Quatro setores do S&P 500 são especialmente vulneráveis à medida que a guerra comercial dos EUA se expande da China para o México e até para a Europa, onde tarifas adicionais sobre carros e autopeças estão se aproximando. As tarifas de retaliação de qualquer um desses parceiros comerciais provavelmente afetarão as empresas dos setores de tecnologia da informação, materiais, indústrias e produtos básicos de consumo, devido à alta exposição à receita externa, de acordo com o Morgan Stanley.
"As empresas com alta exposição à receita podem ver a destruição da demanda pelas tarifas da China sobre seus produtos", escreveram os analistas do banco em seu relatório recentemente publicado, "Global Exposure Guide 2019 - US". O relatório acrescentou: "Eles também podem ser feridos por uma reação contra Produtos americanos por consumidores chineses. ”
4 setores da S&P apanhados nas guerras comerciais
(Setor: porcentagem da receita derivada de fontes estrangeiras)
- Tecnologia da informação: 56% Materiais: 47% Industriais: 35% Consumidores básicos: 27%
O que isso significa para os investidores
Os três primeiros dos setores acima mencionados são cíclicos, o que significa que um enfraquecimento da demanda externa devido à crescente tensão comercial representa uma ameaça adicional à medida que o atual ciclo envelhece e se aproxima do fim. Além disso, as ações de tecnologia têm sido um dos maiores impulsionadores do mercado de ações. Dado que o setor de tecnologia tem a maior exposição à receita externa, uma queda na demanda terá um impacto negativo significativo nos índices gerais de mercado.
Alguns exemplos de empresas com alta exposição à receita estrangeira incluem as empresas de tecnologia Qualcomm Inc. (QCOM) e Micron Technology Inc. (MU), com as respectivas exposições de receita na China de 67% e 57%. A empresa líder de consumo Philip Morris International Inc. (PM) e a empresa industrial Wabco Holdings Inc. (WBC) têm exposições respectivas de receita na Europa de 52% e 49%. Empresa de materiais A Mosaic Co. (MOS) possui uma exposição de 52% da receita na América Latina.
Mas não são apenas as empresas com exposição à receita estrangeira que sofrerão com uma guerra comercial crescente. As empresas com exposições de custos incapazes de repassar custos tarifários aumentados aos consumidores, encontrar substitutos, reestruturar suas cadeias de suprimentos ou cortar custos em outros lugares enfrentarão a ameaça de margens de lucro em declínio.
"Acreditamos que as tarifas pressionarão as margens", escreveram os analistas do Morgan Stanley. "Dadas outras pressões de custo e inflação teimosamente baixa, não estamos convencidos de que as empresas geralmente possam compensar totalmente os custos de tarifas através do aumento de preços ou da eficiência de custos em outros lugares".
Olhando para o futuro
Os analistas do Morgan Stanley veem as tarifas sobre importações adicionando um risco adicional às margens de lucro das empresas, que já viram alguma fraqueza à medida que um mercado de trabalho mais apertado está aumentando os custos salariais. Embora o cenário base seja o de que as tensões comerciais crescentes sejam temporárias, os analistas do banco admitem um grau relativamente alto de incerteza quanto à evolução das negociações comerciais e acreditam que, no caso de tarifas de 25% sobre todas as importações da China, a economia dos EUA poderia ser derrubado em uma recessão.
