texas | 14% |
| Mediana S&P 500 Ações | 2% |
Metodologia
Goldman analisou as ações do S&P 500 Index (SPX) calculando as pontuações Altman Z para cada uma, uma métrica que combina as leituras de cinco índices financeiros para prever a probabilidade de falência. A interpretação padrão desses dados é que é improvável que as ações com pontuação igual ou superior a 3, 0 vão à falência. A ação mediana no S&P 500 tem uma pontuação de 3, 4, a ação mediana no Strong Balance Basket Basket do Goldman tem uma pontuação de 9, 0 e as sete ações listadas acima têm pontuações que variam de 10, 1 para Cognizant a 23, 0 para Skyworks.
O Fed: 'Muito mais Hawkish'
Os economistas do Goldman esperam que o Federal Reserve Board aumente a taxa do Fed Funds em 25 pontos-base na quarta-feira, para uma meta de 1, 75% a 2, 00%. Eles observam que o mercado futuro já está atribuindo uma probabilidade de 91% a esse aumento nas taxas.
No futuro, eles acreditam que "o caminho esperado de subida do Fed é muito mais difícil do que os preços do mercado futuro". O mercado futuro prevê que o Fed suba as taxas mais uma vez em 2018 após esta semana e duas vezes em 2019. O Goldman, por outro lado, projeta mais duas subidas em 2018 após esta semana e quatro em 2019. Elas baseiam essa previsão em suas observações do aperto das condições financeiras por cinco indicadores financeiros principais: aumento dos rendimentos na Nota do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos, um dólar mais forte, ampliação dos spreads de crédito, queda nos preços das ações e decisão do Fed de aumentar as taxas em março.
Fortes Balanços e Forte Crescimento
Para a empresa mediana S&P 500, a relação dívida líquida / EBITDA está no nível mais alto já registrado, segundo Goldman. Em um cenário de taxas de juros historicamente baixas, as empresas com balanços fracos aproveitaram o financiamento barato e superaram seus rivais menos endividados. "Desde janeiro de 2017, no entanto, as empresas com fortes balanços superaram o desempenho", escreve Goldman, acrescentando: "Esperamos que essa tendência recente continue conforme a política monetária se normalize".
Se o crescimento econômico desacelerar, levando a aumentos mais lentos das taxas de juros, o Goldman observa que os estoques fracos do balanço, no entanto, terão índices de cobertura de juros em declínio. Em contrapartida, a redação: "No passado, os períodos de forte desempenho mais acentuado no balanço ocorreram junto com o crescimento econômico mais lento e os retornos fracos de ações". Além disso, eles acrescentam: "Em contraste com a história, muitas das empresas com os balanços mais fortes hoje também são as de maior crescimento".
A segunda história sobre esse tópico aparecerá na Investopedia na quarta-feira, 13 de junho.
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