A teoria da segmentação de mercado (MST) afirma que não há relação entre os mercados de títulos com diferentes comprimentos de vencimento e que as taxas de juros afetam a oferta e a demanda de títulos. O MST sustenta que investidores e tomadores de empréstimos têm preferências por determinados rendimentos quando investem em títulos de renda fixa. Essas preferências levam a mercados menores individuais sujeitos a forças de oferta e demanda únicas para cada mercado. O MST procura explicar o formato da curva de juros para títulos de renda fixa de igual valor de crédito e os títulos com vencimentos diferentes não são intercambiáveis entre si. A curva de juros é, portanto, modelada pelos fatores de oferta e demanda em cada período de maturidade.
Curva de rendimento de títulos
A curva de rentabilidade é a relação entre o vencimento e o rendimento do título mapeado em diferentes comprimentos de vencimento. O mercado de títulos presta muita atenção à forma da curva de juros. Existem três formas principais da curva de juros: normal, invertida e corcunda. Um rendimento normal cai levemente para cima, com taxas de curto prazo inferiores às taxas de longo prazo. Uma curva de rendimento normal mostra que os investidores esperam que a economia continue crescendo. Uma curva de rendimento invertida ocorre quando as taxas de juros de curto prazo são mais altas que as de longo prazo e mostra que os investidores esperam que a economia desacelere à medida que os bancos centrais apertam a oferta monetária. Uma curva de rentabilidade humped mostra expectativas mistas sobre o futuro e pode ser uma mudança da curva de rentabilidade normal para invertida. (Para leitura relacionada, consulte "O impacto de uma curva de rendimento invertida".)
Segmentação do mercado de títulos
Segundo o MST, a demanda e a oferta de títulos em cada nível de vencimento são baseadas na taxa de juros atual e nas expectativas futuras de taxas de juros. O mercado de títulos é comumente dividido em três segmentos principais, com base nos prazos de vencimento: curto, médio e longo prazo. A segmentação do mercado de títulos deve-se a investidores e tomadores que cobrem os vencimentos de seus ativos e passivos com títulos de prazos semelhantes.
Por exemplo, a oferta e a demanda de títulos governamentais e corporativos de curto prazo dependem da demanda comercial de ativos de curto prazo, como contas a receber e estoques. A oferta e a demanda de títulos de vencimento de médio e longo prazo dependem das empresas que financiam maiores melhorias de capital. Investidores e tomadores de empréstimos buscam proteger suas exposições a cada vencimento, para que os segmentos de mercado de títulos operem independentemente um do outro.
Teoria do habitat preferido
A teoria do habitat preferida é uma teoria relacionada que procura explicar a forma da curva de rendimento. Essa teoria afirma que os investidores em títulos têm comprimentos de vencimento preferenciais. Os investidores somente procurarão fora do mercado preferencial se houver rendimento suficiente para compensar o risco adicional percebido ou a inconveniência de comprar títulos com diferentes prazos de vencimento. Se os retornos esperados dos títulos de longo prazo excederem as expectativas dos títulos de curto prazo, os investidores que normalmente compram apenas títulos de curto prazo mudarão para prazos mais longos para obter retornos maiores.
