Deseja fortalecer o perfil de risco / retorno do seu portfólio? A adição de títulos pode criar um portfólio mais equilibrado, adicionando diversificação e volatilidade calmante. No entanto, mesmo para investidores experientes em ações, o mercado de títulos pode parecer desconhecido. Muitos investidores fazem apenas investimentos de passagem em títulos porque estão confusos com a aparente complexidade do mercado e a terminologia. Na realidade, os títulos são instrumentos de dívida muito simples - você pode começar o investimento em títulos aprendendo esses termos básicos do mercado de títulos.
1. Características Básicas das Obrigações
Um título é simplesmente um tipo de empréstimo contraído por empresas. Os investidores emprestam dinheiro a uma empresa quando compram seus títulos. Em troca, a empresa paga um “cupom” de juros (a taxa de juros anual paga sobre um título, expressa como uma porcentagem do valor nominal) em intervalos predeterminados (geralmente anualmente ou semestralmente) e devolve o principal na data de vencimento, encerrando o empréstimo..
Diferentemente das ações, os títulos podem variar significativamente com base nos termos da escritura, um documento legal que descreve as características do título. Como cada emissão de títulos é diferente, é importante entender os termos precisos antes de investir. Em particular, existem seis características importantes a serem consideradas ao considerar um vínculo.
Maturidade
A data de vencimento de um título é a data em que o valor principal ou nominal do título será pago aos investidores e a obrigação de título da empresa terminará.
Protegido / Não protegido
Uma ligação pode ser garantida ou não garantida. Títulos não garantidos são chamados de debêntures; os pagamentos de juros e a devolução do principal são garantidos apenas pelo crédito da empresa emissora. Se a empresa falhar, você poderá recuperar pouco do seu investimento. Por outro lado, um título garantido é aquele em que ativos específicos são dados em garantia aos detentores de títulos, se a empresa não puder pagar a obrigação.
Preferência de liquidação
Quando uma empresa vai à falência, ela devolve dinheiro aos investidores em uma ordem específica, à medida que é liquidada. Depois que uma empresa vende todos os seus ativos, ela começa a pagar aos investidores. Dívida sênior é a dívida que deve ser paga primeiro, seguida pela dívida júnior (subordinada). Os acionistas recebem tudo o que resta.
Cupom
O valor do cupom é o valor dos juros pagos aos obrigacionistas, normalmente anualmente ou semestralmente.
Status fiscal
Embora a maioria dos títulos corporativos sejam investimentos tributáveis, existem alguns títulos governamentais e municipais isentos de impostos, o que significa que a renda e os ganhos de capital realizados nos títulos não estão sujeitos à tributação estadual e federal usual.
Como os investidores não precisam pagar impostos sobre os retornos, os títulos isentos de impostos terão juros mais baixos que os títulos tributáveis equivalentes. Um investidor deve calcular o rendimento equivalente a impostos para comparar o retorno com o dos instrumentos tributáveis.
Callability
Alguns títulos podem ser quitados por um emissor antes do vencimento. Se um título tiver uma provisão de compra, ele poderá ser pago em datas anteriores, por opção da empresa, geralmente com um pequeno prêmio a par.
2. Riscos de títulos
Risco de crédito / inadimplência
Risco de crédito ou inadimplência é o risco de que os pagamentos de juros e principal devidos pela obrigação não sejam efetuados conforme necessário.
Risco de pagamento antecipado
Risco de pagamento antecipado é o risco de uma determinada emissão de títulos ser quitada mais cedo do que o esperado, normalmente por meio de uma provisão de chamada. Isso pode ser uma má notícia para os investidores, porque a empresa só tem um incentivo para pagar a obrigação antecipadamente quando as taxas de juros caírem substancialmente. Em vez de continuar mantendo um investimento de juros altos, os investidores são deixados a reinvestir fundos em um ambiente de taxa de juros mais baixa.
Risco da taxa de juros
Risco de taxa de juros é o risco de as taxas de juros mudarem significativamente do que o investidor esperava. Se as taxas de juros caírem significativamente, o investidor enfrenta a possibilidade de pagamento antecipado. Se as taxas de juros aumentarem, o investidor ficará preso a um instrumento com rendimento abaixo das taxas de mercado. Quanto maior o tempo de maturidade, maior o risco de taxa de juros que um investidor suporta, porque é mais difícil prever a evolução do mercado mais adiante.
