DEFINIÇÃO de Opção Baseada em Rendimento
A opção baseada no rendimento é um tipo de opção que deriva seu valor da diferença entre o preço de exercício (expresso em porcentagem) e o rendimento do instrumento de dívida subjacente. As opções baseadas no rendimento são liquidadas em dinheiro.
BREAKING Option com base no rendimento
Uma opção baseada em rendimento é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o instrumento de dívida subjacente, dependendo de o comprador ter adquirido uma opção de compra ou venda baseada em rendimento. Um comprador de chamadas com base no rendimento espera que as taxas de juros subam, enquanto um comprador de venda com base no rendimento espera que as taxas de juros caiam. Se a taxa de juros do título da dívida subjacente subir acima da taxa de exercício de uma opção de compra baseada no rendimento mais o prêmio da opção paga, o detentor da chamada estará 'in the money'. Se o oposto ocorrer, e a taxa de juros cair abaixo da taxa de juros menos o prêmio pago por uma opção de venda baseada em rendimento, o detentor da venda estará no dinheiro. Quando os rendimentos aumentam, os prêmios das chamadas baseadas no rendimento aumentam e as opções de venda com base no rendimento perdem valor e provavelmente expiram.
Características das opções baseadas em rendimento
Há várias características das opções baseadas em rendimento que merecem destaque:
- Opções baseadas em rendimento são opções européias, o que significa que elas só podem ser exercidas na data de vencimento, em comparação com as opções americanas que podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento do contrato. Dado que essas opções são liquidadas em dinheiro, o autor da chamada simplesmente entrega dinheiro ao comprador que exerce os direitos fornecidos pela opção. O valor em dinheiro pago é a diferença entre o rendimento real e o rendimento da greve. As opções são baseadas nos rendimentos dos títulos do Tesouro de 13 semanas emitidos mais recentemente; Notas de cinco anos do Tesouro; Notas do Tesouro a 10 anos e; Obrigações do Tesouro com prazo de 30 anos. O valor subjacente das opções baseadas em rendimento depende da taxa de juros; o valor subjacente de um contrato é dez vezes o rendimento subjacente do Tesouro. Por exemplo, se o rendimento em uma nota do Tesouro de cinco anos for 3, 5%, o valor da opção será $ 35. Se o rendimento de um título do Tesouro de 30 anos for de 8, 2%, o preço para adquirir a opção será de US $ 82. Finalmente, como opções de ações e índices de ações, as opções baseadas em rendimento têm um multiplicador de US $ 100.
Cálculo do pagamento das opções baseadas em rendimento
Vejamos um exemplo de como as opções baseadas em rendimento funcionam. Um investidor que espera um aumento no rendimento do mercado celebra um contrato de opção de compra de uma letra T de 13 semanas com um rendimento de 4, 5%. O contrato deve expirar em 15 de abril e o prêmio total pago por esse direito é de US $ 80. Na data de vencimento, o rendimento do título da dívida é de 4, 8% e, portanto, está no dinheiro. O comprador pode exercer seu direito de comprar o título com um rendimento de 4, 5%, após o qual ele pode vender o título no mercado aberto a um rendimento de 4, 8%. O título é rentável porque existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos - um título que ofereça uma taxa de juros mais alta terá um valor mais alto do que aquele vendido a uma taxa de juros mais baixa. O vendedor liquidará a transação pagando ao comprador a chamada - $ 80 = $ 220.
As opções baseadas em rendimento podem ser usadas por investidores que desejam se proteger contra movimentos adversos nas taxas de juros. Por exemplo, um investidor que deseja proteger uma carteira de ações preferenciais compraria chamadas baseadas em rendimento para proteger sua carteira contra taxas decrescentes nos mercados.
Diferença entre opções baseadas em rendimento e taxas de juros
As opções de taxa de juros são baseadas em preço, enquanto as opções de rendimento são baseadas em rendimento. Um investidor que espera que o preço dos títulos do Tesouro suba comprará uma opção de taxa de juros e, após o exercício, comprará o título do Tesouro subjacente. Se as taxas de juros caírem na economia, o preço do título do Tesouro subjacente aumentará e o investidor exercerá sua opção de compra.
Por outro lado, um investidor que deseja proteger uma carteira de ações preferenciais compraria opções de taxa de juros para proteger sua carteira contra taxas em declínio nos mercados.
