Os bancos comerciais dos EUA iniciaram a temporada de ganhos do segundo trimestre na próxima semana, depois de um duro primeiro semestre em que a maioria dos componentes funcionou enquanto o S&P 500 subiu para outra máxima histórica. As guerras comerciais e o Fed são os responsáveis por essa série de perdas, com a perspectiva de taxas mais baixas e uma desaceleração econômica que pesa sobre as ações dos bancos. Infelizmente para os touros, é provável que esses ventos continuem no terceiro trimestre, diminuindo as chances de crescimento sustentável.
Os bancos adoram o aperto do Fed, pelo menos nos estágios iniciais, porque aumenta o spread entre as taxas que os bancos pagam por capital de curto prazo e as taxas pagas por seus clientes. O grupo liderou o mercado em 2016 e 2017, com a presidência de Trump e os cortes de impostos que devem sobrecarregar os gastos de capital. O resto é história, com as empresas embolsando os lucros ou comprando ações em vez de investir dinheiro no crescimento econômico.
As guerras comerciais tiveram o mesmo preço, negando as oportunidades internacionais das empresas americanas e limitando a expansão de 10 anos. Não é por acaso que o setor alcançou o primeiro trimestre de 2018, ao mesmo tempo em que Trump ameaçou a China, o México e outros parceiros comerciais pela primeira vez com taxas sobre produtos importados. Muitas dessas funções já existem há meses, aumentando as tensões sistemáticas que podem desencadear a próxima recessão.
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O ETF do SPDR S&P Bank (KBE) foi vendido em um declínio em cascata, depois de ultrapassar os US $ 60 em 2007, ficando em apenas um dígito em 2009. Ele ricocheteou essa baixa histórica em três grandes ondas, superando quase 10 pontos sob o o pico da década anterior em março de 2018. O fundo esculpiu um triângulo descendente com apoio nos US $ 40 superiores e quebrou em outubro, caindo para uma baixa de dois anos em dezembro.
O salto para 2019 estagnou com a nova resistência em fevereiro, gerando uma ampla ação lateral que tomou a forma de um triângulo ascendente com suporte próximo a US $ 40, enquanto os comícios fracassados acima da média móvel exponencial em declínio de 200 dias (EMA) reduziram a resistência do triângulo centrada perto $ 46. O fundo está sendo negociado cerca de dois pontos abaixo dessa barreira nesta semana, criando um potencial rompimento durante a próxima temporada de ganhos.
No entanto, o primeiro retrocesso para o novo nível de resistência marca uma oportunidade tradicional de venda a descoberto, porque as quebras tendem a prender uma grande oferta de acionistas que desejam sair mesmo quando um salto se aproxima do preço de compra. Dada essa configuração de baixa, faz sentido manter um olho atento no suporte de triângulo a US $ 40 porque uma falha abriria a porta para um teste na baixa de 2018.
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As ações do JPMorgan Chase & Co. (JPM) concluíram uma viagem de ida e volta para o máximo de 2000, com US $ 67, 20 em 2014, passando para um padrão lateral, à frente de um rompimento histórico após a eleição presidencial. As ações dobraram de preço entre o terceiro trimestre de 2016 e o primeiro trimestre de 2018, registrando uma alta histórica de US $ 119, 33, à frente de uma quebra e um declínio superiores que atingiram uma baixa de 15 meses em dezembro.
O comício de 2019 remontou o apoio quebrado em abril e parou dentro de três pontos de resistência algumas semanas depois. A empresa passou o resto do segundo trimestre retraindo, retida pelo colapso nas negociações comerciais EUA-China. As ações saltaram modestamente em reação às negociações renovadas e podem testar a alta do ano passado se a empresa superar as estimativas em 16 de julho. Mesmo assim, não é prudente esperar uma quebra sustentada, porque as métricas subjacentes são mais fracas que a ação do preço.
O indicador de acumulação-distribuição do volume em balanço (OBV) registrou uma alta histórica em fevereiro de 2018 e entrou em uma onda de distribuição persistente que atingiu uma baixa de dois anos no final do ano. O OBV mal se moveu no primeiro semestre de 2019, enquanto as ações subiram quase 15 pontos, desencadeando uma grande divergência de baixa, alertando que este instrumento carece do patrocínio institucional e de varejo necessário para manter preços mais altos.
A linha inferior
Os bancos comerciais podem se recuperar após os ganhos do segundo trimestre, mas o setor pode continuar ficando atrás de benchmarks amplos até a próxima década.
