A crescente guerra comercial entre os EUA e a China está provocando preocupações cada vez maiores de que possa matar o grande mercado altista de ações com mais de 10 anos de idade. Uma das previsões mais terríveis veio recentemente do Bank of America, que alertou que o Índice S&P 500 (SPX) pode cair até 30%, entrando em um mercado em baixa, se o governo Trump colocar tarifas sobre todas as importações da China.
Neste cenário sombrio, um relatório detalhado no Barron's propõe-se a avaliar os riscos relacionados ao comércio. O consenso entre os gerentes de investimento, especialistas em comércio e estrategistas de mercado entrevistados por Barron's é que as preocupações com uma recessão global induzida pelo comércio estão exageradas no momento, embora os investidores devam esperar incerteza e volatilidade maiores no mercado de ações nos próximos meses. A tabela abaixo resume as cinco principais razões para manter a calma que esses especialistas compartilharam com a Barron.
Por que os investidores não devem entrar em pânico com a guerra comercial
- O Federal Reserve parece disposto a mitigar os impactos negativos do comércio. Todas as importações da China representam menos de 2, 4% do PIB dos EUA; é improvável que a China desvalorize sua moeda; o yuan não vai despejar seus US $ 1, 1 trilhão em tesouraria dos EUA. títulos
Significado para Investidores
A guerra comercial EUA-China é, em grande e crescente extensão, uma guerra tecnológica. O governo Trump procura conter o roubo desenfreado de tecnologia e outras propriedades intelectuais dos EUA pela China, particularmente quando é usado para reforçar o aparato militar e de espionagem da China. Essa é a principal motivação por trás dos movimentos do governo contra a gigante chinesa de equipamentos de telecomunicações Huawei Technologies.
O próximo alvo nessa guerra tecnológica pode ser a Hikvision, uma das maiores fabricantes mundiais de equipamentos de videovigilância, equipamento que o governo chinês usa para controlar sua própria população. O governo Trump pode colocar a Hikvision em uma lista negra que limitará seu acesso a componentes fabricados nos EUA, informa a CNBC.
Em relação aos cinco pontos resumidos na tabela, uma observação importante foi feita por Christopher Smart, chefe do Barings Investment Institute. "Se você iria impor custos ao consumidor americano, é o momento em que o desemprego é baixo em 50 anos e a inflação é uma panqueca", disse ele à Barron's.
Também conforme observado na tabela, é provável que o impacto econômico total da guerra comercial nos EUA seja pequeno, com menos de 2, 4% do PIB dos EUA. As importações anuais dos EUA da China são de US $ 500 bilhões, enquanto o PIB anual dos EUA é de US $ 21 trilhões. De fato, a uma taxa tarifária de 25%, o impacto diminui para apenas 0, 6% (US $ 125 bilhões em tarifas versus US $ 21 trilhões em PIB dos EUA).
Enquanto isso, as exportações para os EUA representam 3, 7% do PIB anual da China, US $ 13, 4 trilhões. O economista A. Gary Shilling observa, em uma entrevista detalhada ao Business Insider: "O comprador tem o poder supremo e quem é o comprador? EUA são o comprador, a China é o vendedor. Se não estivéssemos comprando todos esses bens de consumo da China"… onde a China os venderia?"
Uma possível resposta da China seria desvalorizar sua moeda, o yuan, que compensaria parte ou todos os aumentos de preços induzidos pelas tarifas enfrentados pelos compradores americanos de produtos chineses. No entanto, isso provaria o argumento de Trump de que a China manipula sua moeda para aumentar as exportações. Enquanto isso, o yuan caiu em valor em relação ao dólar em cerca de 8% desde junho de 2018, e o banco central da China está considerando se deve induzir um declínio adicional no valor além de sete por dólar, indica o Financial Times.
A China tem uma carteira maciça de US $ 1, 1 trilhão de dívidas do Tesouro dos EUA e, durante anos, temia-se que a China ameaçasse despejar todas ou a maioria dessas participações, enviando assim crescimentos. Exercitar essa "opção nuclear" na tentativa de obter concessões comerciais dos EUA é improvável, no entanto. Primeiro, as participações da China representam apenas 5% de um mercado de US $ 22 trilhões, e compradores dispostos são abundantes. Segundo, os títulos oferecidos por outros grandes governos, como Alemanha e Japão, rendem ainda menos. Terceiro, esse movimento faria o yuan se valorizar em relação ao dólar. "A China tende a encontrar coisas para ferir os adversários sem se machucar", disse Marc Barler, analista de moeda e principal estrategista de mercado do Bannockburn Global Forex, à Barron's.
Olhando para o futuro
É provável que os danos aos lucros corporativos dos EUA com a guerra comercial sejam mínimos, argumenta um relatório recente do Goldman Sachs. Embora empresas específicas tenham grandes exposições à China, o risco geral é baixo e muitas empresas podem limitar os danos decorrentes de tarifas mais altas, aumentando os preços ou modificando suas cadeias de suprimentos.
