A consultoria de Fusões e Aquisições (M&A) é um grande negócio, tradicionalmente dominado pelos bancos de investimento globais e grandes empresas de contabilidade. Ultimamente, uma nova tendência está se formando, onde pequenas lojas de consultoria de fusões e aquisições, comumente chamadas de butiques consultivas de fusões e aquisições, estão cada vez mais capturando acordos consultivos de fusões e aquisições de grandes empresas.
Este artigo enfoca as butiques de consultoria de M&A, as tendências em evolução neste novo fluxo de negócios de M&A, as oportunidades futuras potenciais e os desafios enfrentados. (Relacionado: Investopedia explica fusões e aquisições)
O que são butiques consultivas de M&A?
As butiques de consultoria de fusões e aquisições, também conhecidas como bancos consultivos independentes (ou microfirmas de fusões e aquisições ou quiosques de fusões e aquisições), são pequenas empresas geralmente pertencentes a um ou poucos indivíduos que oferecem serviços de consultoria em fusões e aquisições. Dependendo do tamanho da configuração, os serviços oferecidos podem ser específicos para determinados setores comerciais ou da indústria ou podem ser de natureza genérica em nível regional ou global. Os proprietários dessas butiques geralmente são ex-banqueiros com experiência comprovada em assessoria em acordos de fusões e aquisições globais ou regionais de grande porte. As butiques são de propriedade de indivíduos solteiros, em geral, têm funcionários jovens, mas extremamente talentosos, na folha de pagamento, enquanto aqueles com vários proprietários são administrados em parceria, que pode contratar funcionários conforme a necessidade.
As butiques consultivas de fusões e aquisições se distinguem em termos da pequena empresa dedicada administrada por indivíduos, em comparação com a grande organização organizacional de bancos de investimento e empresas de contabilidade.
A evolução das butiques consultivas de M&A:
Com base em dados da Dealogic, o Financial Times relata que as butiques de consultoria em fusões e aquisições conquistaram apenas 8% de participação de mercado em 2008. Nos últimos 5 anos, passou de 8% em 2008 para 20% em 2013. As taxas de consultoria de fusões e aquisições captadas por essas butiques são de US $ 1, 5 bilhão. O relatório cita ainda que “ sete dos 20 principais ganhadores de taxas de fusões e aquisições agora são consultores independentes ”, o que marca uma mudança significativa na maneira como os negócios de consultoria em fusões e aquisições evoluíram nos últimos tempos e o tremendo potencial desse novo fluxo de negócios nos próximos tempos.
Por que as butiques consultivas de M&A estão se tornando populares?
Todas as coisas são iguais, as pessoas compram de amigos. A natureza de qualquer negócio de consultoria em qualquer setor depende de relacionamento pessoal. Além disso, os proprietários têm afinidade emocional com seus negócios e é da natureza humana confiar mais e trabalhar com indivíduos conhecidos pessoalmente, em comparação com trabalhar com uma grande organização em uma grande organização. Embora uma equipe dedicada de indivíduos seja designada para cada negócio, o desgaste em grandes organizações também pode prejudicar o esporte, forçando os clientes a lidar com novos indivíduos com frequência, a seu desagrado. As butiques, administradas diretamente pelos proprietários, têm uma boa pontuação com o envolvimento direto de um estrategista especialista.
Os grandes bancos também são frequentemente vinculados por vínculos políticos e regulatórios, o que pode impor restrições indesejadas às empresas de consultoria por conflitos de interesse. As butiques de fusões e aquisições desfrutam de grande flexibilidade nesse sentido. Com independência das vinculações políticas e regulatórias, as butiques de consultoria de M&A oferecem um ajuste perfeito para serviços de consultoria especializados dedicados a setores específicos.
Os grandes bancos de investimento também podem ter participações em empresas clientes, pelo que os regulamentos podem forçá-los a se abster de entrar em quaisquer transações de M&A e serviços de consultoria associados. As butiques independentes que são empresas de consultoria pura brincadeira não têm tais restrições.
Os negócios das butiques de consultoria de fusões e aquisições ganharam impulso no cenário da crise financeira de 2008. Dizia-se que os consultores tradicionais de fusões e aquisições, bancos de investimento e empresas de contabilidade apresentavam um conflito de interesses e baseavam suas decisões e conselhos nas demonstrações financeiras das partes. As butiques aproveitaram essa oportunidade, pois alegam permanecer livres de desafios de interesses conflitantes e são ricas em capital humano e serviços dedicados além das demonstrações financeiras e dos números. O setor parecia ter respondido bem a essas alegações e justificativas, resultando no aumento da participação de mercado nas butiques de fusões e aquisições.
