O que é uma ampla base?
Uma ampla base é uma condição encontrada no mercado futuro, segundo a qual o preço à vista de uma mercadoria está relativamente distante do seu preço futuro. É o oposto de uma base estreita, na qual os preços à vista e os futuros estão muito próximos.
É normal que exista alguma diferença entre os preços spot e os futuros, devido a fatores como custos de transporte e manutenção, taxas de juros e clima incerto. No entanto, esse hiato normalmente converge à medida que a data de vencimento do contrato futuro se aproxima.
Principais Takeaways
- Ampla base é uma condição pela qual os preços spot e futuros de uma mercadoria estão distantes. É o oposto de uma base estreita, na qual os dois estão próximos. O Basis inevitavelmente reduz à medida que o contrato futuro se aproxima da data de vencimento; qualquer lacuna que restar produziria oportunidades para lucros de arbitragem.
Compreendendo uma ampla base
Por fim, uma ampla base indica uma incompatibilidade entre oferta e demanda. Se a oferta de curto prazo for relativamente baixa, devido a fatores como clima incomumente ruim, os preços spot subirão em relação aos preços futuros. Se, por outro lado, a oferta de curto prazo for relativamente alta, como no caso de uma colheita extraordinariamente grande, os preços à vista poderão cair em relação aos preços futuros.
Qualquer uma dessas situações daria origem a uma ampla base, onde "base" é simplesmente o preço de entrega à vista menos o preço do contrato futuro. Essa diferença deve desaparecer gradualmente à medida que os contratos futuros se aproximam da data de vencimento, porque, caso contrário, os investidores poderiam simplesmente explorar uma oportunidade de arbitragem entre os preços à vista e os futuros.
Quando a base diminui de um número negativo como - $ 1, para um número menos negativo como $ -0, 50, essa mudança é conhecida como base de fortalecimento. Por outro lado, quando a base diminui de um número positivo maior para um número positivo menor, isso é conhecido como uma base enfraquecida.
Eficiência de mercado
De um modo geral, uma base estreita é consistente com um mercado muito líquido e eficiente, enquanto uma base ampla está associada a mercados relativamente ilíquidos e ineficientes. Dito isto, alguma variação entre os preços à vista e os futuros é normal e esperada.
Exemplo do mundo real de uma ampla base
Suponha que você seja um operador de futuros de commodities interessado no mercado de petróleo. Você observa que o preço dos futuros de petróleo bruto, que daqui a dois meses hoje vence para $ 52, 42, em comparação com o preço à vista atual de $ 52, 41. Nesse cenário, observe que a base entre esses dois preços é muito pequena, com apenas US $ 0, 01 (preço à vista de US $ 52, 41 menos preço futuro de US $ 52, 42). Essa base muito estreita faz sentido, considerando que há apenas dois meses até o vencimento do contrato.
Olhando para o futuro, no entanto, você começa a encontrar alguns contratos com uma ampla base. O mesmo contrato para entrega em nove meses, por exemplo, tem um preço futuro de US $ 50, 99. Esse spread relativamente amplo de US $ 1, 42 pode ser devido a muitos fatores diferentes. Por exemplo, os comerciantes podem esperar que o preço do petróleo caia como resultado do aumento da oferta ou da redução do crescimento econômico. Independentemente do motivo, a base quase certamente diminuirá à medida que a data do contrato se aproxima.