3. Classificações de títulos
Agências
As agências de classificação de títulos mais citadas são a Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Essas agências avaliam a capacidade de uma empresa de pagar suas obrigações. As classificações variam de 'AAA' a 'Aaa' para problemas de "alto grau" com grande probabilidade de serem reembolsados a 'D' para problemas que estão atualmente no padrão. Títulos classificados como "BBB" a "Baa" ou acima são chamados de "grau de investimento"; isso significa que é improvável que eles não cumpram e tendem a permanecer investimentos estáveis. Títulos classificados como "BB" a "Ba" ou abaixo são chamados de "junk bonds", o que significa que a inadimplência é mais provável e, portanto, mais especulativa e sujeita à volatilidade dos preços.
Ocasionalmente, as empresas não terão seus títulos classificados; nesse caso, cabe exclusivamente ao investidor julgar a capacidade de reembolso de uma empresa. Como os sistemas de classificação diferem para cada agência e mudam de tempos em tempos, é prudente pesquisar a definição de classificação para a emissão de títulos que você está considerando.
4. Rendimento da Obrigação
Os rendimentos dos títulos são todas as medidas de retorno. O rendimento até a maturidade é a medida mais usada, mas é importante entender várias outras medidas de rendimento usadas em determinadas situações.
Rendimento até o vencimento (YTM)
Como dito acima, o rendimento até o vencimento (YTM) é a medida de rendimento mais citada. Ele mede qual é o retorno de um título se ele é mantido até o vencimento e todos os cupons são reinvestidos à taxa YTM. Como é improvável que os cupons sejam reinvestidos na mesma taxa, o retorno real de um investidor será ligeiramente diferente. O cálculo manual do YTM é um procedimento demorado, portanto, é melhor usar as funções RATE ou YIELDMAT do Excel (começando com o Excel 2007) para esse cálculo. Uma função simples também está disponível em uma calculadora financeira.
Rendimento atual
O rendimento atual pode ser usado para comparar a receita de juros fornecida por um título com a receita de dividendos fornecida por uma ação. Isso é calculado dividindo-se o valor do cupom anual do título pelo preço atual do título. Lembre-se de que esse rendimento incorpora apenas a parte da receita do retorno, ignorando possíveis ganhos ou perdas de capital. Como tal, esse rendimento é mais útil para investidores preocupados apenas com a renda atual.
Rendimento nominal
O rendimento nominal de um título é simplesmente a porcentagem de juros a serem pagos periodicamente. É calculado dividindo o pagamento anual do cupom pelo valor nominal (valor nominal) do título. É importante observar que o rendimento nominal não estima o retorno com precisão, a menos que o preço atual do título seja igual ao seu valor nominal. Portanto, o rendimento nominal é usado apenas para calcular outras medidas de retorno.
Rendimento para ligar (YTC)
Um título exigível sempre tem alguma probabilidade de ser chamado antes da data de vencimento. Os investidores obterão um rendimento um pouco maior se os títulos chamados forem pagos com um prêmio. Um investidor em um título desse tipo pode querer saber qual rendimento será alcançado se o título for chamado em uma data de compra específica, para determinar se o risco de pré-pagamento vale a pena. É mais fácil calcular esse rendimento usando as funções YIELD ou IRR do Excel ou com uma calculadora financeira.
Rendimento realizado
O rendimento realizado de um título deve ser calculado se um investidor planeja manter um título apenas por um determinado período de tempo, e não até o vencimento. Nesse caso, o investidor venderá o título e esse preço futuro projetado deve ser estimado para o cálculo. Como os preços futuros são difíceis de prever, essa medição de rendimento é apenas uma estimativa do retorno. Esse cálculo de rendimento é melhor realizado usando as funções YIELD ou IRR do Excel ou usando uma calculadora financeira.
A linha inferior
Embora o mercado de títulos pareça complexo, ele é realmente impulsionado pelas mesmas compensações de risco / retorno que o mercado de ações. Depois que um investidor domina esses poucos termos e medições básicas para desmascarar a dinâmica familiar do mercado, ele pode se tornar um investidor de títulos competente. Depois de entender o jargão, o resto é fácil.
