Uma maré crescente de forças está aumentando os custos e diminuindo as margens de lucro na América corporativa. Os principais fatores por trás dessa tendência são aumentos nas taxas do Fed, custos trabalhistas mais altos, inflação e o que muitos especialistas esperam que seja uma economia mais lenta no próximo ano. O Goldman Sachs argumenta que dezenas de ações com crescimento robusto no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) terão desempenho superior neste ambiente. "Continuamos a recomendar ações de crescimento e destacamos nossa cesta de empresas com o maior crescimento esperado de ROE, à medida que as pressões sobre margens continuam a se intensificar. Assim como os estoques de crescimento geralmente superam quando o crescimento econômico desacelera, as empresas que conseguem expandir o ROE devem ter um desempenho superior à medida que os ventos contra o crescimento do ROE ", Diz Goldman.
Entre as 50 ações da cesta de crescimento de ROE da Goldman, estão estas 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) e Cisco Systems Inc. (CSCO). Observe que o critério de seleção para a cesta de Goldman é o rápido crescimento projetado no ROE, não necessariamente um ROE alto, embora um determinado estoque possa oferecer ambos. A tabela abaixo classifica essas ações pelas taxas de crescimento de ROE projetadas pela Goldman, de ROE com base nos ganhos dos últimos 12 meses (LTM) para ROE com base nos ganhos dos próximos 12 meses (NTM). O Goldman fez as recomendações em seu último relatório do US Weekly Kickstart.
| estoque | Crescimento do ROE | Retorno total do acumulado do ano |
| maçã | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Under Armour | 46% | 26% |
| TripAdivsor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | 16% | 25% |
Importância para investidores
O estoque médio na cesta de alto ROE da Goldman tem um ROE a termo de 19% e uma taxa projetada de crescimento de 23%. Os valores da ação mediana no Índice S&P 500 (SPX) são de 19% e 2%, respectivamente. Essas conclusões foram apresentadas no mesmo relatório, que afirma que os fundamentos permanecem fortes, apontando para mais ganhos no mercado de ações à frente. Entre esses fundamentos, estão os valores de ROE para o S&P 500, que cresceram rapidamente e estão em níveis próximos ou recordes.
"Assim como os estoques de crescimento geralmente superam o desempenho, à medida que o crescimento econômico desacelera, as empresas que conseguem expandir o ROE devem ter um desempenho superior à medida que os ventos contrários aumentam em relação ao crescimento do ROE". - Goldman Sachs
Goldman indica que "a crescente pressão inflacionária" é uma preocupação crescente dos investidores, e eles dizem que "o aumento da mão-de-obra americana custa um risco fundamental". Outra grande preocupação envolve tarifas, que também estão aumentando os custos e comprimindo as margens. O Goldman atribui uma probabilidade de 60% à probabilidade de os EUA imporem tarifas sobre quase todo ou todos os US $ 267 bilhões em importações da China que ainda não foram alvo. O aumento das taxas de juros é outro obstáculo para o crescimento do ROE, mas até agora eles atuaram principalmente para reduzir as avaliações de ações, em vez de aumentar significativamente os custos corporativos, observa Goldman.
A operadora ferroviária Union Pacific apresenta um caso interessante, uma vez que deve ser um beneficiário do aumento das taxas de frete, que um relatório recente do Morgan Stanley cita como uma importante força macro que está pressionando as margens de lucro de outras empresas. Sua taxa de crescimento de ROE projetada de 38% está muito acima da mediana da cesta de 23% e da mediana do S&P 500 de 2%. Enquanto isso, seu ROE para a frente de 37% é quase o dobro da taxa de 19% para a cesta e o S&P 500.
O EPS do segundo trimestre da Union Pacific, o melhor número de sempre para a empresa, aumentou 36, 6% ano a ano (YOY) e superou a estimativa de consenso em 2, 1%, de acordo com a Zacks Investment Research. As estimativas de consenso apontam para um crescimento de 39, 3% do lucro por ação no terceiro trimestre e 34, 6% no quarto trimestre, também por Zacks. A Union Pacific deve apresentar um relatório em 25 de outubro.
Olhando para o futuro
O aumento das taxas de juros, inflação e custos trabalhistas, bem como a probabilidade de desaceleração da demanda, são forças que dão às ações com ROE em rápido crescimento o potencial de superar o desempenho daqui para frente. Os relatórios de lucro do terceiro trimestre devem indicar se essas ações ainda estão em trajetória de crescimento ou se estão começando a enfrentar ventos contrários.
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