O que é diferencial de base?
O diferencial da base é a diferença entre o preço à vista de uma mercadoria a ser protegida e o preço futuro do contrato utilizado. Por exemplo, a diferença entre o preço à vista do gás natural do Henry Hub e o preço futuro correspondente para um contrato de gás natural em um local especificado é o diferencial da base. O oleoduto Henry Hub, localizado em Erath, Louisiana, serve como local de entrega oficial dos contratos futuros da Bolsa de Mercadorias de Nova York (NYMEX).
Diferencial da base explicado
O diferencial da base é um fator que os traders precisam considerar ao proteger sua exposição ao preço das commodities. Na prática, a cobertura é frequentemente complicada devido a fatores como o ativo cujo preço está sendo coberto pode não ser exatamente o mesmo que o ativo subjacente do contrato futuro. Ou o hedger pode estar incerto quanto à data exata em que a mercadoria será comprada ou vendida. Isso significa que o hedge pode exigir que o contrato futuro seja fechado antes do vencimento e uma perda ou ganho será cristalizado com base no diferencial da base.
Se a mercadoria a ser protegida por hedge e o ativo subjacente ao contrato de futuros for o mesmo, a base deve ser zero no vencimento do contrato de futuros. Antes do vencimento, o diferencial da base pode ser positivo ou negativo. Como regra geral, quando o preço à vista aumenta mais que o preço futuro, o diferencial da base aumenta. Isso é chamado de fortalecimento da base. Por outro lado, quando o preço futuro aumenta mais que o preço à vista, o diferencial da base diminui. Isso é chamado de enfraquecimento da base. Essa incompatibilidade no comportamento diferencial dos preços base pode inesperadamente enfraquecer ou fortalecer a posição do hedger.
Outros fatores que afetam o diferencial da base são a escolha do ativo subjacente do contrato futuro e o mês de entrega. Geralmente é necessário realizar uma análise cuidadosa para determinar qual contrato futuro disponível tem um preço que mais se correlaciona com o preço da mercadoria que está sendo coberta. Usar um ativo subjacente diferente ou alterar o mês de entrega pode às vezes reduzir o diferencial de base da mercadoria que está sendo protegida por hedge. Isso reduz a incerteza de preço para a parte que usa o hedge. Como regra geral, no entanto, o diferencial da base aumenta à medida que a diferença horária entre o preço à vista atual e a expiração do hedge aumenta.
