Nos últimos 18 meses, a superprodução de petróleo levou à queda dos preços do petróleo. Nações e empresas usaram esses baixos preços históricos como uma oportunidade para estocar petróleo. Um setor que pode se beneficiar dessa tendência é o negócio de navios petroleiros. Petroleiros são navios de transporte que movimentam grandes volumes de petróleo bruto da instalação de extração de petróleo para a refinaria. (Para mais informações, consulte "Até que ponto os preços do petróleo podem subir?")
Este artigo explora o negócio de petroleiros, como ele funciona, sua dependência dos preços e suprimentos de petróleo e alguns estoques de empresas nesse negócio.
Como funciona o negócio de navios petroleiros?
Um petroleiro bruto é um petroleiro construído especificamente para o transporte de petróleo bruto (em oposição ao óleo refinado). A empresa proprietária do petroleiro arrenda o navio sob um contrato complicado para comerciantes de petróleo, refinarias de petróleo, empresas químicas ou outros usuários, como empreiteiros que representam governos, consórcios ou empresas. Os termos do contrato variam de acordo com a duração do arrendamento, a quantidade de petróleo a ser transportada e a rota de transporte. O contrato também inclui detalhes de quem arcará com as despesas operacionais, como custos de combustível, pagamentos da tripulação e seguro. (Para mais informações, consulte "O Manual do Setor: O Setor de Serviços de Petróleo".)
Contratos de longo prazo que abrangem vários meses ou até anos são bastante comuns. Dependendo do tamanho, capacidade e despesas operacionais, é comum que as transportadoras de petróleo bruto muito grandes (VLCC) e transportadoras de petróleo ultra-grandes (ULCC) gerem lucros diários de US $ 100.000 ou mais para seus proprietários.
Fatores que impactam os negócios de petroleiros
Um excesso de oferta na produção de petróleo leva ao declínio nos preços do petróleo. Os países consumidores de energia podem aproveitar a oportunidade para estocar milhões de barris de petróleo a preços mais baixos (para saber mais, consulte "Por que a China está estocando milhões de barris de petróleo?"). Isso resulta em alta demanda e movimentação em massa de petróleo bruto desde os pontos de extração de petróleo bruto até as refinarias, o que é bom para os negócios de petroleiros. (Para saber mais, consulte "Impacto dos preços do petróleo no setor de transporte de petróleo".)
Juntamente com o suprimento de petróleo, os desenvolvimentos geopolíticos também desempenham um papel importante no negócio de petroleiros. Por exemplo, à medida que o Irã emerge das sanções internacionais, espera-se que a produção e as exportações de petróleo aumentem para corresponder aos seus níveis de prescrição (para saber mais, consulte "Quem se beneficia com a suspensão das sanções ao Irã?"). Economias asiáticas como China, Índia, Japão e Coréia do Sul estão atualmente importando uma parcela significativa de petróleo da Bacia do Atlântico. Quando o petróleo iraniano estiver disponível, as economias asiáticas provavelmente serão enviadas do Irã geograficamente mais próximo. Os petroleiros terão maior volume de transporte assim que o Irã começar a exportar mais petróleo (e maiores receitas). Mas o declínio na distância de viagem anulará muitos desses ganhos.
O excesso de oferta de petróleo também resulta em declínio no custo de combustível para operar os navios. Esse custo de combustível, conhecido como preço de bunker ou preço de combustível de navio, está altamente correlacionado com os preços do petróleo bruto. Em meio à queda dos preços do petróleo, a CNBC relata que "o custo médio diário de combustível para operar um VLCC caiu de mais de US $ 75.000 para menos de US $ 18.000".
Embora esse declínio nos preços do petróleo ajude as empresas petroleiras a reduzir os custos operacionais, os benefícios são frequentemente negados nas negociações de contratos com os clientes. Quando os custos operacionais são baixos, os clientes podem optar por assumir todos os custos operacionais, o que tira uma oportunidade de marcar serviços.
Além disso, a concorrência entre os diferentes centros de abastecimento localizados em todo o mundo também afeta os preços dos combustíveis dos navios e, consequentemente, as receitas dos petroleiros. Por exemplo, devido ao aumento da concorrência de Roterdã, o porto russo de São Petersburgo foi forçado a baixar recentemente seus preços de combustível. Os petroleiros se beneficiam com essas quedas, mas a maioria desses benefícios é repassada aos clientes finais.
O impacto de produtos refinados também desempenha um papel indireto nos negócios de petroleiros. O processo de refino usa o petróleo bruto como insumo e produz óleo refinado pronto para o consumo. Dependendo do tipo de petróleo refinado, o processo também cria subprodutos vendáveis como nafta, olefinas, asfalto, lubrificantes e querosene. Diferentes tipos de petróleo geralmente são encaminhados para refinarias em países onde há também uma demanda pelo subproduto ou produto final. Por exemplo, o querosene é amplamente utilizado na Índia como combustível. O petróleo do Oriente Médio é especialmente adequado para a criação de querosene. Um aumento na demanda por querosene na Índia resultará em mais demanda por transporte de petróleo bruto do Oriente Médio para refinarias indianas.
Outras despesas e riscos no negócio de navios petroleiros incluem rotas arriscadas onde os piratas podem apreender o navio-tanque e exigir resgate e danos causados por acidentes ou mau tempo. O seguro contra tais incidentes é um custo operacional significativo para os navios petroleiros.
Empresas Petroleiras
Algumas empresas petroleiras de renome listadas publicamente incluem Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Nordic American Tankers (NAT), Nordic American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) e Euronav NV (EURN). (Para saber mais, consulte "Olhando para investir em petroleiros? Experimente estas 3 ações").
Vamos dar uma rápida olhada no desempenho de várias empresas petroleiras no ano passado. No gráfico abaixo, você pode ver que os retornos variam de 5, 5% a 61%.
O desempenho a longo prazo dessas mesmas empresas tem sido menos do que estelar. Durante um período de 10 anos, quase todas as empresas retornaram perdas entre 50% e 95%.
A linha inferior
A avaliação das empresas petroleiras e da indústria em geral é complexa. O mercado geral de navios petroleiros é altamente dinâmico e os fatores determinantes mudam drasticamente devido a desenvolvimentos locais e globais. O desempenho a longo prazo das empresas petroleiras pode mostrar retornos decepcionantes. No entanto, considerando as cristas e vales esporádicos e múltiplos, existem amplas oportunidades disponíveis para negociação de curto prazo. Os investidores comuns que negociam com essas ações devem acompanhar de perto os desenvolvimentos regionais, globais e geopolíticos do petróleo, uma vez que afetarão as avaliações de curto prazo das empresas petrolíferas. (Para saber mais, consulte "Os preços do petróleo subirão em 2017?")