Como estão as butiques consultivas de fusões e aquisições:
Sendo geridas por indivíduos ou em grupo, muitas histórias de sucesso estão disponíveis para transações realizadas por butiques de fusões e aquisições:
Um homem mostra:
- Paul J. Taubman, trabalhando como consultor financeiro independente a partir de 2012, assessorou em dois maiores negócios de 2013 - “aquisição da Verizon por US $ 130 bilhões da Vodafone do Reino Unido” e “a fusão da Comcast / Time Warner Cable no valor de US $ 45 bilhões”. Em 2013, ele teria negociado mais de US $ 175 bilhões em negócios sozinho. O proprietário da LionTree, Aryeh Bourkoff, assessorou as duas empresas de cabo Virgin Media e LibertyGlobal em uma mega fusão de US $ 23 bilhões. Zaoui & Co.: dirigido por dois irmãos, Michael e Yoel Zaoui, ex-funcionários da Goldman Sachs, aconselharam vários acordos de alto nível na Europa. É relatado que a empresa "superou a marca de US $ 80 bilhões em crédito de negócio" em 2014.
Configurações de tamanho pequeno a médio:
- Com alto nível de negócios bem-sucedidos, a Moelis & Co. lançou seu IPO na NYSE, que foi inicialmente martelado, mas aumentou significativamente e até pagou um dividendo em agosto de 2014. Ela tem a seu crédito acordos significativos como a aquisição de US $ 6, 3 bilhões da Nuveen pela TIAA -CREF. A expansão global na Europa, Ásia e Oriente Médio já está em andamento, com escritórios sendo instalados em locais internacionais de importância estratégica.
- Greenhill & Co.: Outro antigo fundador, fundado em 1996 com uma listagem na NYSE, esta butique é conhecida pelo pagamento regular de dividendos a seus acionistas. Este ano, assessorou a Actavis por sua aquisição de US $ 25 bilhões da Forest Labs. Também aconselhou a Actavis anteriormente pela compra de US $ 5 bilhões da Warner Chilcott. Evercore Partners: uma das butiques mais antigas fundada em 1996, o envolvimento atual desta empresa inclui negócios de diversos setores - a empresa farmacêutica Shire Plc vendida para a AbbVie por cerca de US $ 55 bilhões, a venda da TW Telecom para a Level 3 Communications por US $ 5, 7 bilhões e até aconselhando a AstraZeneca a manter afastado o lance de mais de US $ 100 bilhões da Pfizer.
Desafios com as butiques consultivas de fusões e aquisições:
Embora tenha sido um passeio tranquilo e com alta taxa de crescimento, o negócio de consultoria de fusões e aquisições tem sua própria parcela de desafios.
Alegado ser um provedor de serviços dedicado ou especializado, o negócio de consultoria de fusões e aquisições permanece completamente fragmentado. Embora os grandes bancos de investimento possam alavancar seu grande tamanho e alcance global em vários setores da indústria, as butiques permanecem confinadas a seus próprios fluxos especializados nos níveis local ou regional. Encontrar butiques especializadas com experiência em setores específicos da indústria continua sendo um desafio.
A maior parte da ação está acontecendo nos EUA e na Europa para butiques de negócios, enquanto os bancos de investimento estão ocupados explorando novas oportunidades em geografias de mercados emergentes, como Ásia, África e Oriente Médio. As butiques de fusões e aquisições podem não estar presentes nesses locais, mas isso fornece espaço para mais crescimento.
A maioria das butiques continua sendo uma loja individual, embora um bom número tenha surgido como grandes empresas com grandes funcionários. A dependência de uma pessoa continua a ser um risco difícil de mitigar para os clientes.
Relatórios recentes do Financial Times indicam poucos sinais de declínio na Europa, com base nos dados disponíveis pela Thomson Reuters em agosto de 2014. “ Nos últimos 18 meses, a participação de mercado europeu das casas de finanças corporativas independentes caiu ligeiramente para atingir 30, 2% em a primeira metade deste ano ”.
Ainda não se sabe se esse declínio é uma tendência temporária ou se os negócios das butiques verão mais sinais de desvanecimento nos próximos tempos.
A linha inferior
Toda empresa possui várias facções, e o mesmo se aplica às consultorias de fusões e aquisições. Por enquanto, as butiques de negócios de fusões e aquisições estão humildemente consumindo a fatia de mercado dos negócios tradicionais de fusões e aquisições de grandes bancos de investimento e empresas multinacionais de contabilidade. Correndo o risco de dependência de uma pessoa com concentração regional nos EUA e na Europa, essas butiques oferecem vantagens significativas de serviços dedicados e especializados, sem pressões regulatórias enfrentadas pelos bancos de investimento. Cada fluxo de negócios continuará a encontrar novas oportunidades em termos de exploração de novos locais e idéias inovadoras para sobreviver em um ambiente competitivo saudável, oferecendo uma ampla variedade de opções aos clientes de fusões e aquisições hoje e nos próximos anos.
