Uma recessão pode estar chegando, à medida que a incerteza comercial paira sobre a economia global. A guerra comercial entre os EUA e a China já causou impacto na confiança e no investimento das empresas, mas uma escalada adicional corre o risco de se espalhar para o mercado de trabalho e para os gastos dos consumidores, dois dos pontos positivos restantes em meio a uma perspectiva econômica cada vez mais sombria. Em um relatório da Global Macro Briefing publicado no início deste mês, o Morgan Stanley alertou que, em um cenário de agravamento das tensões comerciais, a economia global poderá entrar em recessão em nove meses.
O presidente Trump anunciou uma nova rodada de tarifas a uma taxa de 10% em mais US $ 300 bilhões em mercadorias da China em 1º de agosto. O anúncio foi recebido por ações de retaliação da China e avisos de contramedidas adicionais, caso as tarifas realmente entrassem em vigor. efeito na data prevista para 1º de setembro. O impacto dessas tarifas, se mantidas em vigor por quatro a cinco meses, pode deprimir o crescimento econômico global para uma queda de 2, 8% a 3, 0% no primeiro semestre de 2020 em sete anos.
Embora Trump tenha amenizado um pouco o golpe ao anunciar que as tarifas de alguns desses produtos seriam adiadas até 15 de dezembro, a incerteza permanece. Trump, conhecido por ser instável algumas vezes, poderia facilmente mudar de idéia. Em um cenário extremamente de baixa, onde tarifas de 25% foram implementadas em todas as importações da China por quatro a seis meses e a China retalia, os analistas do Morgan Stanley, liderados pelo economista-chefe Chetan Ahya, prevêem que a economia global poderá entrar em recessão em três quartos.
O que isso significa para os investidores
Os principais canais de impacto seriam por meio da confiança nos negócios e dos investimentos em capital (CapEx), os quais já sofreram uma derrota. O PMI de manufatura global - baseado em pesquisas que tentam capturar a perspectiva dos executivos seniores em novos pedidos, níveis de estoque, produção, entregas de fornecedores e emprego - está em território de contração nos últimos dois meses e está em um nível baixo de 7 anos. As importações globais de bens de capital caíram de um penhasco e também estão se contraindo.
O enfraquecimento da confiança corporativa e o risco do investimento comercial se espalham para o mercado de trabalho dos EUA, impactando negativamente a taxa de desemprego nos EUA em cerca de 50 anos. À medida que as margens de lucro das empresas são reduzidas devido ao aumento dos custos devido às tarifas mais altas, um crescimento mais lento dos gastos com investimentos pode levar a menos contratações e, eventualmente, demissões. Dados recentes da folha de pagamento já mostram declínios nas horas trabalhadas, um sinal precoce de que o mercado de trabalho está começando a quebrar, de acordo com a equipe de economia americana do Morgan Stanley.
Se a fraqueza do mercado de trabalho não diminuir a confiança do consumidor, a última rodada de tarifas dará um golpe mais direto. Até agora, apenas 32% do total das importações da China sujeitas a tarifas são bens de consumo, automóveis e autopeças. A nova rodada de tarifas aumentaria essa proporção para 52%. Os preços mais altos dos bens de consumo importados teriam o mesmo efeito que se a renda das famílias fosse cortada - os gastos com consumo diminuiriam. Até agora, os gastos dos consumidores têm se mantido fortes em meio a sinais crescentes de fraqueza.
É provável que qualquer nova escalada nas tensões comerciais acelere a flexibilização das condições monetárias pelos bancos centrais globais, como o Federal Reserve dos EUA e o Banco Central Europeu (BCE). No entanto, embora essas medidas ajudem a conter riscos negativos, elas provavelmente não serão suficientes para evitar uma recessão e desencadear uma recuperação até que as negociações comerciais melhorem e a incerteza diminua, de acordo com o Morgan Stanley.
Olhando para o futuro
Considerando que as taxas de juros são mínimas históricas, mesmo negativas em alguns casos, a política monetária será limitada no que poderá fazer. Nesse caso, as cadeias de bolsa do governo precisarão ser afrouxadas, sendo esperado que a política fiscal faça mais do trabalho pesado.
