O custo médio ponderado de capital (WACC) é uma métrica financeira que mostra qual é o custo total de capital (a taxa de juros paga pelos fundos utilizados nas operações de financiamento) para uma empresa.
Todas as empresas precisam financiar operações, e esse financiamento vem de duas fontes: dívida ou patrimônio. Cada fonte tem um custo associado a ela. Ao analisar diferentes opções de financiamento, seja através de dívida, patrimônio ou uma combinação de ambas, o cálculo do WACC fornece à empresa seu custo de financiamento. Qualquer que seja a taxa WACC, ela é usada para descontar o projeto ou o negócio em um modelo de avaliação.
Cálculo WACC
O WACC leva em consideração as fontes de capital e de dívida e a proporção do capital total que cada fonte representa. Os pesos são simplesmente os índices de dívida e patrimônio líquido para o valor total do capital. Como uma equação, seria expresso como:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
Onde:
- w = peso respectivo da dívida, ações preferenciais / patrimônio líquido e patrimônio líquido na estrutura total de capital = taxa tributáriaD = custo da dívidaP = custo das ações preferenciais / patrimônio líquidoE = custo do patrimônio líquido
Para capital de dívida, o custo é a taxa de juros real dos títulos ou a taxa de juros de dívida comparável para uma empresa semelhante. Você reduz o custo da dívida em (1 - taxa de imposto) porque os pagamentos de juros sobre a dívida são dedutíveis e esse desconto reduz o custo efetivo da dívida.
Para fundos de ações, o custo de capital é mais complicado porque não há taxa de juros declarada. Para ações preferenciais, você pode calcular o custo como a taxa de dividendos das ações. Usando o CAPM (Capital Asset Pricing Model), é possível estimar o custo do patrimônio.
Em termos de custo de capital, a escala do mais barato ao mais caro é executado: dívida, patrimônio preferencial e, finalmente, patrimônio.
Cálculo do WACC no Excel
Calcular o WACC é fácil. Como na maioria das modelagens financeiras, a parte mais desafiadora é obter os dados corretos para se conectar ao modelo.
Ilustrado abaixo é um exemplo dos dados necessários para estimar o WACC de uma empresa. O custo da dívida após impostos é encontrado ao procurar divulgações de dívida nos registros da empresa; os custos devem ser declarados lá. O custo do capital próprio é calculado com o CAPM, conforme mencionado acima. O capital total é calculado adicionando a dívida ao valor de mercado do patrimônio.
