As participações em caixa são frequentemente criticadas por reduzir o desempenho em mercados em alta, mas um número crescente de bancos de investimento, incluindo o Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), recomenda que os investidores aumentem a liquidez nas carteiras devido a incertezas econômicas que vão da China ao Brexit voto. As três principais razões para posições de caixa em carteiras de investidores.
Liquidez e Oportunidade
Warren Buffett tem sido um defensor da retenção de caixa e aludiu a manter um mínimo de US $ 20 bilhões no portfólio da Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). No final de 2015, no entanto, o caixa da holding era de US $ 72 bilhões. Uma das principais vantagens de manter caixa, principalmente para investidores agressivos, é a liquidez permitir compras oportunistas quando as avaliações da empresa caem para níveis atraentes. Um exemplo da vantagem da liquidez é a compra de 1, 6 milhão de ações da Wells Fargo & Company pela Buffett (NYSE: WFC) a uma média de US $ 8 por ação em 2009. Em 29 de junho de 2016, a Wells Fargo estava cotada a US $ 46 por ação.
A liquidez proporcionada pela retenção de caixa também apresenta a oportunidade de fazer compras usando um plano médio de custo em dólar. Por exemplo, um investidor que vê a Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) como sendo avaliado em um nível atraente pode ter um custo médio em dólares das ações usando 25% do valor alocado às ações para uma compra inicial. O principal benefício da média do custo em dólar é que mais ações são compradas quando os preços estão baixos, enquanto preços mais altos resultam em compras de menores quantidades de ações, o que reduz o custo médio por ação. As compras subsequentes podem ser feitas regularmente, com quedas de preços ou com base no desenvolvimento da empresa.
Volatilidade reduzida do portfólio
Manter o dinheiro em uma carteira pode reduzir os retornos conforme os mercados apreciam, mas seu valor estável pode servir como uma âncora dentro de uma carteira para limitar as perdas durante quedas. Por exemplo, um declínio de 20% do mercado em uma carteira totalmente investida resulta em uma perda de 20%. Ao reduzir a exposição do mercado para 80% com uma posição de caixa de 20%, a mesma perda de mercado resulta em uma perda de carteira de 16%. A quantidade certa de caixa mantida em um portfólio varia de acordo com os objetivos de investimento e a tolerância a riscos, mas um colchão de caixa também pode proporcionar tranqüilidade, o que pode reduzir as chances de vendas baseadas em pânico quando os mercados se tornam voláteis. O acesso a dinheiro na carteira durante uma desaceleração também pode impedir a necessidade de vender ações ou títulos em caso de emergência ou despesa não planejada.
Um mercado em alta no envelhecimento
O segundo maior mercado em alta da história está mostrando sinais de desaceleração, incluindo quatro trimestres consecutivos de ganhos decrescentes no S&P 500 e uma rápida contração das margens de lucro a partir do primeiro trimestre de 2016. Ao mesmo tempo, o preço-a-lucro A relação (P / E) do S&P 500 é de 24, 22, quase 50% da sua média histórica, em 24 de junho de 2016. Em oposição à bolha das pontocom em 2000, quando as avaliações de ações de tecnologia eram significativamente mais altas que o amplo mercado, setores defensivos, como empresas de serviços públicos e produtos básicos para o consumidor, estão negociando com valores significativamente superiores às médias históricas.
Citando esses fatores por sua posição neutra em ações em maio de 2016, o Goldman Sachs recomendou uma abordagem cautelosa em relação às ações, incluindo o aumento dos níveis de caixa nas carteiras. Por exemplo, os investidores que geralmente mantêm 10% do patrimônio em dinheiro podem considerar aumentar as posições em dinheiro para 15 a 20%, reduzindo proporcionalmente a exposição do patrimônio, aparando o patrimônio atual ou alocando uma porcentagem dos rendimentos das ações vendidas ao longo do tempo em dinheiro.
Principais Takeaways
- Manter o caixa como uma posição de carteira oferece benefícios para traders agressivos e investidores com menos tolerância ao risco. Os comerciantes agressivos podem tirar proveito da liquidez do portfólio para compras oportunistas, enquanto outros podem optar por reduzir o risco usando estratégias de média de custo em dólares. O caixa também fornece uma solução para os investidores que procuram sair de ações após um mercado em alta prolongado devido a altos P / Es em todo o mercado, a correlação de mercadorias com ações e o risco de comprar títulos no máximo de todos os tempos.
